莱尔科技
(688683)
总市值：48.35亿
PE(静)：116.21
PE(2026E)：--
总股本：1.61亿
PB(静)：3.99
利润(2026E)：--
研究院小巴
公司去年的ROIC为3.24%，生意回报能力不强。去年的净利率为4.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.9%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为1.95%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
公司上市5年以来，累计融资总额6.34亿元，累计分红总额9627.31万元，分红融资比为0.15。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.4%/3.5%/3.2%，净经营利润分别为2662.49万/3700.76万/4497.82万元，净经营资产分别为7.81亿/10.69亿/13.9亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.48/0.39/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.1亿/2.03亿/3.36亿元，营收分别为4.38亿/5.26亿/9.78亿元。
详细数据
研究院小巴
公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到68.7%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产2.9亿元，预期净利润--元。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：第一环节：公司发展概况介绍
答：第二环节问环节
问题一未来公司业务增长点有哪些？公司未来业务增长点主要来自三大核心业务板块① 新能源电池集流体凭借领先的技术、稳定的产品品质与高效服务，公司涂碳箔产品在 2025 年成功跻身行业前三，占据稳固的市场地位，已与欣旺达、正力新能、吉利集团、楚能新能源、清陶动力、天能集团等锂电下游客户建立了稳定的合作关系。同时，受益于新能源电池行业持续增长，下游客户需求旺盛，公司产能利用率较高，为持续提升交付能力，公司正加速完善产能版图，积极在多地布局产能投放。随着新建产能的持续投产与释放，该业务收入规模有望持续扩大；同时规模效应将进一步显现，单位固定成本持续摊薄，推动毛利率提升，收入与盈利能力有望同步增长。② 功能性胶膜公司持续推动功能性胶膜产品结构改善，在稳固消费电子市场优势地位的基础上，依托技术创新与客户资源优势，成功开拓储能领域膜材应用，不断提升核心产品在汽车电子、智能座舱、自动驾驶系统、新能源电池、服务器等领域的出货量与市场渗透率。公司加快向新能源电池CCS（集成母排）、汽车电子等新兴高附加值领域拓展，在服务器与高频高速领域，针对耐高温、抗老化、低介电损耗、高频高速传输等多项性能指标，公司已形成系列产品。随着高毛利新领域应用收入占比持续提升，功能性胶膜业务将有效贡献业绩增量。③碳纳米管及导电浆料目前公司四川眉山碳纳米管及导电浆料项目一期已进入试产阶段，单壁管、寡壁管及系列碳纳米管产品正在进行客户验证，部分产品已经向下游锂电头部客户小批量出货，公司正加快推动项目量产及产业化，该项目将成为公司新的收入增长点。问题二怎么看待FFC行业趋势？轻量化与高集成需求正成为FFC渗透率提升的核心驱动力。相较于传统线束，FFC在超薄厚度、轻量小巧、长距传输、耐弯曲等方面具备显著优势，在替代传统线束或FPC方案中竞争力突出。随着终端市场对轻量化、高速传输、可靠性及空间适配的要求持续提高，FFC的应用边界正被快速拓宽。新兴场景应用正成为行业增长的主要驱动力。在传统消费电子领域（如打印机、电视机），FFC已深度覆盖，市场趋于饱和、竞争激烈，而高速、高频、超薄、耐弯折、耐高温等特种FFC产品，适配新能源汽车电子、储能系统、服务器、低空经济等新兴场景，技术门槛较高，正处于快速成长期，市场需求增速显著。此外，随着I浪潮推动端侧智能化升级，FFC向高速高频、耐高温高湿、高屏蔽性方向持续升级，产品市场空间及价值量有望大幅提升。在此趋势下，公司正积极从传统消费电子向新兴领域拓展在新能源汽车领域，FFC已覆盖安全气囊、中控、DS、三电系统等核心部件，并切入国内主流车企供应链；在储能领域，公司专项开发了储能专用FFC信号传输线；在服务器与高频高速领域，FFC产品正向高速、高频、耐高温高湿、高屏蔽性方向持续升级，公司已实现信号传输速率的技术升级，介电损耗进一步降低，可满足服务器及I终端对信号完整性及运行稳定性的严苛要求，并已通过客户批量供应至国内及海外厂商。问题三功能性胶膜产能情况如何？未来该产品的产能规划如何？公司功能性胶膜产品目前产能利用率较高，现有产能趋于饱和，难以满足下游市场增长带来的增量需求。为满足下游对高性能热熔胶膜持续增长的市场需求，公司正推进“高性能功能胶膜新材料建设项目”的实施，引进高自动化水平设备，新建产线、新增智能立体仓等智能制造设备，该项目建成后将有力扩充公司功能胶膜的产能供给能力，有效缓解产能瓶颈，巩固公司在细分领域的市场地位。问题四碳纳米管产品的优势有哪些？公司已掌握碳纳米管制备的全流程核心技术，涵盖催化剂制备、粉体合成、纯化处理及浆料分散应用等关键环节。同时，公司具备多种催化剂配方的自主研发与储备能力，能够根据下游客户需求快速实现不同性能碳纳米管的批量化定制生产。在纯化工艺方面，公司采用氯气纯化法对碳纳米管进行提纯，不仅实现了高纯碳纳米管粉体的高效制备，而且纯化过程无污染、金属盐可收利用，有效解决了传统工艺污染严重、能耗高等行业痛点，显著提升了环保水平和资源循环利用能力，实现了技术迭代升级与产品品质的双重提升。问题五公司涂碳铜箔产品情况如何？公司生产的涂碳铜箔主要应用于锂电池负极材料，可改善硅碳负极的附着力，降低电池内阻及动态内阻增幅，提升电池组使用一致性，减小极化现象，强化倍率性能、低温性能与循环寿命。公司依托精密涂布技术及自主开发的浆料体系，解决了超薄铜箔涂布易损伤、涂层附着力差、产品良率低等工艺难点，可充分满足硅基负极体系的严苛要求，已实现超薄基材的大宽幅涂碳铜箔量产及批量出货，主要应用于高性能快充动力电池。相比常规宽幅，大宽幅设计显著提升了单卷材料的有效利用率，为下游电池企业降低了裁切损耗、提高了生产效率。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
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分析师唐权喜对其研究比较深入（预测准确度为11.70%）其最新研报预测如下：
财报摘要
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项目2025评级
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ROIC3.24%
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利润5年增速-7.79%--
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营收5年增速19.51%--
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净利率4.60%
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销售费用/利润率63.14%
-
股息率0.18%
财报体检
财务排雷 综述：财务可能有隐忧。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)9.04%
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有息资产负债率(%)14.25%
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财费货币率(%)0.00%
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应收账款/利润(%)1205.74%
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存货/营收(%)11.51%
-
经营现金流/利润(%)66.15%
-
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)7.86%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)1.07%
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流动比率1.81%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)11.21%
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货币资金/流动负债(%)56.01%
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盈利质量瑕疵数3
盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)10.30%
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应收账款/利润3年变动比例(%)185.71%
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存货/营收环比(%)-4.40%
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在建工程/利润(%)652.70%
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在建工程/利润环比(%)-18.50%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)-2.20%
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经营性现金流/利润(%)66.15%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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行业相对指标
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