天秦装备诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

天秦装备

(300922)

总市值：29.64亿

PE(静)：70.00

PE(2026E)：--

总股本：1.59亿

PB(静)：2.97

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.69%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为18.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.01%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为1.96%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9%/10.1%/8.8%，净经营利润分别为3218.89万/4168.08万/4234.58万元，净经营资产分别为3.56亿/4.12亿/4.82亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.58/0.23/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9009.22万/5328.86万/1348.11万元，营收分别为1.55亿/2.31亿/2.32亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到56%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产4.54亿元，预期净利润--元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：为什么股东连续减持，对公司发展没有信心？

答：尊敬的投资者，您好！目前公司生产经营一切正常，相关股东减持系其自身资金需求进行的安排，与公司经营状况及发展前景无关；公司管理层始终专注主营业务，不断提升核心竞争力与经营质量，对公司长期持续健康发展充满信心。感谢您的关注。

2.请问公司近期有无市值管理计划？

尊敬的投资者，您好！公司将围绕核心主业，把主营业务做大做优，增厚利润以报股东。未来，公司将适度做好公司市值管理，提升投资者信心。感谢您的关注。

3.公司未来有哪些新的业绩增长点吗？

尊敬的投资者，您好！公司自成立以来一直围绕核心主业链持续深耕，产品品类不断丰富，从创立之初的单一弹箭用防潮塞供应商逐步成长为综合专用防护装置集成商，并持续向立足特种防务装备的高科技上市公司迈进。国家相关装备正加速向现代化、信息化、智能化方向发展，公司下游客户产品升级、提质需求强烈，这对公司产品也提出了更高的要求。未来，公司将沿着防护装置信息化、集成化、储运发一体化等方向，不断研制新材料、新技术、新工艺，提升产品性能，并满足客户和市场需求。2025年度，公司重点开展了某型导弹防护箱体、信息化通信装备包装箱等20余个研发项目，部分项目已完成交付或进入批量供货阶段。感谢您的关注。

4.请问一季度订单有没有改善？

尊敬的投资者，您好！关于公司2026年第一季度业绩经营情况，请关注公司后续在巨潮资讯网（http//www.cninfo.com.cn）披露的相关定期报告。感谢您的关注。

5.公司募投项目已完工，新产能释放节奏与达产效益如何测算？

尊敬的投资者，您好！公司新厂房建设正在有序推进，主体结构已完工，目前正在进行收尾以及相关认证工作，具体产能释放节奏需根据竣工验收进度及订单情况综合确定。感谢您的关注。

6.去年公司在新业务拓展方面有什么进展吗？

尊敬的投资者，您好！公司在原有业务基础上持续扩展主营业务领域，2025年研发投入聚焦防护装置、储运发一体化装备等方向，部分项目已完成首件交付或批量供货，这些新产品均被列为公司未来主要研发方向。感谢您对公司的关注。

7.2025年研发费用同比大增45.88%，具体投向哪些重点项目与技术方向？

尊敬的投资者，您好！2025年公司研发投入金额为1,188.52万元，同比增长45.88%；研发投入占营业收入比例为5.12%，同比上升1.59个百分点。全年推进了某型导弹防护箱体、某型信息化通信装备包装箱等20余个研发项目，部分项目已完成交付或进入批量供货阶段。公司持续加大研发投入力度，为拓展新产品、新材料应用领域奠定技术基础。感谢您的关注。

8.有没有购计划

尊敬的投资者，您好！公司后续如有购安排，将严格按照监管要求履行审议程序并及时披露。感谢您对公司的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询