新风光诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

新风光

(688663)

总市值：58.77亿

PE(静)：33.71

PE(2025E)：32.29

总股本：1.41亿

PB(静)：4.30

利润(2025E)：1.82亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为11.97%，生意回报能力一般。去年的净利率为9.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.55%，投资回报也较好，其中最惨年份2016年的ROIC为5.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到27.9%，才能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍一下公司三季报经营情况？

答：2025年1-9月份，公司实现营业收入12.17亿元，同比减少6.62%；实现利润总额9,422万元，同比减少35.98%；实现归母净利润8,303万元，同比减少33.54%；1-9月份综合毛利率为23.12%，上年同期为24.46%，同比下降1.34个百分点；2025年1-9月份，公司实现签单23.59亿元，同比增长18.24%；发货总额19.95亿元，同比增长36.39%。

2.公司三季报业绩下滑的原因及下一步应对措施？

（1）公司前三季度利润同比下滑，一是由于新能源上网电价市场化改革政策影响，SVG产品客户为规避电价波动带来的亏损风险，在上半年签单后选择推迟或暂缓项目并网进度，导致安装调试工作延迟，相关收入确认明显减少。由于SVG产品收入占比较高，该因素对1-9月份整体利润影响较大。二是市场竞争加剧，公司主要产品面临价格下行压力，产品毛利率有所降低，进一步压缩利润空间，导致利润同比减少。（2）公司采取的应对措施一是持续推进年初制定的降本增效方案；二是持续优化产品设计，推动技术降本，加大新产品投入，加快研发进程；三是优化产品结构，一方面加大对中小企业的开发力度，提供更灵活的销售政策和售后服务；另一方面拓展不同行业客户，公司在数据中心、工业自动化、国网等行业的市场占比较低，后续将加强在这些领域的客户拓展，通过多元化客户结构降低对单一客户类型或行业的依赖，提升收入稳定性。公司已制定四季度激励考核机制，激发各事业部积极性，力争在收入确认、订单落地及发货等方面实现追赶，努力完成今年业绩指标。

3.风电光伏电站可以接入电压等级11KV、 22KV、35KV等，不同电压等级的风光电站一般都需要配备SVG吗？ SVG还可以调整电压，其调压的幅度不能太大，有一定的调压范围？

风光电站这种新能源场站一般都需要配置SVG补偿，SVG容量一般占场站装机容量的20%-30%；SVG可以补偿无功、补偿功率因数、调整系统电压，在新能源场站SVG一般工作在VC模式，由现场VC（自动电压控制系统）给SVG下发指令，进行无功、电压调节，其调压范围与电网内阻抗有关。

4.在可控核聚变领域，公司技术已取得了广泛的应用还是初步应用的探索阶段？

公司在可控核聚变领域正处于初步应用的探索阶段。公司最早于2006年参与等离子体控制电源供应（为当时第一台设备提供电源），凭借20余年技术储备、积累及人员稳定性，具备相关业务基础。报告期内，公司依托在电力电子领域的核心技术优势和深厚积淀，积极投身于核聚变产业链相关环节的准备与研究工作。公司深化产学研协同，积极对接中国科学院等离子体物理研究所等行业先行企业，围绕等离子体控制电源、超导磁体供电与控制系统等关键电源装备领域的业务合作与技术适配性，展开深入、务实的交流研讨，旨在精准把握聚变装置对电源系统的极端要求，为未来可能的深度参与奠定技术与合作基础。同时，公司申请加入了“聚变产业联盟”，将核聚变能源相关的高端电源装备业务提升至公司整体战略发展层面的重要组成部分，未来有望取得更多突破和进展。

5.介绍一下储能行业当前特征、技术路线及公司未来布局？

（1）当前储能行业呈现两大核心特征一方面低价模式下持续内卷；另一方面国外需求加速，电芯价格小幅上涨。（2）技术路线趋势国内主流厂家仍主推集中式交流侧储能系统，但该系统存在“直流侧需并联电芯、易产生环流且交流侧无法检测”的技术短板；行业已形成共识，未来级联式和组串式技术路线可能逐渐成为主流。（3）公司布局公司致力于在级联产品线上打造特色，已增加BMS系统和EMS系统，聚焦“3S”业务；在工商业储能领域取得IEC认证，产品线齐全，涵盖工商业储能261kWh小柜、集中式储能PCS、2.5MW液冷新产品，所有产品均取得检测报告且有应用案例；未来将重点拓展工商业储能、大型储能的海外市场。

6.2025年前三季度，贵公司主要产品在数据中心的应用进展？

公司主要产品在数据中心领域取得了积极进展。公司的SVG产品已成功应用于多家头部企业的数据中心项目，涵盖互联网科技企业、大型云数据中心以及通信运营商等。公司SVG产品凭借毫秒级动态响应能力，能迅速匹配数据中心负载的快速波动，还能精准治理谐波，为数据中心的精密设备提供纯净供电波形，且可根据不同数据中心的实际情况定制灵活的配置方案。这些优势使得产品在保障数据中心供电稳定性、降低能耗等方面获得客户的高度认可，成为支撑I算力集群及大规模数据处理的关键基础设施之一。随着“东数西算”战略的深入推进以及I技术发展带来的算力需求爆发，数据中心对高效供电系统的需求持续增长，公司产品在该领域的市场空间有望进一步拓展。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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