今飞凯达诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

今飞凯达

(002863)

总市值：25.84亿

PE(静)：43.10

PE(2026E)：--

总股本：5.99亿

PB(静)：0.91

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.34%，历来生意回报能力不强。去年的净利率为1.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.56%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为3.29%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.4%/1.1%/0.9%，净经营利润分别为7447.9万/6792.53万/6099.19万元，净经营资产分别为51.58亿/61.41亿/70.85亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.34/0.35/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为14.79亿/16.96亿/18.6亿元，营收分别为44.09亿/49亿/53.93亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到39.4%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-45.52亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：互动交流情况如下：

答：2025年公司实现营收 53.93亿元，同比增长 10.06%；实现归母净利润 5,994.20 万元。2025 年公司营业收入稳定增长，通过优化产品结构、丰富产品矩阵、深化客户合作等战略举措不断提升盈利能力，扣非后的净利润为 2,616.56万元，同比增长 15.13%。分业务看，公司汽车铝合金轮毂业务实现营业收入 31.94亿元，同比增长 15.84%；摩托车铝合金轮毂业务实现营业收入 6.06亿元，同比增长 34.53%；电动车铝合金轮毂业务实现营业收入 1.29亿元，同比增长 47.94%；型材板块业务实现营业收入 7.17亿元，同比增长 18.94%。2026年一季度公司实现营业收入 13.97亿元，同比增长 14.97%；实现归属于上市公司股东的净利润 2,940.06万元，同比增长 15.95%。公司拟定 2025 年度利润分配方案为以最新总股本599,483,554股为基数，按每 10股派发现金红利 0.10元（含税），本次分配不送红股，不以资本公积金转增股本。

2、公司泰国新工厂全面投产后，公司海外业务发展的预期如何？

公司泰国年产 200万件铝合金汽车轮毂工厂已于 2026年 1月投产，目前已进入产能爬坡期，是公司全球化布局的重要组成部分。该工厂主要面向主机市场客户，高效服务东南亚、欧洲、北美等国际市场，订单承接与交付能力进一步加强。泰国沃森目前已与马来西亚宝腾、泰国奇瑞、泰国福特及其他新能源一线主机厂开展合作，是公司海外业务的核心战略支点，新工厂的投产将为公司海外收入及盈利增长提供坚实基础。

3、公司的机器人业务进展如何？

公司于 2025年 10月成立浙江今飞智朗智能科技有限公司，布局机器人领域。公司将在做好铝合金轮毂、型材核心主业的同时，以智朗科技为平台整合研发团队，开展减速器开发、工业机器人设计制造及人形机器人压铸件制造等业务。目前，相关业务尚处于产业孵化阶段，技术研发及市场拓展工作正按计划推进。

4、公司的技术壁垒有哪些？针对同行有哪些优势？

公司在技术、成本及设计开发等方面构筑了坚实的竞争壁垒。技术上，公司铸造旋压铝合金轮毂技术成熟，产品相较传统减重 5%-10%，可为新能源汽车提升 3%-5%的续航里程；同时掌握再生铝轮毂制造技术，在降碳减排与成本控制上具备双重优势。成本方面，公司前瞻性布局云南、宁夏生产基地，依托当地丰富的低碳水电铝资源，通过“铝水直供”模式大幅降低原材料采购与生产能耗成本；并大力推进智能制造升级，打造柔性化、敏捷化生产线，持续提升综合运营效益。设计开发上，公司拥有数千款产品造型库及自主开发能力，可独立完成从产品设计到模具开发的全流程，配合涂装、电镀、真空镀膜等完备的外观工艺体系，能够快速响应客户的多样化、个性化需求。此外，公司实施“车轮+型材”双轮驱动战略，通过全球化布局，进一步强化了抗风险能力与市场竞争力。

5、公司有哪些市值管理的行为？

公司一方面聚焦主营业务，通过加强技术创新、市场拓展和内部管理优化，提升经营效率和盈利能力，为市值提升奠定基础；另一方面公司积极通过信息披露、加强投资者交流、现金分红等方式进行市值管理。公司高度重视投资者关系管理，通过接待投资者来访、接听投资者热线电话、业绩说明会、互动易平台问等多种渠道积极与投资者交流，努力传递公司价值。

