泰凌微诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

泰凌微

(688591)

总市值：67.42亿

PE(静)：52.97

PE(2026E)：26.13

总股本：2.42亿

PB(静)：2.74

利润(2026E)：2.58亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.38%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为12.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.38%，投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为-15.67%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市3年以来，累计融资总额14.99亿元，累计分红总额1.31亿元，分红融资比为0.09。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14%/25.4%/24.4%，净经营利润分别为4977.18万/9741.03万/1.27亿元，净经营资产分别为3.56亿/3.84亿/5.22亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.51/0.34/0.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.22亿/2.87亿/3.51亿元，营收分别为6.36亿/8.44亿/10.15亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：交流环节（已就进行整理）：

答：尊敬的投资者，您好！存储涨价对公司不同产品的影响不一样。公司部分产品受存储涨价影响，比如用于智能遥控器的芯片产品，但是从整体来看，没有太大影响，未出现出货量大幅下滑的情形。部分产品受存储涨价影响较小，比如用于电子价签的芯片产品等。在新产品或新领域的开发上，公司将主动发力高潜力赛道，积极拓展汽车电子、高端无线游戏外设、医疗等新兴领域业务，培育新的业务增长极，驱动公司销售实现长期、稳定、高质量增长。同时，针对低端市场，公司会进一步补齐产品矩阵，提升低端市场的产品竞争力。在蓝牙音频产品线，公司将加大资源投入力度，持续优化产品性能、丰富产品形态，全力维持音频业务的高速增长态势；对于WiFi产品，将重点聚焦客户需求挖掘，加快产品迭代升级步伐，持续提升产品竞争力，推动其逐步成长为公司下一个核心销售增长点。谢谢！

Q2公司宣布终止收购磐启微，请问具体是标的资产（磐启微）的业绩承诺未达标、估值分歧过大，还是监管审核层面存在实质性障碍？

尊敬的投资者，您好，自公司筹划并首次公告本次交易以来，公司严格按照、相关法律法规及规范性文件要求，积极组织交易各相关方推进本次交易工作。但鉴于市场整体环境等情况较本次交易筹划初期发生了一定变化，为维护多方利益，经公司审慎考虑并与交易相关方友好协商，决定终止本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项并撤申请文件。感谢您的关注！

Q3在终止此次并购后，公司未来1-2年内是否还有其他的资本运作或外延式并购计划？公司将如何依靠内生增长来弥补原本由并购带来的Sub-1G技术短板及业绩增厚预期？

尊敬的投资者，您好！公司将对市场机会保持关注，谢谢！

Q4受一季度利润骤降（归母净利润同比下滑76.79%）以及一季度研发费用大幅增加（扩充WiFi/udio团队）的影响，管理层对2026年全年的营收和净利润目标是否有调整预期？

尊敬的投资者，您好！2026年一季度公司研发费用增长较大，主要系团队规模增长及多个研发项目投入所致，公司在端侧I、WIFI、udio等项目均有较大投入。此外，并购中介费用、汇兑损益等因素也产生了一定影响。公司一季度的营收、利润情况并不能完全代表全年情况，2026年经营成果敬请关注公司后续披露的定期报告。谢谢！

Q5在当前传统IoT市场面临价格战压力的背景下，管理层预计高毛利的端侧I芯片（TL7系列）和游戏外设芯片（TL322X）在下半年能否加速放量，从而带动整体毛利率企稳？

尊敬的投资者，您好！目前公司主力产品包括用于智能遥控器、电子价签、电脑外设、智能家居、智能硬件、音频等领域的低功耗无线物联网芯片。公司新培育产品方向有游戏外设（包括鼠标、键盘、手柄等产品）、智能出行（包括车钥匙、胎压监测及两轮车等应用产品）、医疗设备（包括动态血糖监测）等。公司专为无线游戏设备打造的新一代TL322X真8K解决方案已获得众多国内外一线品牌导入；此外，公司从去年开始，就对端侧I进行了较多的投入，目前公司推出的新的芯片中支持端侧I技术的比重超过一半，相关产品的经营表现可留意公司后续披露的定期报告。谢谢！

Q6近期市场传闻公司芯片适配英伟达Cosmos物理I仿真生态，公司此前已进行澄清。请问公司在“I+IoT”战略下，除了智能语音和降噪，是否有向更复杂的边缘计算或具身智能（如机器人节点）拓展的明确技术路线图？

尊敬的投资者，您好！公司芯片产品尚未应用于具身智能等物理I实体设备。公司正在从“低功耗无线物联网芯片供应商”，向“端侧I智能节点核心芯片平台”升级，逐步构建“连接+计算+软件平台”的一体化能力体系。公司产品正从“连接芯片”升级为“智能节点核心控制与通信平台”，在端侧I时代具备更广阔的应用空间和更高的价值承载能力。谢谢！

Q7公司正在推进的H股上市计划目前进展如何？

尊敬的投资者，您好！公司港股上市的计划尚在筹措过程中，详细计划敬请留意后续公告，感谢您的关注！

Q8端侧应用的市场，是否与消费电子的周期有关？存储的周期性上涨，是否影响公司未来的战略布局，I端侧有很多内嵌或外挂存储的产品，公司未来会在存储方面延伸布局吗？

尊敬的投资者，您好！消费电子是端侧应用场景之一。存储涨价对公司不同产品的影响不一样。公司部分产品受存储涨价影响，比如用于智能遥控器的芯片产品，但是从整体来看，没有太大影响。未来，公司将围绕物联网芯片和边缘I领域，立足于全球市场，紧紧抓住物联网设备和边缘I需求爆发的产业机遇，在相关领域深度布局，持续投入研发，努力提升技术水平，保持竞争优势，不断推出具有市场竞争力的芯片产品。谢谢！

Q9后续在公司业务拓展上有哪些重要举措？研发费用的控制有哪些措施？

尊敬的投资者，您好！业务拓展方面，在持续深耕BLE传统业务领域、巩固现有市场优势的基础上，公司将主动发力高潜力赛道，积极拓展汽车电子、高端无线游戏外设、医疗等新兴领域业务，培育新的业务增长极，驱动公司销售实现长期、稳定、高质量增长。同时，针对低端市场，公司会进一步补齐产品矩阵，提升低端市场的产品竞争力。在蓝牙音频产品线，公司将加大资源投入力度，持续优化产品性能、丰富产品形态，全力维持音频业务的高速增长态势；对于WiFi产品，将重点聚焦客户需求挖掘，加快产品迭代升级步伐，持续提升产品竞争力，推动其逐步成长为公司下一个核心销售增长点。此外，公司高度重视研发投入，致力于成为全球领先的物联网连接芯片设计公司，阶段性费用增长是为了进一步增强公司创新的研发实力，从而为公司未来业绩的增长储备动能。感谢您的关注！

Q10近期二级市场走势低迷（年内跌幅超三成），在终止重大资产重组的背景下，公司是否有股份购、大股东增持或提高现金分红比例等市值管理计划，以提振投资者信心

？0尊敬的投资者，您好！2025年度公司以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司购专用证券账户中的股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.66元（含税），派发现金红利占2025年全年实现净利润的近50%。公司高度重视投资者报，上市以来，坚持为投资者提供连续、稳定的现金分红，以长期报馈股东，增强投资者的获得感。2025年期间公司完成一次购，实际购金额9,295.54万元，后续若有新的购或者股东增持计划，将及时进行信息披露。谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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