海能实业诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

海能实业

(300787)

总市值：28.87亿

PE(静)：30.48

PE(2026E)：--

总股本：3.13亿

PB(静)：1.87

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.07%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.92%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.73%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.4%/3.5%/3.5%，净经营利润分别为1.29亿/6278.01万/8422.06万元，净经营资产分别为15.37亿/17.97亿/24.25亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/0.1/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.7亿/2.28亿/4.26亿元，营收分别为19.03亿/22.13亿/32.59亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到40.5%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-10.02亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：因原材料上涨，汇率等因素导致公司2026年一季报业绩亏损，请公司与客户就产品上涨调价的工作进展如何？

答：尊敬的投资者您好，公司已完成部分产品的价格调整，鉴于材料价格仍在持续波动，公司后续将根据产品综合成本持续与客户协商价格，谢谢您对公司的关注。

问题2、你好，董事长，我是持有公司股份五年的投资者，最近几年公司股价一直萎靡不振，无论是购还是分红都无法给中小投资者实在的报，今年甚至出现亏损，公司近两年大幅度的股东减持是否对公司未来发展都不看好。一季度的营收大增利润出现亏损是否说明公司产品竞争力已经落后行业水平？公司以后有什么发展计划来报投资者？

尊敬的投资者您好，一、近两年公司股东减持主要是股东自身化债需要，减持后股东质押率大幅下降，降低了整体质押风险；二、2026年第一季度公司出现亏损是多项成本端变动共同影响的结果原材料价格的波动节奏已经超出目前管理手段的应对能力；报告期利息支出增加及汇兑损益波动，进一步减少了当期利润总额；多重成本端因素在本季度集中体现，导致亏损幅度较大；公司不存在产品竞争力落后行业水平的情况；三、公司将持续优化产品结构加强价格与成本管控，强化全球产能协同，继续稳定现金分红政策择机进行购和注销股份增厚股东权益，优化股本结构。谢谢您对公司的关注。

问题3、管理层您好。在当前行业环境下，降本增效和数字化转型是很多企业的共识。请问公司今年在优化内部管理或推进业务数字化方面，大致的重点投入方向是什么？管理层预期这将在未来对公司的运营效率带来怎样的改善

尊敬的投资者您好，公司在优化内部管理和推进业务数字化方面，已经实现核心业务系统全流程打通，通过ERP、MES、PDM、CRM和O协同办公，提高了公司整体的运营效率，后续公司将继续根据需要优化内部管理，推进数字化转型，谢谢您对公司的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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