黔源电力

(002039)

总市值：80.30亿

PE(静)：13.37

PE(2026E)：13.00

总股本：4.28亿

PB(静)：1.77

利润(2026E)：6.18亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.38%，生意回报能力一般。然而去年的净利率为33.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.64%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为4.65%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报21份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3%/2.7%/7.9%，净经营利润分别为4.5亿/4亿/11.15亿元，净经营资产分别为151.57亿/146.36亿/141.53亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.16/-0.16/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3.15亿/-3.17亿/-2.45亿元，营收分别为19.9亿/19.33亿/32.85亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的62.51%分位值，距离近十年来的中位估值还有3.53%的下跌空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为23.51，其中净金融资产-64.92亿元，预期净利润6.18亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请戴总,在发展规划资金使用计划中,技改费继续延续多年的增长势头,今年的规划达到了1.8亿,照这个速度增长下去,将是很可怕的一个趋势,年年增长的技改费,成了公司的无底洞,看其他水电类公司的年报,好像没怎么发现有这类支出,请详细说明一下历年来的技改项目明细及投入产出效益,以此说明技改的必要性及可行性。

答：公司在保证安全稳定运行基础上,根据实际运行情况,开展相关技改工作。谢谢。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据华源证券刘晓宁的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，黔源电力的合理估值约为--元，该公司现值18.78元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

黔源电力需要保持3.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘晓宁对其研究比较深入（预测准确度为65.09%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    6.05
  • 2027E
    6.13
  • 2028E
    6.30
更多>

财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    9.37%
  • 利润5年增速
    6.41%
    --
  • 营收5年增速
    4.38%
    --
  • 净利率
    33.94%
  • 销售费用/利润率
    --
    --
  • 股息率
    2.12%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    38.68%
  • 财费货币率(%)
    0.66%
  • 应收账款/利润(%)
    40.14%
  • 存货/营收(%)
    0.09%
  • 经营现金流/利润(%)
    405.65%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    3.17%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    11.73%
  • 流动比率
    0.20%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    74.54%
  • 货币资金/流动负债(%)
    13.15%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    67.18%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    139.72%
  • 存货/营收环比(%)
    54.47%
  • 在建工程/利润(%)
    21.63%
  • 在建工程/利润环比(%)
    16.21%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    45.00%
  • 经营性现金流/利润(%)
    405.65%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 周思捷
    国投瑞银美丽中国混合A
    660200
  • 王喆 杜超
    国联匠心优选混合A
    422300
  • 侯昊
    招商中证消费龙头指数增强A
    210100
  • 陈鑫
    工银中证800指数增强发起式A
    89100
  • 刘斌
    嘉实上证科创板50指数增强发起式A
    85000
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