爱科赛博

(688719)

总市值：59.54亿

PE(静)：-132.49

PE(2026E)：57.24

总股本：1.15亿

PB(静)：3.53

利润(2026E)：1.04亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-4.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.6%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为-6.05%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市3年以来，累计融资总额14.43亿元，累计分红总额6449.91万元，分红融资比为0.04。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为23.9%/7.9%/--，净经营利润分别为1.34亿/6718.49万/-4493.71万元，净经营资产分别为5.6亿/8.46亿/11.8亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.63/0.6/0.65，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.2亿/5.65亿/5.84亿元，营收分别为8.26亿/9.35亿/9.03亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表，近期即将扭亏为盈。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司新品PRL系列高动态回馈负载主要适用于AIDC电源测试的哪些具体使用场景？

答：PRL系列高动态馈负载主要面向数据中心全链路电源测试场景，桌面型产品可直接用于50V/54V低压PSU模块的研发验证与产线测试，机柜型产品能够满足800V高压HVDC、SST系统的性能测试需求，多台并联后还可支撑MW级算力柜、整站级大功率电源系统测试，全面覆盖从板级、模块级到系统级的EDPP脉冲、宽频动态高过载等典型测试工况。

2、公司MW级IDC测试平台达成的效果有哪些？

公司完成MW级IDC测试平台搭建，可针对MW级场景采用模块化集群并联专属架构，搭配自研大功率高动态馈负载与定制化交流源，通过算法优化解决多模块并机环流、信号同步难题，精准把控电压波动，依托高效能量馈化解MW级大功率能耗与散热痛点；产品还可灵活适配尚不统一的行业标准，无缝对接研发及量产自动化测试体系，形成了适配MW级大工况的独有解决方案。

3、HVDC和SST使用测试电源的占比是否比UPS多？请说下占比高的主要原因？

HVDC与SST所需测试电源配套占比高于UPS产品，核心缘由在于UPS技术体系成熟、动态性能标准宽松量产出厂测试流程简化、测试需求集中于研发环节，而IDC场景下HVDC、SST工况标准严苛，出厂测试覆盖维度与完备度大幅提升，整体测试设备需求量显著更高。

4、公司是否了解到HVDC升级及批量化节点，公司在HVDC和SST切入的优势及业务进展？

HVDC推进节奏处于新技术产业化磨合阶段，不会动摇公司在HVDC、SST测试业务推进节奏。HVDC今年将率先在客户的实验室端渗透，行业整体长期发展方向明确，短期进度波动不会改变赛道成长逻辑。

5、目前公司IDC的测试产品核心供应链及元器件是否受外部政策影响交付？产能规模及交付周期情况？

公司多年推进核心元器件国产化替换布局，供应链自主可控能力较强，能够对冲海外厂商调价、供货不稳及贸易环境波动带来的交付风险；整体产能调配优先保障核心客户订单，标准化桌面、单柜机型交付节奏稳定，高效响应客户需求的交付能力构成自身竞争壁垒。

6、公司近期是否有股权激励及再融资计划？

公司股权激励事宜尚在评估研判阶段，再融资规划将结合募投项目结项进度、创新及增量业务订单落地情况统筹考量，具体实施方案后续视实际经营节奏确定。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
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根据中金公司季枫的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，爱科赛博的合理估值约为--元，该公司现值51.60元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

爱科赛博需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师季枫对其研究比较深入（预测准确度为18.67%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    1.46
  • 2027E
    1.75
  • 2028E
    --
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    -2.38%
  • 利润5年增速
    --
    --
  • 营收5年增速
    19.44%
    --
  • 净利率
    -4.97%
  • 销售费用/利润率
    --
  • 股息率
    --
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    23.76%
  • 有息资产负债率(%)
    6.99%
  • 财费货币率(%)
    0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    --
  • 存货/营收(%)
    60.72%
  • 经营现金流/利润(%)
    102.85%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    3.70%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    3.20%
  • 流动比率
    2.28%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    12.23%
  • 货币资金/流动负债(%)
    153.85%
  • 盈利质量瑕疵数
    4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    --
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    --
  • 存货/营收环比(%)
    4.44%
  • 在建工程/利润(%)
    --
  • 在建工程/利润环比(%)
    --
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    --
  • 经营性现金流/利润(%)
    102.85%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 胡泽
    永赢制造升级智选混合发起A
    1396703
  • 李瑞
    东方低碳经济混合A
    136217
  • 王羿伟 时彧
    华富天鑫灵活配置混合A
    85000
  • 李凡
    浦银安盛兴耀优选一年持有混合A
    31670
  • 严菲
    中银美丽中国混合A
    26007
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行业相对指标

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    线上参与公司2025年第三季度业绩说明会的投资者
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