万润科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

万润科技

(002654)

总市值：170.92亿

PE(静)：532.19

PE(2026E)：--

总股本：8.45亿

PB(静)：10.92

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.93%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.66%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-32.77%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.4%/3%/0.9%，净经营利润分别为2418.03万/6046.87万/2094.74万元，净经营资产分别为17.19亿/20.09亿/22.11亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.28/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.83亿/13.51亿/14.74亿元，营收分别为42.35亿/48.74亿/55.61亿元。

详细数据

研究院小巴

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-5.22亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司于2026年5月22日通过价值在线（https://eseb.cn/1y8U2z7GX3q）举办了2025年年度报告业绩说明会（具体内容详见前述链接），现就投资者出的主要及回复整理如下：

答：尊敬的投资者，您好！上述数据为2025年度母公司单体的财务数据2025年度母公司净利润较上年度增长，主要系母公司收到子公司分红确认为投资收益所致。感谢您对公司的关注！

2.2025年收入构成情况？

尊敬的投资者，您好！2025年度收入构成具体情况请您查阅公司在巨潮资讯网披露的《2025年年度报告》管理层讨论与分析章节，感谢您对公司的关注！3.两家存储领域的子公司，是怎样分工协作？

尊敬的投资者，您好！万润存储先进存储模组制造项目实施后，与万润半导体围绕模组配套、测试配套、业务协同三大核心维度深度绑定，以“研发设计-生产测试-销售服务”链路闭环为抓手，既发挥万润半导体在存储器研发设计和测试技术的核心优势，又依托万润存储模组制造基地的产能与交付能力，实现双方资源互补、能力叠加，共同提升市场竞争力与服务效率。感谢您对公司的关注！

4.公司在合肥是不是也有生产基地？

尊敬的投资者，您好！目前公司在合肥没有生产基地。感谢您对公司的关注！

5.介绍公司存储产品情况？出货和贡献收入的产品有哪些？

尊敬的投资者，您好！公司存储产品包括闪存和内存两种类型，闪存产品包括固态硬盘（SSD、PSSD）、嵌入式闪存（eMMC），内存产品包括内存条和嵌入式内存（DDR、LPDDR系列），前述产品都有部分出货和贡献部分收入。感谢您对公司的关注！

6.向特定投资者定向增发有没有时间表？增发资金准备投向什么产品领域？

尊敬的投资者，您好！公司年度董事会审议通过的《关于提请股东会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的议案》，旨在提请年度股东会授权董事会根据公司实际情况开展相关工作。根据《上市公司证券发行注册管理办法（2025年修正）》规定“上市公司应当理性融资，合理确定融资规模，本次募集资金主要投向主业。”公司后续如有重大事项，将按照法律法规的要求开展相关工作，并履行必要的决策程序和信息披露义务。感谢您对公司的关注！

7.公司2026年外延并购计划？

尊敬的投资者，您好！公司将持续聚焦半导体存储器、LED新一代信息技术主业，发挥国资控股、市场化运作的混合所有制上市公司平台功能，通过内生发展和外延扩张等手段，做实做大做强新一代信息技术业务。公司如有重大事项，将在公司选定信息披露媒体《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》和巨潮资讯网（http//www.cninfo.com.cn）进行披露。感谢您对公司的关注！

8.公司对市值管理有何规划？

尊敬的投资者，您好！公司将努力发挥国资控股的混合所有制优势和上市公司资本市场平台功能，推进产融结合、产融互动和产业转型升级，提升公司投资价值，推动公司中长期高质量发展。另一方面，公司将加强价值创造、价值传播和价值经营，努力提升公司内在价值和投资价值。感谢您对公司的关注！

9.公司2026年发展如何布局？一季度存储业绩及2026年预计业绩情况如何？

尊敬的投资者，您好！公司将着力把2026年打造为经营管理提质增效年、资产盘活价值实现年、产业布局扬帆出海年、项目投资提速增效年，着力推动业务规模持续扩张与经营质效系统提升，奋力开拓更富韧性、更高质量、更具可持续性的发展新格局。2026年重点经营工作计划详见2025年报之公司未来发展的展望章节。公司2026年具体业绩请您以公司在巨潮资讯网披露的公告为准。感谢您对公司的关心！

10.万润科技下属公司业务众多，未来是如何规划的？

尊敬的投资者，您好！公司将聚焦主业提质，优化业务结构。持续聚焦半导体存储器、LED新一代信息技术主业，发挥国资控股、市场化运作的混合所有制上市公司平台功能，通过内生发展、外延扩张等手段，做实做大做强新一代信息技术业务。对非主业实施“保留、收缩、整合、退出”等分类管理，有序剥离低效资产与非战略协同业务，推动资源向核心赛道集中，提高经营效益。感谢您对公司的关注！

11.2025年8月13日的业绩对赌诉讼案件的进展如何？

尊敬的投资者，您好！该诉讼案件已于2026年1月9日一审开庭审理待法院判决。如有诉讼裁判结果的重大进展情形，公司将按照有关规定，及时通过公司指定信息披露媒体和巨潮资讯网履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询