模塑科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

模塑科技

(000700)

总市值：137.52亿

PE(静)：28.47

PE(2026E)：22.50

总股本：9.18亿

PB(静)：3.46

利润(2026E)：6.11亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为9.4%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.73%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-0.74%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.7%/21.6%/16.1%，净经营利润分别为4.54亿/6.23亿/4.81亿元，净经营资产分别为35.78亿/28.82亿/29.79亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.02/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.69亿/1.57亿/2.31亿元，营收分别为87.22亿/71.36亿/71.08亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为21.95，其中净金融资产3.39亿元，预期净利润6.11亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：“年报显示公司2025年营收71.08亿，基本持平，但归母净利润4.83亿，同比下降了22.9%，出现了 ‘增收不增利’的现象。请管理层解释一下造成这种情况的根本原因？”

答：感谢您的提问，2025年公司营收与去年同期基本持平但净利润同比下降22.9%，主要是由以下几方面原因导致（1汇兑损益波动，2024年公司海外子公司墨西哥名华存在大额汇兑收益（约1.63亿），而2025年转为汇兑损失0.82亿；（2）非经常性损益波动，由2024年的1.08亿元下降至2025年的0.5亿元，主要系2025年投资收益及公允价值变动收益较2024年有所减少。

2.请问曹董，模塑科技2025年在市场竞争激烈的情况下，保持了传统行业内的领先地位，目前已经开拓了以人形机器人为主要发展方向的第二增长曲线，曹董是否有信心在这个新的领域，将模塑科技带到行业领先地位？

感谢您的提问，模塑科技作为宝马、奔驰、北美知名电动车企、理想、比亚迪等全球顶尖车企的长期核心供应商，多年来用极致的品质赢得了客户的深度信赖。这种跨越国界和周期的信任关系，是我们最宝贵的无形资产。我们相信，这种在严苛的汽车供应链中锤炼出的交付能力与品质口碑，同样能够迁移到机器人客户身上，帮助我们打开市场局面。

3.我们看到2026年一季报营收同比下滑12.22%，但净利润反而增长了9.57%，请问管理层造成这种反差是因为？

感谢您的提问，公司2026年一季度在营收小幅下滑的情况下实现净利润的增长，体现了公司盈利质量的改善。一季度，公司通过一系列费用管控措施，大幅减少了三费支出，管理费用及销售费用较去年同期合计降低约2,185万元。同时公司通过降低有息负债，财务费用较去年同期下降约1,049万元三费费用的降低有效对冲了营收下滑对净利润的影响，从而实现了净利润的增长。

4.公司放弃了北汽模塑51%股权的优先购买权，虽然不并表，但这是否会影响公司在北京地区核心客户（如北汽、奔驰）的供应份额？另外，公司2025年业绩承压，2026年在股东报方面有何计划？

感谢您的提问，放弃优先购买权是股东双方基于战略利益的考量，我们与北汽方面的合作不仅没有减弱，反而通过延长合资期限15年得到了长期锁定。北汽模塑依然是我们在华北地区的核心支点，为北京奔驰等重要客户提供服务的稳定性不变。关于分红，公司一直重视对投资者的报，始终坚持持续稳定分红，自上市以来已现金分红 26 次。虽然2025年利润同比有所下降，但公司净资产收益率依然保持在12.67%的较好水平，未来公司将在保障业务发展的前提下，维持稳定的分红比例，持续报投资者。

5.汽车行业面临周期波动、原材料价格波动等风险，公司如何应对这些挑战以保障业绩稳定？

感谢您的提问，针对行业周期波动，公司采取“传统 +新能源”双轨布局，传统豪华车业务提供稳定现金流，新能源业务贡献增长弹性，对冲周期风险。针对原材料价格波动公司主要通过以下措施进行对冲风险（1）与主要供应商建立了长期战略合作，供应商给予公司最大的优惠价格；（2）引入符合要求但更具价格竞争优势的新供应商；（3）面对不可抗力造成的原材料价格暴涨，我们会与主机厂客户进行产品调价谈判。6.请问明慈医院目前的运营情况怎样？公司采取了哪些措施来应对挑战？

感谢您的提问，明慈医院作为公司在高端医疗服务领域的重要布局，目前在无锡及周边地区已经形成了良好的品牌口碑。医院的门诊量、出院量及手术量明显增长。受国家及地方医保结算政策调整等外部客观因素影响，医院现阶段面临一定的经营压力，但其长期发展的战略价值没有改变。我们将继续依托优质医疗资源，稳步推进学科建设，随着医院的业务量持续增长，逐步改善经营质量。

7.公司未来是否有再融资计划？

感谢您的提问，公司目前的财务健康状况良好。关于未来的资本规划，我们将始终以公司长远发展和股东利益最大化为原则，并严格按照监管要求及时、准确地履行披露义务。现阶段，公司管理层正全力以赴通过技术创新与市场拓展来夯实基本面，暂无其他应披露而未披露的再融资安排。

8.公司核心业务为汽车装饰件，2025年该业务营收占比

92.59%，目前核心客户结构及新能源汽车业务占比情况如何？

感谢您的提问，公司核心客户覆盖全球豪华品牌与头部新能源车企，传统客户包括宝马、奔驰、奥迪等，新能源客户涵盖北美头部电动车企、理想、赛力斯、比亚迪、蔚来、小鹏等。2025 年公司新能源汽车业务稳步增长，实现收入约24.5亿元，较去年同期增加13.43%，营收占比约34.47%。

9.公司2026年研发重点集中在哪些方向？

感谢您的提问，2026年，公司将全面加速技术与产品的迭代升级。在材料与部件方面，我们将重点加大轻量化材料复合塑料、智能外饰及集成化模块的研发投入；在核心工艺方面，着力提升精密模具、大型注塑及智能喷涂的技术水平。同时，公司将加快机器人外覆盖件的研发与量产进程，全力推动该业务从小批量试制向规模化量产的突破性跨越。

10.请问董秘，截至到5月10日收盘公司股东人数是多少，谢谢

感谢您的提问，截至2026年3月31日，公司的股东人数为67,667户。公司每季度末的股东人数都披露于定期报告中，请注意查阅。如您需查询其他时点的股东人数，请提供证明您持有公司股份的书面文件，联系电话0510-68242802，邮箱scy@000700.com，公司经核实股东身份后将告知。感谢您对公司的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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