仟源医药诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

仟源医药

(300254)

总市值：20.33亿

PE(静)：81.81

PE(2026E)：--

总股本：2.56亿

PB(静)：4.61

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.02%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.71%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-18.18%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.4%/8.8%/6.5%，净经营利润分别为4872.63万/7591.39万/5960.54万元，净经营资产分别为9.01亿/8.65亿/9.2亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.24/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.73亿/2.06亿/2.39亿元，营收分别为7.99亿/8.47亿/8.71亿元。

详细数据

研究院小巴

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-3.72亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次投资者网上集体接待日活动的主要答情况如下：

答：本次投资者网上集体接待日活动的主要问情况如下

1、减肥和抗衰创新药进展？

投资者，您好！公司抗衰创新药目前处于早期研发阶段，重点开展候选化合物优化迭代与体内外实验验证工作，相关研究按计划推进，后续将根据研发进展及时履行信息披露义务。创新药研发具有周期长、投入大、风险高的特点，存在研发不及预期的风险，敬请投资者注意投资风险。感谢您的关注。

2、2026 年公司戒烟药产品线预计增长情况如何？

投资者，您好！国内吸烟人群基数庞大，叠加多部门控烟健康政策持续推进，市场需求持续释放。公司将不断拓宽产品渠道覆盖，深化学术推广与健康宣教工作，预计未来戒烟药业务具备较好增长空间。感谢您的关注！

3、销售费用率优化空间，费用投放结构调整与降本增效措施？

投资者，您好！公司销售费用率持续下降，后续将继续优化费用投放、严控各项支出，依托精细化运营深挖成本空间，切实提质增效，感谢您的关注！

4、子公司嘉逸医药与研发平台增资后协同效应及业绩贡献目标？

投资者，您好！公司近期为搭建精麻类管线创新业务平台，对仟源医药研究发展（上海）有限公司进行了增资，由于时间较短，各项资源、业务整合工作尚在推进中。感谢您的关注！

5、现金流与负债情况，资本开支投向及股东报政策规划？

投资者，您好！公司经营活动现金流持续向好，负债结构比较稳定，财务风险可控。资本开支聚焦主业，主要用于新药研发、产能优化等。感谢您的关注！

6、中长期在产品结构升级、市场拓展及产业延伸的战略布局？

投资者，您好！公司将深耕医药主业，聚焦高壁垒、高临床价值品种，持续优化产品结构；深挖国内市场，探索开拓海外市场，持续提升品牌渗透率与市场份额，打造稳健可持续的发展格局。感谢您的关注！

7、原料药与制剂一体化建设成效，成本控制与供应链保障能力？

投资者，您好！公司持续推进原料药与制剂一体化布局，多款原料药完成审评获批，实现核心品类原料自主供给。依托工艺优化、产能统筹及精细化管控，原料自给比例持续提高，有效缩减外购成本。感谢您的关注。

8、精麻药与创新药研发进展、管线规划及上市时间预期？

投资者，您好！公司精麻类药与创新药均处于早期研发阶段，相关进展及规划公司严格按照法律法规及信披规则，敬请投资者理性看待研发风险。感谢你的关注。9、公司今年全年营收与利润目标及逐季改善节奏如何？

投资者，您好！公司按季度推进经营计划，依托重点产品放量、渠道拓展及降本增效，力争收入与利润逐季改善，相关进展将依规披露。感谢您的关注。

10、请问新成立子公司开拓北美市场，是销售什么药？

投资者，您好！公司在北美设立子公司，是为从事高端仿制药、改良新药、精麻类药物及吸入制剂等特殊制剂的研发及商业化运营，并逐步布局创新药研发。目前子公司尚处前期筹划阶段，感谢您的关注！

11、全渠道营销推进情况，线上线下布局重点与资源倾斜方向？

投资者，您好！2025 年底公司戒烟药零售端进入近 14万家药店，医务端进入近 700 家医院，线上各大平台都有销售；公司戒烟药资源投入目前重点在零售端市场，感谢您的关注！

12、很公司都有现金理财计划，请问贵司账户的现金是否有现金理财计划以提高资金的利用效率？

投资者，您好，公司按制度统筹管理自有资金，优先满足经营资金需求，合理盘活资金，提升使用效率。感谢您的关注！

13、目前仟源戒烟药产品市场上是否存在其他竞品？贵司产品目前在戒烟药市场占有率如何？

投资者，您好！目前国内戒烟药酒石酸伐尼克兰片市场有四家企业产品参与竞争，据中康开思系统和米内网数据统计，2025 年公司在零售端、医务端、线上市场占有率分别为 99.1%、88.62%和 24%，感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，仟源医药的合理估值约为--元，该公司现值7.94元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

仟源医药需要保持30.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师王凤华对其研究比较深入（预测准确度为12.03%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

7.01%
利润5年增速

16.11%

--
营收5年增速

0.53%

--
净利率

6.48%
销售费用/利润率

1096.91%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

34.89%
财费货币率(%)

0.15%
应收账款/利润(%)

741.91%
存货/营收(%)

17.12%
经营现金流/利润(%)

389.39%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

8.08%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

31.40%
流动比率

0.98%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

13.50%
货币资金/流动负债(%)

27.12%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-11.05%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

12.21%
在建工程/利润(%)

6.07%
在建工程/利润环比(%)

-93.62%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-7.92%
经营性现金流/利润(%)

389.39%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
苏昌景孙泽宇

泓德中证500指数增强A

40100

更多>

行业相对指标