海伦钢琴

(300329)

总市值：19.75亿

PE(静)：-20.16

PE(2025E)：--

总股本：2.53亿

PB(静)：2.78

利润(2025E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-62.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.46%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-8.58%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市13年以来，累计融资总额5.68亿元，累计分红总额7776.77万元，分红融资比为0.14。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司于 2025年 5月 8日（星期四）下午 00-00 在《证券日报网》供的网上路演平台举办 2024年度业绩说明会，本次年度业绩说明会采用网络远程方式举行，业绩说明会答环节主要内容如下：

答：公司于 2025年 5月 8日（星期四）下午 1500-1700 在《证券日报网》提供的网上路演平台举办 2024年度业绩说明会，本次年度业绩说明会采用网络远程方式举行，业绩说明会问环节主要内容如下

1、高管您好，请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢谢。

您好，公司本期财务报告盈利情况详见公司定期报告，谢谢关注！

2、请董秘介绍一下 2024年度海伦钢琴的投资者关系管理工作，我们中小投资人都很关心公司，希望公司今后多和投资者介绍公司发展状况和新进展。

您好，2024年度公司通过业绩说明会、互动易、电话、邮件等多纬度与投资者保持良好的沟通与交流渠道。谢谢您的关注和建议，今后我们将进一步加强这方面的工作。谢谢！

3、请问陈董事长，我们看到公司在今年陆续推出了几款智能数码钢琴，这些数码钢琴有什么特点？未来对公司销售能否带来更好帮助？公司还继续制造和销售传统钢琴吗？

您好，公司推出的智能数码钢琴，颠覆性地超越了日本等传统电声钢琴，智能数码钢琴搭载有 I交互系统，可以实现自动演奏、实时纠错、自弹自唱、录音、播放、I修音功能等等，同时还配有静音系统与光学感应，支持互联教学和自学模式。公司的智能数码钢琴已经在今年 4 月份投入市场销售，能够促进企业的电声钢琴产品业绩。公司也会继续抓住传统钢琴的市场，满足不同的市场需求，传统钢琴的市场占有率也在逐年提升，去年已经从原来的 8%提升到 12.5%，后续将继续提升企业的市场占有率。

4、海伦钢琴一季报里提到公司为了抢占钢琴市场份额，电商费用以及宣传推广费用增加了 57.92%，但是公司一季度营收和净利润数据均同比下降。请公司财务老总介绍一下情况？

首先，传统钢琴的市场总量从 2019 年的 50 万到现在的 8.5 万台，下降约 83%。在如此严峻的市场环境下，公司虽通过宣传推广尽力抢占市场比例，但总量的下降比例幅度远远超过市场份额的增加比例，总体营业收入依然还是下降。另外，公司为了提升营收，拓展发展智能数码业务，单独成立了电商部门，前期推广研发投入较大，但在第一季度的市场销售反馈还未明显显现。谢谢你的关注！

5、高管您好，请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？谢谢。

您好，公司未来盈利增长的主要驱动因素主要是智能数码钢琴，目前处于市场推广阶段。谢谢您的关注！

6、高管您好，能否请您介绍一下本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现？谢谢。

您好，受到乐器行业整体市场环境的影响，目前钢琴等乐器企业都面临着较大的压力，谢谢您的关注！

7、现在钢琴市场萎缩这么大，咱们公司需要改改过去的老方法了，毕竟一家合格的上市公司是可以给全体股东带来良好的报，公司老总多想想好法子,尽早改变目前经营状况

您好，谢谢您的建议，虽然行业压力大，但我们一直在努力前行。谢谢！

8、现在年轻人的社交习惯都和上一代人不一样了，公司要多看看年轻人的消费习惯和对待艺术的态度，好玩又具备未来感的智能数码钢琴还是多多推新品，就像卖新手机一样，推广多做做，新品多推推，我们投资者一点建议啊。

您好，近年我们也在根据市场的需求，大力研发和推广智能数码钢琴，从而更好地满足更多年轻人的需求。谢谢您的关注！ 9、高管您好，请问您如何看待行业未来的发展前景？谢谢。 您好，智能化的电声乐器是未来乐器行业的发展方向，另外老年人、儿童的乐器娱乐市场发展前景巨大，按照中国乐器行业市场数据统计，去年的电声乐器市场增长 15%。谢谢您的关注！ 10、目前，海伦钢琴经营模式有哪些？有什么新变化？公司的品牌优势有哪些？请总经理介绍一下。

您好，公司的钢琴及其他乐器主要通过线下经销商和线上电商平台销售。目前公司研发和推广的智能化的电声乐器开拓新的市场。海伦钢琴是以公司创始人名字命名的钢琴品牌，也是中国乐器行业里仅有的两家上市公司之一。谢谢您的关注！


详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
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根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，海伦钢琴的合理估值约为--元，该公司现值7.81元，现价基于合理估值有0%的低估

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DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

海伦钢琴需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师揭力对其研究比较深入（预测准确度为19.50%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2019E
    0.66
  • 2020E
    0.80
  • 2021E
    0.94
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    -8.58%
  • 利润5年增速
    --
    --
  • 营收5年增速
    -22.05%
    --
  • 净利率
    -62.06%
  • 销售费用/利润率
    --
  • 股息率
    --
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务风险可能较大。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    29.98%
  • 财费货币率(%)
    0.29%
  • 应收账款/利润(%)
    --
  • 存货/营收(%)
    231.77%
  • 经营现金流/利润(%)
    -910.99%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    -7.64%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -18.87%
  • 流动比率
    2.41%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    -19.89%
  • 货币资金/流动负债(%)
    12.87%
  • 盈利质量瑕疵数
    4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    --
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    --
  • 存货/营收环比(%)
    -0.67%
  • 在建工程/利润(%)
    --
  • 在建工程/利润环比(%)
    --
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    --
  • 经营性现金流/利润(%)
    -910.99%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 江峰
    中信保诚多策略混合(LOF)A
    1100000
  • 王海畅 孔宪政
    诺安多策略混合A
    595100
  • 盛丰衍
    西部利得量化成长混合A
    350100
  • 孙蒙
    华夏中证500指数增强A
    179479
  • 孙蒙
    华夏中证500指数智选增强A
    156400
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行业相对指标

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    机构数量
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  • 2024-05-09
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    通过证券日报网的投资者互动平台:http://www.zqrb.cn/huiyi/lyhd/index.html参与本次年度业绩说明会的广大投资者
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  • 2023-05-11
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    线上投资者
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