中芯国际诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中芯国际

(688981)

总市值：6611.56亿

PE(静)：178.75

PE(2025E)：126.31

总股本：79.86亿

PB(静)：4.42

利润(2025E)：52.34亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为1.19%，生意回报能力不强。去年的净利率为9.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为1.79%，投资回报一般，其中最惨年份2014年的ROIC为-0.3%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到99%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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该公司被3位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括万家基金的莫海波，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为126.72亿元，已累计从业10年43天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：关税对于公司的采购、公司客户的需求有什么影响？公司怎么看二季度之后的需求可持续性？在新的形势下，公司如何应对？

答：现在大家比较关注关税的影响，我们在内部做了测算，也和我们的供应商和我们国内外的客户做了非常深入的交流，实际上对工业界直接产生的影响非常小，小过一个百分点。接下来还会有一些谈判的过程，希望会比现在的情形有进一步的好转。如果这样的话，半导体代工行业面临的关税影响，在工厂层面、在采购层面是完全可以把它吸收掉的，结合还有多元化的供应，所以直接的影响是非常小的。现在由于大家担心关税的问题，未来的不确定性，大家希望在加税前把货都放到目的地。我们看到更大的一个瓶颈是海运、空运，所以大家拉货这件事情本身带来了订单的一定的稳定性和增强，但并不是我们现在营业额各方面最主要的部分。个人分析觉得更大的影响还是大家在年初的预期比较乐观，但等到八、九月份的时候就会非常现实，知道今年整年到底能够销售多少，再来看自己已经备的库存已经下的单子，是不是还需要持续的下单，如果不需要的话，就会做一些修正，修正的部分都会产生在第四季度。中芯国际现在的能见度可以看到三季度底，都是非常好的，主要是四季度和来年一季度的出货现在还看的不是很清楚，到 8月份的业绩说明会，会更清楚走向如何。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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