卓锦股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

卓锦股份

(688701)

总市值：14.54亿

PE(静)：-17.69

PE(2026E)：--

总股本：1.34亿

PB(静)：9.91

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-33.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.94%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为-38.29%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-7258.15万元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2025年营业收入情况如何?

答：公司2025年前三季度实现营业收入7,160.17万元。因项目投入的计划进度，公司的营业收入呈现较为明显的季节性波动特征。公司目前在手未执行订单总量约为1.5亿元，根据当前在执行项目的业主要求与程计划，公司预计2025年全年可实现营业收入不低于1.2亿元。

Q2025年公司应收账款情况如何？

2025年公司进一步加强应收账款管理工作，从源头管理、过程管理及考核管理三方面入手，应收账款管理工作成效显著。前三季度应收账款同比下降31.44%。

公司在四季度进一步巩固应收账款成果，多笔长账龄应收账款得到收，具体金额请等待公司后续披露正式年度报告。

Q公司未来的业务规划是什么？

总体来说，随着环保产业由增长期逐渐过渡到调整周期，公司传统的两项传统主要业务“环境修复”与“工业污染源治理”均面临市场整体毛利率水平下降、客户信用风险上升、应收账款收周期增加等问题，导致公司的综合毛利率水平始终未能得到有效修复。为应对行业困境，自2023年以来，公司持续调整经营策略，提高传统业务承接项目的筛选标准，严控新签订单的应收账款收风险，将业务目标由规模扩张导向调整为现金流收效率导向；在保证项目资金收安全的前提下，严控项目的毛利率要求，以降低因市场调整带来的盈利下滑问题。因此，传统“环境修复”与“工业污染源治理”业务会呈现保守态势。

公司主要围绕“装备化”“资源化”“智慧化”的发展路径，依托自研核心技术，发展创新环保业务，以突破传统业务面临红海市场竞争的增长瓶颈。2025年公司成功实现了生物膜极速脱氨氮装（BioFit）与气相提浓冷凝无水溶剂收装备两项先进自研技术的产业化应用，两项技术累计已实现订单转化超过7,000万元。受到新技术业务增长带动的影响，公司报告期内综合毛利率有所提高。公司在固废资源化领域仍有待开发的业务储备，公司将根据自身发展需求与市场环境变化尽快加速创新技术的产业化落地。未来，公司将优先推广高附加值自研技术业务，加大市场覆盖，力争实现升级转型。

Q公司目前核心的技术优势是什么？

公司依照资源化技术发展战略，基于自研核心技术，开拓创新业务。

公司自主研发的生物膜极速脱氨氮装备（BioFit）在河道中的运行规模已经达到了12万m3/d，帮助地方解决了众多国控、省控断面水质超标的问题。在一些应急河道污染问题上，BioFit装备凭借“占地面积小、建设周期短、净化效率快”的特点，能迅速帮助客户解决燃眉之急。装备采用一体化撬装式设计，能快速灵活装卸，可在48小时内完成现场部署，在河道治理中展现出如同消防车般的极速响应能力，目前已在杭州、宁波等地区的多条流域实现覆盖。公司在加大该技术推广力度的同时，也在积极研发下一代产品，力争实现更多应用场景的覆盖。

公司新一代“气相提浓冷凝无水溶剂收装备”，荣获2024年度浙江省首台（套）证书。该装备通过预处理、气相提浓、脱附、干燥冷凝等环节，实现无水高效收，收的有机溶剂纯度高可重复利用，大幅降低企业原料成本。继在纺织染整行业成功应用之后，2025年度以温州市苍南县的塑编包装产业集群为战略支点，实现了产品应用场景的突破。目前已与当地两家龙头企业达成合作，通过设备投资、建设及运营管理的方式，为客户提供“VOCs源头治理－有机溶剂高效收－资源循环利用”一体化解决方案，实现经济效益与环境效益双赢。

Q公司是否存在退市风险？

公司发展战略清晰，经营健康稳定，核心竞争力未发生重大变化，具备持续经营能力。依据《科创板股票上市规则》，公司目前未触及相关退市标准，不存在退市风险。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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