华源控股
(002787)
总市值：26.75亿
PE(静)：37.81
PE(2025E)：--
总股本：3.35亿
PB(静)：1.43
利润(2025E)：--
研究院小巴
公司去年的ROIC为4.01%，历来生意回报能力不强。去年的净利率为2.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.92%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为2.1%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
公司上市10年以来，累计融资总额7.86亿元，累计分红总额2.97亿元，分红融资比为0.38。
公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司有息负债较高，注意公司债务风险。
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研究院小巴
公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到34.8%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司在食品包装领域接下来有哪些具体的市场拓展计划和措施，以推动营收增长？
答：您好，感谢关注。食品包装方面，公司致力于产品包装新技术、新材料、新工艺的研究开发，与国内高校、科研院所等保持长期的产学研合作，共同探索材料，工艺，标准等的开发应用。谢谢。
2、问公司净利润的大幅增长主要得益于哪些方面？您好，感谢关注。2024 年度，公司在行业竞争加剧的形势下迎难而上，围绕公司战略和业务策略，积极开拓国内外市场，挖掘客户需求，同时持续推进精益化管理，通过工艺优化、流程改善等举措提高生产效率，与去年同期相比，公司营业收入、毛利率及利润均实现增长。同时公司深入内部挖潜，降低成本费用。近年来公司持续推进精细化管理、对标提升等内部管理专项行动，进一步强化成本费用的管控，取得一定成效，财务费用等同比下降。谢谢。3、问公司本期盈利水平如何？您好，感谢关注。公司 2025 年一季度经营正常，具体财务数据请见公司 2025年 4 月 23 日即将披露的一季度报告，谢谢。4、问在塑料包装业务方面，公司与众多知名企业合作，且已是细分行业龙头。但面对市场竞争加剧以及环保政策趋严，公司未来在塑料包装业务上，除了开拓食品、医疗和半导体等新领域，在产品绿色环保升级上有哪些具体规划？比如是否会加大可降解塑料包装产品的研发与生产投入，以顺应市场绿色发展趋势？您好，感谢关注及建议。在国内金属包装化工罐行业和塑料包装行业，公司在技术、质量、设备、管理及高端客户服务等多方面已形成较为明显的核心竞争优势。 公司塑料包装业务主要客户有壳牌、美孚、康普顿、大连石油化工、汉高、雪佛龙等多家国内外知名企业，公司已建立了成熟的产品运营机制，在品牌和产品营销上积累了丰富的经验，并获得壳牌颁发的 2024 年度最佳质量供应商；珠海瑞杰获得中国石化润滑油颁发的 2024 年度优秀供应商奖、壳牌颁发的 2024 年度最佳业务支持奖等荣誉。 管理层将持续关注有利于公司发展的方向，积极探索其他领域合作。谢谢。5、问公司之后的盈利有什么增长点？您好，感谢关注。公司目前聚焦金属包装和塑料包装，主要用于化工行业、润滑油行业、食品行业等产品包装需求，已形成完整的产品系列和齐全的产品规格。公司在深耕主业的同时，在积极寻找新业务市场机会，希望在为公司整体战略服务的基础上，开拓新业务，促进公司健康可持续发展；如有实际进展，公司将按照相关规定披露公告。谢谢。6、问公司在海外市场拓展方面一直未能取得突破，特别是东南亚市场开发力度不足，后续是否有加大海外市场投入的计划，具体会从哪些方面入手提升海外市场份额？您好，感谢关注。公司 2024 年度出口业务收入 9,190.91 万元，占公司总营业收入的比例为 3.25%，主要出口国家为菲律宾及印度尼西亚。公司海外市场持续开拓中，谢谢。7、问行业以后的发展前景怎样？您好，感谢关注。包装行业发展前景广阔，目前金属、塑料包装市场集中度还很低，公司作为细分行业龙头，市占率仅约 10%，公司的市场份额有很大的提升空间。基于此良好态势，在市场开拓上，公司积极挖掘新兴市场，深化客户合作；通过数字赋能，提升运营效率与决策精准度；进一步强化企业内部资源的整合与协同，抓住行业整合的机遇，实施战略升级。同时，公司也将目光投向智能领域，逐步引入智能化生产设备与系统，提升包装生产的自动化、智能化水平，降低人力成本，提高生产精度与效率。通过智能仓储和物流管理系统，优化库存管理与配送流程，提高货物周转率，利用大数据分析与人工智能技术，深度挖掘客户需求，增强产品附加值。在稳步推进主营业务的同时，积极探索新的利润增长点，全方位提升公司内在价值，持续增强核心竞争力，巩固业内领先地位，扩大比较优势，以更好的业绩馈广大投资者。谢谢。8、问2024 年销售费用同比增长 22.01%，在营收增长乏力的情况下，销售费用大幅增加的原因是什么，后续有什么管控计划？您好，感谢关注。销售费用的增长应结合公司营销策略的调整、现金流的改善、销售的激励政策等诸多因素影响。2024 年度，面对激烈的市场竞争环境，公司主要产品销售价格呈现下降趋势。为稳固市场地位并维系核心客户资源，公司及时实施产品结构及经营策略动态调整，通过多维举措有效缓冲市场冲击。受行业和市场经济影响，为保障健康、长远发展，近几年公司逐步收紧销售政策，重点关注管控优质项目，放弃占用公司资源且收益有限的项目，所以整体营业收入增长有限。谢谢。9、问新业务电池精密结构件在 2024 年的开展情况如何，收入占比多少，预计 2025年能实现怎样的增长目标？您好，感谢关注。公司新能源事业部 2024 年度营业收入 930.80 万元，占公司总营业收入的 0.38%。基于目前新能源大环境发展不及预期的市场状况，公司对于电池精密结构件的市场开拓持谨慎态度。2025 年营收较 2024 年会有明显增长，但是较公司整体营收占比仍然会较低。谢谢。10、问2025 年打算如何进一步提升市场份额，应对竞争？您好，感谢关注。公司一方面将继续扩大和加强与高端品牌客户的长期合作关系，充分利用现有客户平台，积极推广使用新材料、新技术、新工艺，以“安全、稳定、舒适”的新消费产品业态，进一步增强公司与服务领域客户的合作粘性，不断巩固和提升公司在各细分领域客户的市场份额；另一方面将深入推行跨界融合，加大新客户开发力度，将客户开发范围适度向中低端客户延伸的同时，在新领域寻找痛点，创造新客户，以不断提升公司产品的市场占有率。