中关村诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中关村

(000931)

总市值：36.45亿

PE(静)：68.01

PE(2025E)：--

总股本：7.53亿

PB(静)：2.22

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.13%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.41%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-1.28%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的7.29%分位值，距离近十年来的中位估值还有42.74%的上涨空间。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：刺五加注射液中标集采后，2025年上半年的实际销售量、销售额和毛利率与集采前相比有何具体数据变化？是否达到了“以价换量”的预期效果？

答：刺五加注射液2025年上半年销售收入同比增长38%；2025年上半年刺五加注射液毛利率同比增长18%。从数据来看，医疗端销量没有实现大幅度增加，主要原因是集采执标期整体延后，市场医院开发进度没有按预期实现。但从未来集采执行走势及各省份对集采中标产品重视程度来看，集采中标后的产品有机会实现“以价换量”的预期目标。一方面，集采身份提升了药品在各市场的准入资格，对医院开发与销量增长形成正向拉动；另一方面，随着集采执标工作深入推进，医院开发进度将加快，具有集采身份的药品院内销售受限较小，销量有机会大幅提升。综上分析，未来刺五加注射液有望达成“以价换量”的预期效果。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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