恒申新材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

恒申新材

(000782)

总市值：53.83亿

PE(静)：-35.08

PE(2026E)：--

总股本：6.87亿

PB(静)：3.32

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-6.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.27%，中位投资回报极差，其中最惨年份2025年的ROIC为-7.19%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-1.43亿/-7023.8万/-1.53亿元，净经营资产分别为12.81亿/9.68亿/15.77亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.07/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.37亿/2.43亿/1.09亿元，营收分别为28.17亿/32.54亿/24.57亿元。

详细数据

研究院小巴

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-5.34亿元，预期净利润--元。

公司财报乍一看不是价投关注的公司，如若感兴趣需要深入研究其成长性。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请目前是否有资产注入计划？新项目预计有多久开展试生产工作？

答：您好，如有相关事项公司将按照有关法律法规及规范性文件的规定及时履行披露义务。公司“高性能聚酰胺差异化纤维智能制造项目”进展顺利，预计2027年前试生产。感谢您的关注。

2.大家下午好

您好，感谢您的关注。

3.二季度有希望扭亏为盈吗

您好，公司后续具体经营业绩情况，请留意公司披露的相关公告感谢您的关注。

4.关于江门项目目前进度如何？今年是否会投产？控股股东恒申集团资产注入会如期进行吗？

您好，公司“高性能聚酰胺差异化纤维智能制造项目”进展顺利预计2027年前试生产。如有相关事项公司将按照有关法律法规及规范性文件的规定及时履行披露义务。感谢您的关注。

5.我认为贵公司有望迈入世界500强序列，你们有信心吗

您好，感谢您的关注与支持。

6.在新项目投产在即，目前是否有客户订单在手？

您好，公司生产经营活动一切正常，订单稳定。感谢您的关注。

7.请问公司今年度的发展计划是否能够透露

您好，公司相关情况详见2026年4月22日披露的《2025年年度报告》感谢您的关注。

8.项目达产后预计年产10万吨高端锦纶，对应营收与净利增量、投资报周期？是否有官方测算？

您好，公司前期已完成相应规划，感谢您的关注。

9.新项目资金来源（自有/贷款/债券）？当前负债率51.04%，是否会进一步抬升财务风险？

您好，公司新项目资金来源为自有和自筹资金。公司财务结构稳健偿债能力良好。感谢您的关注。

10.恒申集团入主已久，是否有明确资产注入计划（如上游己内酰胺产能）？时间窗口与标的？

您好，如有相关事项公司将按照有关法律法规及规范性文件的规定及时履行披露义务。感谢您的关注。

11.大股东是否有购、增持或提振股价的具体措施？

您好，如有相关事项公司将按照有关法律法规及规范性文件的规定及时履行披露义务。感谢您的关注。

12.请问目前股东户数是多少？

您好，公司会在每期定期报告中披露对应时点的股东人数信息，敬请关注公司披露的定期报告。感谢您的关注。

13.可以讲一下2026年度有何目标？

您好，公司相关情况详见2026年4月22日披露的《2025年年度报告》感谢您的关注。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，恒申新材的合理估值约为--元，该公司现值7.84元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

恒申新材需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-7.19%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

0.89%

--
净利率

-6.24%
销售费用/利润率

--
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

31.75%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

14.71%
经营现金流/利润(%)

--
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-4.84%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-1.03%
流动比率

1.26%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-22.95%
货币资金/流动负债(%)

49.79%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

7.85%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

--

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