康希通信诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

康希通信

(688653)

总市值：49.37亿

PE(静)：-64.84

PE(2025E)：--

总股本：4.24亿

PB(静)：3.40

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-14.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-2.66%，投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-109.17%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：芯中芯的业绩情况怎么样？

答：深圳市芯中芯科技有限公司（简称“芯中芯”）2024 年度经审计后的营收 3.95 亿元，净利润 1,610.41万元，毛利率 19.37%；2025 年第一季度未经审计的营收 1.18 亿元，净利润超过 1200 万元，毛利率高于2024 年全年毛利率。芯中芯盈利能力增强，业绩情况符合预期，整体经营情况呈现增长的态势。

Q公司将深圳芯中芯由控股变更为大比例参股，主要原因是什么？

正如前期公开的相关信息及原因所描述，芯中芯目前的业务主要分三大板块1、家电的智能控制模组及解决方案，主要客户为美的、海尔、海信等龙头家电企业；2、高保真无线音频模组，主要客户为哈曼、LG、JVC、TCL 等；3、2024 年新开辟的 I 产品线，主要涉及 I 玩具、I 眼镜、I 智能监控系统等。因芯中芯部分重要终端客户的产品覆盖欧美市场，公司经反复论证，认为应当持续观察“对等关税”政策下业务的可持续性。经董事会决策，交易的受让比例定为 35%。交易结束后，公司占其 37.77%股权，后续将采用权益法核算利润。公司将持续秉持审慎态度，稳中有进，保障广大投资者的利益。未来，公司亦将密切关注芯中芯客户的稳定程度与增长速度，监督并推动芯中芯兑现承诺业绩，力求达到成功并购的目标。

Q最近公司在星闪层面是否有进展更新？如何看待星闪协议？

作为中国原生的新一代短距无线通信技术，星闪融合了蓝牙、Wi-Fi 等传统连接技术的特点，具有更低功耗、更快速度、更低时延、更稳连接、更广覆盖、更大组网的优势；承载智能汽车、智能家居、智能终端和智能制造等快速发展的新场景应用，满足极致性能需求。近年来，公司陆续推出的星闪射频前端解决方案，已纳入国内星闪相关 SoC 主芯片厂商参考设计，成功在泛 IoT 领域获得应用。今年 3 月 26 日，公司正式成为国际星闪联盟理事单位，与联盟会员共同参与星闪协议及应用生态的建设。未来，公司将持续推动技术标准的专业化进程，积极促进联盟成员间的技术交流，探究并集合蓝牙和 Wi-Fi 等无线技术的优势，联合已有产业链上下游资源，推动无线短距通信的产业生态建设。

Q2024年公司投资的企业欧思微，目前 UWB技术产品研发有什么新进展？

欧思微是 2020 年 10 月成立的，在 UWB 芯片研发领域，欧思微一直处于行业前沿，其量产的 UWB SoC 产品已涵盖 IoT、手机和汽车等多种应用场景。目前，欧思微业务已陆续应用在汽车门锁、行为追踪、及家电等方向。公司也关注到国际上对 UWB 的应用在逐步拓展，如三星在音频传输、谷歌在 Find Hub领域均有新的突破。我们期待欧思微为用户带来更强大、更可靠的产品解决方案。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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