通达海诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

通达海

(301378)

总市值：23.87亿

PE(静)：-19.01

PE(2026E)：--

总股本：0.97亿

PB(静)：2.00

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-33.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为25.52%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为-9.47%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为24.1%/--/--，净经营利润分别为5721.14万/-4615.34万/-1.24亿元，净经营资产分别为2.37亿/3.73亿/3.52亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/-0.09/-0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5175.27万/-4036.94万/-677.01万元，营收分别为5.49亿/4.39亿/3.69亿元。

详细数据

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括泰信基金的吴秉韬，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为3.68亿元，已累计从业6年343天。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司就投资者在本次说明会中出的进行了回复：

答：尊敬的投资者您好，国家持续推进法治中国建设及司法体制改革，同时，以大模型为代表的人工智能技术正加速向经济社会各领域扩散并实现工程化落地，持续重塑法律科技产业形态。公司持续深耕法院核心主业，巩固和强化法院信息化领域的竞争力，为全国法院一体化办案办公平台提供支持，并积极拓展公安、政法委、纪委监委司法行政、仲裁等相关领域，延伸法律科技服务产业链，构建法律科技应用生态，打造新的增长曲线。公司认为法律科技行业在未来几年将保持稳健增长态势。

风险提示行业增速可能受财政预算、政策节奏等因素影响。公司将通过技术创新、成本优化及多元化布局应对不确定性，具体发展情况请以定期报告披露为准。感谢您对公司的关注。

2.大模型技术迭代较快，公司如何保持技术竞争力并控制研发投入？

尊敬的投资者您好，公司高度重视技术迭代与研发投入的平衡。密切跟进国内外I技术发展趋势，加强技术预研与用户需求研判确保技术方向的前瞻性；强化I技术、法律知识图谱与业务场景的深度融合，提升产品实用性；深化I技术在软件开发全流程应用赋能为公司研发提质增效；优化人员结构，审慎控制研发成本。未来，公司将继续坚持“人工智能+”战略，在确保技术领先性的同时，通过科学管理和生态合作控制研发风险。感谢您对公司的关注！

3.公司在提升毛利率方面有哪些具体的措施吗？

尊敬的投资者您好！公司将持续通过技术创新、精细化管理及业务结构优化等措施提升盈利水平，例如通过法律I开发平台和大模型技术应用，提升产品运行效率，并优化人员结构，降低人员成本以提升产品毛利率。感谢您对公司的关注！

4.请问公司对投资者报有何考虑？

尊敬的投资者您好，公司高度重视投资者报，已制定《未来三年分红报规划（2025-2027年）》，明确以现金分红为主、优先保障股东合理报的原则。自2023年上市以来，公司累计现金分红达8050万元人民币。未来将综合考虑经营状况、资金需求等因素，保持分红政策的连续性和稳定性，感谢您对公司的关注。

5.关注到公司收购上海润之信息科技有限公司26%股权，润之信息主要从事公安执法办案监督管理系统的研发和应用，请问公司公安相关业务扩展情况如何？

尊敬的投资者您好，2025 年，公司对参股子公司上海润之信息科技有限公司进行投资并控股，本次投资旨在进一步深化业务协作与战略协同，公安为代表的执法领域是通达海拓展法律科技服务业务场景、推进“法律人工智能+”战略、构建法律科技服务生态的重要领域。本次收购将推动润之信息的公安产品与通达海的人工智能技术和法律知识库积累深度融合，将进一步完善和丰富润之信息的公安执法办案产品体系，增强用户服务能力，加强人工智能在公安业务场景的应用。报告期内，公司在全国公安领域内合作推广润之信息的一站式执法办案解决方案和执法监督产品，目前已在甘肃陇南落地应用并在多个省份推广，全年公安业务新签合同额 2,730万元，为2026 年度市场拓展奠定良好基础。感谢您对公司的关注。

6.管理层对2026年的整体经营预期是怎样的？

尊敬的投资者您好，2025年，公司业绩下滑原因之一是由于法院客户需求释放受到抑制，建设节奏和速度有所调整、实施交付周期延长，收入规模减少。2026年，面对人工智能浪潮与法律科技市场变革，为顺应技术及经济发展新形势，公司将全面推进战略转型。业务上，在巩固法院基本盘的同时，深入公安、政法行业，拓展纪委监委、仲裁及司法行政等领域，全面覆盖立法、执法、司法、守法与公共法律服务全生态。公司投资控股的上海润之信息科技有限公司，在加强人工智能在公安业务场景的应用上，有望成为新的业绩增长点技术上，公司坚定“I+法律”战略，推动I与全线产品深度融合，加速法律I应用场景落地，公司管理层也将积极推进各项业务举措密切关注公司经营状况，为经营目标实现提供有力支撑。感谢您对公司的关注。

7.公司目前所处的行业正处于深刻变革之中，公司目前着重扩展的业务方向是什么？

尊敬的投资者您好！公司所处细分行业为国内司法行业信息化建设领域。未来公司将持续深耕法院行业，积极拓展新行业。巩固核心业务发展；围绕立法、执法、司法、守法、公共法律服务等法治领域，积极拓展法律科技服务范围，延伸法律科技服务产业链，构建法律科技应用生态，打造新的增长曲线；推进国际化战略，探索海外业务，服务更广泛的国际用户。除此之外，在巩固法院基本盘的同时稳步拓展公安、政法委行业，积极布局纪委监委、仲裁及司法行政等领域，覆盖立法、执法、司法、守法与公共法律服务全生态。技术上公司将加大 I 研发投入，不断提升公司核心竞争力。坚持“人工智能+法律”战略，推进人工智能、大数据技术研究和法律知识体系构建，不断完善法律大模型及人工智能技术，推进 I 技术与公司全线产品深度融合，加速法律 I 应用场景落地，取得I领域的技术进展成果。坚持数据驱动战略，增强底层数据治理和数据分析能力，不断提升数据服务专业化水平。公司将顺应技术及经济发展新形势，全面推进战略转型。感谢您的关注！

8.控股子公司在公安、司法辅助等业务上未来的贡献预期如何？

尊敬的投资者您好，2025 年，公司对上海润之信息科技有限公司的投资，是拓展法律科技服务业务场景、推进“法律人工智能+”战略、构建法律科技服务生态的重要领域。公司通过深化与润之信息的战略合作，聚焦执法办案管理与执法监督管理双核驱动，共同推广一站式执法办案解决方案。该业务已形成法制环节问题整改闭环，并推动大模型技术在公安法制领域的应用落地，预计成为公司未来新的业绩增长点。

公司通过控股子公司江苏诉服达数据科技有限公司积极推进人工智能技术与司法辅助服务的融合，在诉讼辅助、审判辅助、执行辅助等场景已取得显著成效，未来，通过I技术提升材料数字化加工智能编目等环节的工作效率，进一步巩固了公司在司法辅助服务领域的市场影响力。

具体业务进展请关注公司后续披露的定期报告，感谢您对公司的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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