通达海诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

通达海

(301378)

总市值：32.06亿

PE(静)：-25.54

PE(2026E)：--

总股本：0.97亿

PB(静)：2.69

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-33.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为25.52%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为-9.47%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为24.1%/--/--，净经营利润分别为5721.14万/-4615.34万/-1.24亿元，净经营资产分别为2.37亿/3.73亿/3.52亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/-0.09/-0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5175.27万/-4036.94万/-677.01万元，营收分别为5.49亿/4.39亿/3.69亿元。

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括泰信基金的吴秉韬，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为3.68亿元，已累计从业6年282天。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司与 AI 应用相关，属于比较有前景的赛道，想下公司的经营战略是怎样的？

答：公司上市之前，业务主要集中在法院信息化领域，用户主要是法院。公司上市之后的这两年多时间里，人工智能大模型发展迅猛，其长文本处理能力正好与法律领域文本为主和严谨的特征高度契合，法律是目前人工智能技术较为适合的应用场景之一。因此，公司也在积极推进“I+法律”战略，围绕立法、执法、司法、守法、公共法律服务等领域，将 I赋能于公安、政法委、司法行政、仲裁、纪委监委等法律相关部门，扩展法律科技应用场景。

公安是与法院联系较为紧密的部门，上海润之信息在公安领域已经有了十年的服务经验，公司这两年收购控股了上海润之信息，通过相互合作，公司将 I能力向公安法制条线拓展，赋能公安部门的警情应受未受、行政处罚辅助等执法办案和监督过程。再比如纪委监委领域，公司利用 I 赋能于材料分析和线索发掘等。另外，还有大量的高频诉讼、纠纷调解案件，像劳动纠纷、物业纠纷、道路交通纠纷等，以及政法委综治中心场所的建设，都是公司今后 I赋能较好的应用场景。

公司也在考虑律所律师领域的 I应用问题，从传统的 ToG 业务向 B端拓展，这个还不属于 C端业务，ToC 难度会更大一些。

总之，立法、执法、司法、守法、法律公共服务这些领域都在或多或少的布局，努力从传统的 G 端业务向多元化方向发展，拓展法律人工智能应用领域。

最后，公司这两年也在积极拓展海外业务，将国内法治信息化的理念推出国门。目前正在重点推进埃及智慧司法城项目，但是海外的国情、制度等与国内差异较大，推行起来的成本较高，执行效率也比较低，但是公司还是要坚定的去做。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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