谢谢。11、问对于公司现有核心产品，如化工罐、注塑包装和吹塑包装等，2025 年有哪些升级或改进计划？您好，感谢关注。公司现拥有金属包装、塑料包装及铁塑复合包装，提供多元化产品方案与技术服务，拥有更加完善的产品体系，进一步提升公司的行业地位和竞争力，同时也稳步提高公司抗风险能力和持续经营能力。公司未来将继续关注新生代人口的成长环境，聚焦分析不同的消费特征，不同类型产品的增长差异会进一步扩大，“小而美”产品可能成为爆款。公司 2025 年将提升技术创新水平，加大技术开发和自主创新力度，与科研院所、高等院校及专业研发机构协同创新，通过研发中心的升级及导入外部机构的前瞻性研究成果，广泛吸收行业内、外部前沿技术，并逐步转化为公司内部生产力；加大产品创新力度，以市场需求为导向，密切关注客户的个性化需求，适时调整产品结构，持续推出符合客户需求的新产品，并快速推向市场。谢谢。12、问对 2025 年的业绩展望是怎样的，有哪些具体的业绩目标和支撑这些目标实现的措施？您好，感谢关注。公司完善自身产品结构夯实主业的同时，继续将技术创新和工艺转型视为推动公司进步的源动力，在产业“数字化”和“智能制造”变革中，通过智能装备的持续升级与开发导入，实现整线能耗的降低，向“近零碳”工厂迈进。公司认为“绿色、低碳、环保”是未来包装行业发展的主轴，将继续坚持自主创新，以市场为导向，锚定“专精特新”发展方向，对标“国际领先”，从“新材料、新技术、新工艺”多措并举，加强“小而美”产品的研发，沉淀技术专利，引领制定标准；更加注重产品包装的安全与稳定、聚焦轻量化与可收利用，积极响应客户的服务需求，持续改进包装产品全过程的生产与服务方式，完善业务链各环节的技术工艺，确保为客户提供优质产品。走产品高端化、精细化路线，增强公司整体盈利能力与市场抗风险能力，实现高质量发展。谢谢。13、问公司目前订单情况如何，和去年相比产能利用率如何？您好，感谢关注。公司目前订单保持平稳，在当前规划和产能结构下，产能利用率较高，能够满足客户需求。同时公司也在持续评估市场变化与客户需求，不排除适时进行扩产的可能性，以进一步提升供应能力和交付灵活性。谢谢。14、问奥瑞金收购中粮包装成为金属包装龙头企业，公司有没有并购计划？您好，感谢关注。公司积极关注投资机会，在筛选并购标的时，综合考虑营业收入、客户结构、利润情况、资源禀赋、综合成本以及交易对价等。谢谢。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
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根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华源控股的合理估值约为--元，该公司现值7.98元，现价基于合理估值有0%的低估
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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
华源控股需要保持34.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
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分析师唐凯对其研究比较深入（预测准确度为3.15%）其最新研报预测如下：
财报摘要
-
项目2024评级
-
ROIC4.01%
-
利润5年增速2.55%--
-
营收5年增速8.00%--
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净利率2.79%
-
销售费用/利润率46.14%
-
股息率1.10%
财报体检
财务排雷 综述：财务可能有隐忧。
-
项目数值
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货币资金/总资产(%)21.96%
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有息资产负债率(%)20.20%
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财费货币率(%)0.05%
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应收账款/利润(%)830.86%
-
存货/营收(%)16.12%
-
经营现金流/利润(%)288.72%
-
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)2.32%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)11.41%
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流动比率2.25%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)45.77%
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货币资金/流动负债(%)115.49%
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盈利质量瑕疵数2
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)18.56%
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应收账款/利润3年变动比例(%)-75.52%
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存货/营收环比(%)15.78%
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在建工程/利润(%)130.12%
-
在建工程/利润环比(%)14.81%
-
(应收+在建+存货)/利润环比(%)17.20%
-
经营性现金流/利润(%)288.72%
大佬持仓
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