芯海科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

芯海科技

(688595)

总市值：42.31亿

PE(静)：-40.12

PE(2026E)：--

总股本：1.44亿

PB(静)：6.53

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-12.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.86%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-11.95%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额5.71亿元，累计分红总额5000.00万元，分红融资比为0.09。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-1.43亿/-1.72亿/-1.03亿元，净经营资产分别为7.53亿/8.25亿/9.82亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.71/0.49/0.51，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.08亿/3.47亿/4.36亿元，营收分别为4.33亿/7.02亿/8.49亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-1.62亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：AI算力需求持续爆发，端侧AI成为核心增长赛道，请公司EC、PD及模拟信号链产品在端侧 AI 有哪些布局？

答：公司围绕“感知、计算、控制、电源、连接”的全信号链能力，已构建起完整的端侧I芯片矩阵。

在I PC领域，公司以EC芯片为核心，已形成覆盖PD快充、USB HUB、BMS、eSIO和edge BMC的完整计算外围芯片生态。作为中国大陆唯一通过英特尔和MD双认证的EC供应商，公司的EC芯片在I PC时代已从“后勤管家”升级为“底层入口”，承担着算力分配、功耗调度、热管理和本地安全等关键角色。PD芯片则为I PC提供高效、灵活的快充与供电管理。此外，针对边缘计算场景，公司的edge BMC芯片已实现量产销售，具备轻量级带外管理、远程监控与故障诊断等核心能力。在模拟信号链方面，公司的高精度DC等产品是端侧I实现精准感知的核心基座，BMS为端侧I的稳定运行提供底层能源管理保障。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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