博拓生物诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

博拓生物

(688767)

总市值：62.97亿

PE(静)：127.85

PE(2026E)：--

总股本：1.49亿

PB(静)：2.66

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为0.37%，生意回报能力不强。去年的净利率为10.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.16%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为0.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额9.21亿元，累计分红总额9.05亿元，分红融资比为0.98。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20%/21.9%/5.3%，净经营利润分别为1.05亿/1.67亿/4712.68万元，净经营资产分别为5.27亿/7.61亿/8.97亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.19/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5701.03万/1.09亿/8766.42万元，营收分别为4.42亿/5.59亿/4.48亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产14.6亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司如何看待行业未来的发展前景？

答：尊敬的投资者，您好！感谢提问，IVD行业的发展呈现出全球市场稳健增长与中国市场结构性调整并行的特征。全球市场已进入成熟稳定增长期；中国市场则从高速扩张进入结构性调整与高质量发展新阶段。具体内容请参阅公司于上交所网站披露的《2025年年度报告》“第三节管理层讨论与分析”之“一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明”之“

（三）所处行业情况”部分内容。

问公司在目前的经济形势下，有何发展战略吗？

尊敬的投资者，您好！感谢提问，公司自设立以来一直专注于POCT领域，致力于为全球用户提供创新性、即时性、高质量的诊断产品和解决方案，满足未尽的医疗需求，为全球用户提供高品质的快速体外诊断产品和服务。公司在成熟的快速免疫诊断试剂产品技术平台上，加大研发技术投入，引进高端技术人才，加快推进新技术平台的研发和产业化进度，通过自研或产业并购等方式丰富公司技术路线和产品线，让产品更快、更准、更便捷，并在此基础上实现从定性向定量产品方向的拓展。完善上下游产业链布局，扩大现有原料研制与生产，实现核心原料自给自足。加大营销网络渠道投入，坚持国内国外市场并重，加强对北美、欧洲及中国等重点市场重点客户的合作深度、黏度及新市场开发，提升市场占有率。同时，公司正在向I医疗、脑机接口等医疗前沿技术领域进行探索，通过投并购等方式积极布局并参与推进产业合作，力争开辟新的增长赛道，实现公司的长期可持续发展。

问公司保持较高的分红比例，股东报方面是怎么样的规划？

尊敬的投资者，您好！感谢提问，公司高度重视投资者报，通过稳定连续的利润分配政策切实与投资者分享公司发展成果。2026年，公司将继续坚持稳健、可持续的分红策略，根据公司的盈利情况、现金流状况以及未来发展规划等因素，制定合理的利润分配方案，充分与投资者共享发展成果。同时公司董事会提请股东会授权制定2026年中期分红方案，以便在满足中期分红的条件下，切实提升股东报水平，将“长期、稳定、可持续”的股东价值报机制落在实处。具体安排也可以关注公司在指定网站披露的相关公告。

问公司过去一年的产业投资有哪些？

尊敬的投资者，您好！感谢提问，公司紧紧围绕医疗产业方向进行战略布局，探索寻找I医疗、脑机接口等方向的产业机会，力争开辟新的产业增长赛道。通过设立产业投资平台（全资子公司）杭州博肽智投企业管理有限公司，对外进行参股投资或并购。目前，已通过该投资平台参股了杭州青石永隽医疗设备有限公司（以下简称“青石永隽”），该公司是由浙江大学侵入式脑机接口团队创办成立，是南湖脑机交叉研究院首个科技成果转化企业。其首款产品面向全球3亿抑郁症患者中近30%的难治性重症抑郁患者，通过装备I算法的三类有源植入医疗器械，为患者提供因人、因病、因时的个性化治疗方案。2026年1月，公司完成战略参股杭州皓世天辉科技有限公司（以下简称“皓世天辉”），作为其本轮融资的唯一投资方，公司投后持股占比16%。皓世天辉是一家专注于人工智能医疗领域的创新型高科技企业，其核心创始团队具备海外创业背景、深厚的行业技术积淀以及市场营销拓展资源。皓世天辉自创立以来聚焦I技术在医疗场景的深度落地，构建了覆盖精神健康、心血管监测、影像诊断等多元产品矩阵。其自主研发的医疗级精神健康评估设备，可精准打分评估抑郁、焦虑等情绪问题，并创新融合音乐疗愈等干预方案，构建“评估-干预-反馈”的全流程闭环服务。产品可用于情绪检测、心理状态筛查、干预效果评估等，实现精神健康指标的精准量化，相比传统量表评估更客观、高效，适配医院、学校、体检中心、精神卫生机构等多场景。今后，公司将持续关注医疗大健康前沿技术领域，通过投并购等方式，进一步巩固和提升公司竞争力，实现公司长期可持续发展（特别提示公司持有青石永隽股权较低，仅为5%（投后），青石永隽尚未取得三类医疗器械注册证书，距商业化尚早；公司持有皓世天辉股权16%，皓世天辉相关产品尚处于市场推广和销售初期，产品能否得到市场认可和规模化量产销售，存在重大不确定性风险。敬请投资者注意投资风险）。

问公司25年度和26年第一季度都在加大研发投入，主要有哪些进展呢？

尊敬的投资者，您好！感谢提问，目前，公司坚持以技术创新为驱动力，持续提升产品研发能力。在药物滥用检测领域、传染病检测领域新研发了多款检测试剂；同时，为积极响应市场需求，公司持续拓展检测菜单，创新推出了新型维生素D快速检测以及屋尘螨/猫皮屑/狗皮屑等常见过敏原检测项目。公司为了更好地匹配检测项目与终端使用场景，同步推进仪器平台的迭代升级，新推出的DiagPal系列免疫层析分析仪在2025年完成了软件系统的优化更新，显著提升了操作便捷性与结果稳定性，并且已启动仪器定制化服务，可根据客户具体需求提供灵活、适配的硬件与软件解决方案，助力客户实现高效、精准的检测工作流。截至2025年12月31日，公司累计获得授权专利及著作权321项，境内202项，境外119项，其中发明专利46项（国内发明专利31项）。

问请问公司2025年度营收和净利润出现较大幅度下滑，具体原因是什么？

尊敬的投资者，您好！感谢提问，报告期内由于美国政府多次加征关税引发市场重大波动，公司对美出口销售下滑；受行业竞争加剧及部分传染病检测市场周期性波动影响，国内呼吸道检测产品以及拉美地区登革热等蚊媒类产品销售收入同比减少。此外，上年受境外客户在新冠疫情期间的病毒检测产品订单终止，无需返还的订单预收款及代收运输费转为收入等因素影响，公司营业收入同比减少；报告期内研发费用、员工持股计划产生的股份支付费用增加，汇率波动、金融市场存款利率下行导致的财务性收益同比减少，以上导致净利润同比降幅显著大于营业收入降幅。报告期内，公司坚持创新驱动发展战略，聚焦POCT产品的深度研发与品质提升，推出满足不同细分领域和客户个性化需求的高质量产品，重点围绕欧盟、美国等核心市场加快国际注册认证进程，持续推进公司品牌建设和渠道推广，主营业务总体维持良性发展。

问请问公司2026年第一季度净利润出现较大幅度下滑，是什么原因？

尊敬的投资者，您好！感谢提问，2026年第一季度公司整体营业收入保持平稳，净利润出现大幅下滑主要系一季度受美元汇率波动影响产生汇兑损失导致财务费用同比显著上升，同时研发费用投入同比增加所致。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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