6、2025年第四季度出现 1260.65万元的亏损，主要原因是什么？是由于新工厂投产初期的费用摊销、季节性因素还是订单价格压力？这种影响会持续到 2026年第一季度吗？

公司在第四季度根据税务法规及实际经营情况，对全年税费进行了纳税调整。此项调整一次性增加了当期的税费支出，直接影响了季度利润，不会持续影响到 2026 年第一季度的利润表。

7、今飞智朗有没有开始生产产品和接单？

公司于 2025年 10月成立浙江今飞智朗智能科技有限公司，布局机器人领域，将以智朗科技为平台整合研发团队，开展减速器开发、工业机器人设计制造及人形机器人压铸件制造等业务。目前，相关业务尚处于产业孵化阶段，技术研发及市场拓展工作正按计划推进。未来，公司将继续结合市场需求和自身优势，稳步推进业务多元化。

8、公司泰国工厂和安徽工厂去年开始正常生产了。投资报率几乎没有？

公司的安徽与泰国工厂已分别于 25年 9月和 26年 1月投产，自投产以来，2025年公司实现营收 53.93亿元，同比增长 10.06%，2026 年一季度公司实现营收 13.97 亿，同比增长 14.97%，产能规模效应已逐步呈现，随着后续运营效率提升与市场拓展，将为公司收入及盈利增长提供坚实基础并贡献持续报。

9、公司有无进军新领域的打算？

公司在持续巩固铝合金车轮主业优势的同时，积极布局机器人新领域，通过新设全资子公司“浙江今飞智朗智能科技有限公司”，开展减速器开发、工业机器人设计制造及人形机器人压铸件制造等业务。目前，相关业务尚处于产业孵化阶段，技术研发及市场拓展工作正按计划推进。

10、公司目前订单是否充足，产能利用率如何？

公司目前在手订单充足，经营状况稳健。公司汽轮业务稳步增长，成功拓展欧美及东南亚新客户，并与国内主流车企保持稳定合作；摩轮与电轮业务实现快速增长，重点发力高附加值产品。目前公司的产能利用率维持在较高水平，公司泰国与安徽基地已成功投产，将进一步提升产能以响应客户需求。

11、公司现在运营如何？为何股票一直不涨？

公司目前生产经营情况正常，二级市场股价波动受宏观政策、金融政策、市场情绪等多种因素影响。公司将努力做好经营工作，提升公司内在价值，以良好的业绩报广大股东。

12、安徽六安工厂（120 万件/年）自 2025 年 9月投产至今，目前的产能利用率是多少？预计何时能够达到满产？该工厂 2026 年的收入和利润目标分别是多少？

公司安徽六安工厂目前已接近满产，具体经营情况请您持续关注公司披露的定期报告。

13、相比于国内及海外的竞争对手，公司在低碳水电铝和再生铝应用方面的优势是否已经转化为订单？是否有欧洲客户因此增加了对公司再生铝轮毂等低碳产品的采购意向或订单？

公司再生铝轮毂已进入批量供货阶段，并积极与国内外多家客户沟通交流。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.33%
利润5年增速

-2.20%

--
营收5年增速

11.60%

--
净利率

1.13%
销售费用/利润率

72.15%
股息率

0.18%

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财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

5.76%
有息资产负债率(%)

49.37%
财费货币率(%)

0.31%
应收账款/利润(%)

1535.68%
存货/营收(%)

36.88%
经营现金流/利润(%)

1077.28%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

10.57%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

39.05%
流动比率

0.85%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

12.05%
货币资金/流动负债(%)

14.87%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

13.17%
应收账款/利润3年变动比例(%)

282.81%
存货/营收环比(%)

16.47%
在建工程/利润(%)

1906.77%
在建工程/利润环比(%)

1.69%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

11.18%
经营性现金流/利润(%)

1077.28%

大佬持仓

基金经理

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持有股数
林沐尘

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陆杨

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1158600
刘子豪

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298300

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