泸州老窖诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

泸州老窖

(000568)

总市值：2019.37亿

PE(静)：14.98

PE(2025E)：14.75

总股本：14.72亿

PB(静)：4.02

利润(2025E)：136.82亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为23.6%，历来生意回报能力极强。去年的净利率为43.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为23.08%，中位投资回报好，其中最惨年份2015年的ROIC为14.62%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（海通国际的吴岱禹预测准确率为95.03%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是169.56元，公司股价距离该估值还有23.6%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为4.62%。

该公司历来财报较为好看，当前静态估值低于15倍，若非夕阳行业建议关注。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的张坤，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为550.47亿元，已累计从业12年338天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：白酒市场情况及公司发展情况

答：当前，中国白酒行业正处于新一轮调整周期，行业整体呈现出“量减质升”的发展态势，正加快从“存量竞争”向“价值创造”转型。为此，泸州老窖顺势而为、抢抓机遇，在市场拓展、管理创新、技术升级、数智应用和消费场景打造等方面开展了大量前瞻性工作，构建起更加良性、可持续的企业发展生态，公司穿越周期的发展韧性显著增强。白酒产业情况：一是规上企业总产量持续收缩，行业营收、利润持续增长。2024年，规上企业总产量为 414.5万千升，同比下降 1.8%，今年一季度同比下降 7.2%，这一趋势已延续近 9年。在产量收缩的同时，行业营收和利润总额持续增长，2024年分别实现 5.3%和 7.8%的同比增长，呈现出“量缩利增”的发展特征。这表明白酒行业已摆脱过去“产能扩张”的发展模式，正向“品质提升”“品牌影响”“文化表达”“价值创造”转变。二是行业集中度进一步提升，产业结构发生质的飞跃。过去十年，白酒头部企业增长速度远超行业平均水平。2024年，泸州老窖等 6家白酒头部企业利润总额占行业比重达 86%，较十年前提升了超 30个百分点，马太效应凸显。可以预计：未来 5-10年，白酒市场份额将进一步向头部企业与核心品牌集中。目前，国窖 1573品牌已稳居中国三大高端白酒品牌之一，泸州老窖品牌的全国化程度行业领先，市场根基牢固，公司的市场规模与份额有望进一步提升。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据海通国际吴岱禹的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，泸州老窖的合理估值约为169.56元，该公司现值137.19元，现价基于合理估值有23.59%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

泸州老窖需要保持3.20%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师吴岱禹对其研究比较深入（预测准确度为95.02%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

136.33
2026E

144.79
2027E

154.30

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

23.59%
利润5年增速

23.83%

--
营收5年增速

14.55%

--
净利率

43.26%
销售费用/利润率

26.26%
股息率

3.66%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

52.80%
有息资产负债率(%)

11.40%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

0.11%
存货/营收(%)

44.18%
经营现金流/利润(%)

142.37%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.63%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-3.84%
流动比率

2.56%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

66.46%
货币资金/流动负债(%)

193.99%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：合同负债/利润环比增长15.12%，经销商拿货意愿大；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

5.72%
应收账款/利润3年变动比例(%)

576.49%
存货/营收环比(%)

3.80%
在建工程/利润(%)

8.65%
在建工程/利润环比(%)

19.64%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

4.88%
经营性现金流/利润(%)

142.37%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
侯昊

招商中证白酒指数A

51466392
张坤

易方达蓝筹精选混合

29679112
张羽翔

鹏华中证酒ETF

12217823
刘彦春

景顺长城新兴成长混合A

10500000
过蓓蓓

汇添富中证主要消费ETF

6083842

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行业相对指标