创源股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

创源股份

(300703)

总市值：22.86亿

PE(静)：37.63

PE(2026E)：26.48

总股本：1.80亿

PB(静)：2.95

利润(2026E)：0.86亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.99%，生意回报能力一般。去年的净利率为4.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.8%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为2.83%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.9%/16.1%/8.5%，净经营利润分别为8777.14万/1.3亿/8882.63万元，净经营资产分别为7.39亿/8.09亿/10.44亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.13/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.31亿/2.53亿/3.43亿元，营收分别为13.59亿/19.39亿/21.44亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高，近期即将扭亏为盈。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到27.4%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为28.63，其中净金融资产-1.86亿元，预期净利润8631万元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司与酷乐潮玩的合作是否已经谈成？

答：公司已于近日公告收购意向，目前投资涉及的 30 家门店正在整合，后续会出具审计、评估与尽调报告，基于结果确定最终成交价格，经董事会审批后落地。

2.公司现在有比较出圈的 IP 吗？

目前，公司与持有敦煌、中国航天等 IP 的上海天络行品牌管理股份有限公司，以及持有迪士尼、世界杯等 IP 的广州米格斯科技发展有限公司有业务合作，可进行 IP 授权、联合研发及更深层次的合作。

3.公司有没有跟世界杯相关的产品？

我司合作方米格斯取得了世界杯 IP 授权，后续相关产品将于创酷未来门店进行销售。

4.大股东旗下还有其他上市公司吗

？目前，大股东宁波文旅会展集团旗下除控股本公司外，还控股一家新三板公司宁波公运集团股份有限公司。

5.有无并购文旅旗下优质资产的计划？

收并购要看合适的时机，有相关事项会及时公告。

6.公司业务以出口为主，一年会产生多少汇兑损失？

目前美元兑人民币汇率对出口为主的公司有一定压力，公司 2025 年汇兑损失 997 万元。目前公司正在开展外汇套期保值业务，希望可以减少汇率波动给公司带来的影响。

7.公司境外销售是委托代理商还是在亚马逊直接卖？

公司专注于文化创意与运动健康两大产业，其中国际文创业务和运动健康业务在境外销售。国际文创业务直供 B 端客户；运动健康业务以自有品牌通过跨境电商的方式销售，主要销售渠道包括亚马逊、官网、TikTok。

8.祈福文创主要是哪些品类？

祈福文创产品将会围绕不同场景开发不同的品类。

9.国内祈福文创的团队大概有多少人？

国内祈福文创主要通过杭州创源文创文化发展有限公司运营，目前总共 60 余员工，并在不断扩充优化人员。

10.公司是否有宠物业务？

公司之前在宠物赛道有布局，现尚有有少量宠物牵引绳、衣服类产品，后续可能会继续拓展品类。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据天风证券孙海洋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，创源股份的合理估值约为--元，该公司现值12.67元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

创源股份需要保持27.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师孙海洋对其研究比较深入（预测准确度为17.49%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

0.86
2027E

1.12
2028E

1.52

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

5.99%
利润5年增速

9.97%

--
营收5年增速

14.56%

--
净利率

4.14%
销售费用/利润率

496.86%
股息率

0.36%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

23.61%
有息资产负债率(%)

35.69%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

453.20%
存货/营收(%)

14.57%
经营现金流/利润(%)

302.93%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.97%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

8.26%
流动比率

1.71%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

34.23%
货币资金/流动负债(%)

89.91%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

7.55%
应收账款/利润3年变动比例(%)

114.58%
存货/营收环比(%)

5.52%
在建工程/利润(%)

9.01%
在建工程/利润环比(%)

8740.43%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

7.44%
经营性现金流/利润(%)

302.93%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
陈颖

金鹰核心资源混合A

808800
何龙

融通新蓝筹混合

694100

更多>

行业相对指标