保立佳

(301037)

总市值：19.02亿

PE(静)：-12.70

PE(2025E)：--

总股本：1.39亿

PB(静)：2.99

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-6.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.61%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-5.9%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司于 2025 年 9月 19 日（星期五）00-00 在“全景路演”网站（http://rs.p5w.net）参加 2025 年上海辖区上市公司集体接待日暨中报业绩说明会活动，本次中报业绩说明会采用网络互动的方式举行。业绩说明会答环节内容如下：

答：公司于 2025 年 9月 19 日（星期五）1500-1700 在“全景路演”网站（http//rs.p5w.net）参加 2025 年上海辖区上市公司集体接待日暨中报业绩说明会活动，本次中报业绩说明会采用网络互动的方式举行。业绩说明会问环节内容如下

一、2025 年上半年营收增长是否达标？

尊敬的投资者您好！公司 2025 年上半年实现营业收入9.26 亿元，同比减少 17.23%；归属于上市公司股东的净利润为858.64 万元，同比增长 136.26%，同比扭亏。未来公司也将持续聚焦主营业务，依托公司技术研发、产能规模、质量服务、市场渠道等核心竞争力，进一步加大海外市场开拓力度，向着全球领先的丙烯酸乳液供应商目标稳步迈进。感谢您的关注！二、今年原材料成本波动下，产品定价机制传导效率如何？

尊敬的投资者您好！公司 2025 年上半年建筑乳液产品、防水乳液产品毛利率同比增长约 2%-3%，产品定价机制传导效率良好，未来公司将继续加强成本管控和市场响应能力，以提升整体盈利能力。感谢您的关注！

三、环保型涂料研发投入在今年转化为多少新订单？

尊敬的投资者您好！公司主要从事水性丙烯酸乳液的研发、生产和销售，是国内生产水性丙烯酸乳液的主要企业。水性丙烯酸乳液是一种无毒、无污染、具有优异的物理和化学性能的环保型工业产品。随着环保督查的持续推进以及国家和各地多项“油改水”政策的落地实施，高效环保的水性涂料成为市场发展的新方向，公司生产的水性丙烯酸乳液是水性涂料的主要原材料，符合国家产业政策导向，未来新订单增长量将直接受益于相关法规和政策的实施。感谢您的关注！

四、即将在2026年6月1日实施的《涂料中有害物质限量 第1 部分建筑涂料》(GB 30981.1-2025)和《涂料中有害物质限量 第 2 部分工业涂料》(GB 30981.2-2025)，对保立佳公司是机遇还是挑战？保立佳能为下游涂料及粘结剂企业提供哪些帮助？

尊敬的投资者您好！前述国家标准的即将实施有望推动公司所在行业的整体升级，公司优势有望进一步凸显，机遇大于挑战。新国标提高了对涂料中有害物质管控要求，公司作为国内水性丙烯酸乳液龙头企业，凭借多年技术积累和规模化生产优势，有望承接更多市场需求，扩大行业份额，公司长期以“技术保立佳”为战略，已在环保型乳液（如低 VOC 水性乳液、无甲醛乳液）领域有成熟研发储备，可借势提升产品溢价与客户粘性。与此同时也有望对下游涂料及粘结剂企业解决“合规+降本”两大痛点

1、提供合规产品，降低客户研发成本

公司已提前完成新国标要求的产品认证（如 SGS、国家涂料质量监督检验中心检测），下游客户无需自行调整配方，直接采购公司乳液即可生产出符合 GB 30981.1/2-2025 的涂料产品，节省研发投入、缩短研发周期；同时针对细分场景（如内墙涂料、钢结构工业涂料），公司持续提供定制化解决方案例如为内墙涂料客户提供“低 VOC+低气味”乳液，为工业涂料客户提供“耐盐雾+低 SVOC”乳液，覆盖客户核心需求；

2、通过供应链协同，帮助下游控制合规成本

公司通过规模化生产和垂直整合供应链，充分发挥产能规模、质量服务等核心竞争力，持续加强自身的成本管控的同时也有望以充满优势的价格帮助下游客户在合规前提下保持他们自身的产品价格竞争力。

感谢您的关注！

五、湖北保立佳生产基地已经投产，目前的生产运行情况如何，产品质量是否达到设计要求？销售情况？

尊敬的投资者您好！湖北保立佳生产基地目前主体建设完成，设备正在安装调试过程中，感谢您的关注！

六、卫星化学向保立佳安徽工厂输送原料的管道工程建设进度情况？存在哪些问题？预计在什么时候能够向保立佳通过管道输送原料？

尊敬的投资者您好！上述事项不存在，感谢您的关注！


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，保立佳的合理估值约为--元，该公司现值13.68元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

保立佳需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    -5.89%
  • 利润5年增速
    --
    --
  • 营收5年增速
    0.92%
    --
  • 净利率
    -6.97%
  • 销售费用/利润率
    --
  • 股息率
    --
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财报体检

财务排雷 综述：财务风险可能较大。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    49.24%
  • 财费货币率(%)
    0.21%
  • 应收账款/利润(%)
    --
  • 存货/营收(%)
    6.28%
  • 经营现金流/利润(%)
    2024.39%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    18.43%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    60.52%
  • 流动比率
    0.77%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    4.10%
  • 货币资金/流动负债(%)
    11.55%
  • 盈利质量瑕疵数
    4

盈利质量

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    --
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    --
  • 存货/营收环比(%)
    10.86%
  • 在建工程/利润(%)
    --
  • 在建工程/利润环比(%)
    --
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    --
  • 经营性现金流/利润(%)
    2024.39%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 孙蒙
    华夏智胜先锋股票(LOF)A
    669380
  • 王颖
    中信保诚多策略混合(LOF)A
    618624
  • 孙蒙
    华夏中证500指数增强A
    485929
  • 焦文龙 何顺
    工银聚享混合A
    54620
  • 姚进
    中银中证1000指数增强A
    47800
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行业相对指标

相关评级

相关评级

公司调研

  • 日期
    机构数量
    知名机构
  • 2025-09-19
    1
    通过“全景路演”网站(http://rs.p5w.net);或关注微信公众号(名称:全景财经);或下载全景路演APP,参加2025年上海辖区上市公司集体接待日暨中报业绩说明会活动的投资者
    详情>
  • 2025-05-15
    1
    通过上海证券交易所上证路演中心(https://roadshow.sseinfo.com/)参加2025年上海辖区上市公司年报集体业绩说明会的投资者
    详情>
  • 2024-09-13
    1
    投资者网上提问
    详情>
  • 2024-05-10
    1
    通过上海证券交易所上证路演中心(http://roadshow.sseinfo.com/)参与公司2023年度网上业绩说明会的投资者
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  • 2023-05-10
    1
    投资者网上提问
    详情>
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