明冠新材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

明冠新材

(688560)

总市值：24.36亿

PE(静)：-17.20

PE(2026E)：--

总股本：2.01亿

PB(静)：0.94

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-19.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.78%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-6.77%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额23.26亿元，累计分红总额1.10亿元，分红融资比为0.05。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-2440.06万/-6707.73万/-1.42亿元，净经营资产分别为10.95亿/9.13亿/10.32亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.14/0.5，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.85亿/1.19亿/3.61亿元，营收分别为13.96亿/8.64亿/7.2亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产17.57亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者出的及公司回复情况

答：尊敬的投资者您好！公司针对双面涂布方法易出现的问题，经过长期探索实践，成功开发出可一次涂布多层及复合的精密涂布复合工艺技术。公司基于在高分子薄膜复合领域多年的经验积累，掌握了多层薄膜复合工艺的关键技术，保证了在量产太阳能电池背板及锂离子电池用铝塑膜产品的过程中产品质量可靠性。通过自主研发，设计了干热复合制备工艺，并进行了生产流程优化，开发出了具有完全自主知识产权的铝塑膜干热法复合制备技术。感谢您的关注！

2、未来几年，公司有何经营计划？

尊敬的投资者您好！未来几年，公司将往新型材料布局研发队伍建设及新产品技术储备，谋求企业转型升级。加大差异化产品营收占比，尽快改善公司经营效益，促进公司高质量发展。谢谢！

3、请问锂电池铝塑膜产品主要应用在哪些场景？

尊敬的投资者您好！公司锂电池铝塑膜应用场景主要有新能源乘用车与商用车、两轮电动车、低空飞行器、新型储能、人形机器人、3C数码产品、电动工具等。感谢您的关注！谢谢！

4、公司的整体规划是什么？

尊敬的投资者您好！未来几年，公司将坚守“人才领先、奋力创新”的企业发展战略，率先布局新型材料的研发与试制，谋求企业转型升级，为客户持续提供高品质、高价值产品和高效服务。公司研发部门继续引进专业科技人才，设计开发TOPCon高效解决方案，评估和搭建符合市场需求前景的新型网栅膜产品研发队伍，加大光伏封装差异化产品与锂电池铝塑膜的产销量和营收规模，改善公司经营效益；同时，提前布局其他新材料赛道，实现企业经营转型升级和增加盈利能力，促进公司高质量发展。谢谢！

5、技术创新和产业升级方面有哪些举措？

尊敬的投资者您好！2025年，公司围绕TOPCon、BC、HJT等N型电池主流技术路线，推出多款封装材料创新方案。在TOPCon领域，公司推出“三高”（高颜值、高功率、高可靠）封装方案，抗UVID胶膜通过精准光谱调控技术，选择性过滤高能量UVB紫外光，在UV 60kWh/m2条件下功率衰减可控制在1.5%以内。在HJT领域，公司推出异质结专用转光胶膜和多功能一体化EE一体膜，转光胶膜采用量子转化技术将紫外光高效转换为蓝光，转光效率高达90%，组件功率提升1%-1.5%。同时，为满足下游战略客户对N型高效组件的封装需求，公司推出了“太阳能电池封装胶膜+智能网栅膜”、“太阳能电池封装胶膜+智能网栅膜+超低水透背板”整体封装方案，解决了N型高效组件和轻质组件的封装技术难点。在锂电池铝塑膜领域，公司持续推动技术升级与产品迭代。公司成功开发出超薄系列铝塑膜产品，76μm产品已实现规模化量产，68μm产品完成定型，在单位体积限定条件下能够最大限度提升电芯能量密度，重新定义了国产铝塑膜的性能高度。针对高冲深性能需求，公司研发出188μm厚度的铝塑膜产品，双壳冲深可达20mm，显著提升能量密度与安全性。谢谢！

6、公司2025年营收情况如何？

尊敬的投资者您好！2025年，光伏组件封装材料销售出货合计12254.42万平米，同比增长6.82%；光伏组件封装材料实现销售收入6.22亿元，同比下降23.28%。其中，光伏组件封装胶膜销售出货10571万平米，销量同比增幅达26.81%，光伏组件封装胶膜产品产销量继续保持稳定增长，但受行业内卷和价格竞争加剧因素影响，胶膜产品销售收入同比下降6.32%；太阳能电池背板因受单玻组件占比下降和价格竞争等因素影响，背板销售出货1155万平米，背板销量和销售收入同比均下降60%以上；公司动力与储能电池封装铝塑膜产销量和占比保持同向增长，公司锂电池铝塑膜销售出货784.08万平米，同比增长95.36%；实现铝塑膜营业收入8,495.43万元，同比增长123.37%，市场订单和营收进入快速增长通道。谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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