鼎通科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

鼎通科技

(688668)

总市值：374.19亿

PE(静)：155.57

PE(2026E)：64.85

总股本：1.39亿

PB(静)：17.82

利润(2026E)：5.77亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为12.44%，生意回报能力强。去年的净利率为15.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.58%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为2.62%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额12.27亿元，累计分红总额3.65亿元，分红融资比为0.3。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.6%/6.3%/11.3%，净经营利润分别为6657.04万/1.1亿/2.41亿元，净经营资产分别为14.51亿/17.64亿/21.34亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.62/0.5/0.48，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.25亿/5.2亿/7.66亿元，营收分别为6.83亿/10.32亿/15.88亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到79.8%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为64.25，其中净金融资产3.47亿元，预期净利润5.77亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司112G/224G高速连接器的产能及订单情况如何？224G产品客户认证进展如何？

答：目前公司I/O连接器产品以112G/224G系列为主，客户涵盖安费诺、莫仕、泰克电子、立讯精密等企业。受益于I算力需求爆发，相关产品订单增速显著。当前112G高速连接器已处于满产状态，公司正通过产能调配持续保障交付；224G产品已完成主流客户认证并实现批量供货，目前订单需求饱和，后续将随着产能逐步释放持续扩大出货规模。剩余多款在研的更高速率产品也在按计划推进客户认证工作，适配下一代I算力基础设施的升级需求。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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