*ST瑞茂诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

*ST瑞茂

(600180)

总市值：12.28亿

PE(静)：-0.39

PE(2026E)：--

总股本：10.87亿

PB(静)：0.28

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-14.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.3%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-25.35%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/165.2%，净经营利润分别为2.98亿/7281.99万/-31.42亿元，净经营资产分别为-61.77亿/-36.05亿/-19.02亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.11/-0.1/-0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-43.79亿/-31.7亿/-10.02亿元，营收分别为400.94亿/314.98亿/215.41亿元。

详细数据

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注册制下上市公司壳将会更不值钱，价投不会关注此类公司，请谨慎看待。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司与投资者交流的主要内容如下：

答：尊敬的投资者，您好！2026年，公司董事会、管理层结合公司目前的经营现状，分析行业发展趋势和公司内外部环境，以“业务聚焦、降本增效”为指导，以“风险处置、稳健复苏、合规经营”为核心主线，全力推动债务化解、资产盘活、稳定业务开展、强化公司内部管理等各项工作，努力扭转目前的经营困境，提高公司经营质量。

债务化解方面，公司与部分金融机构达成分期还款计划；在法院的主持下与部分银行达成《民事调解书》，延长还款期限；公司与相关债权人和债务人充分协商，通过债权债务归集并抵销的方式，对现有应付款项与应收款项进行优化。具体内容详见公司披露的相关公告。针对其他债务逾期事项，公司也在积极地与债权人保持沟通，争取在兼顾各方利益的基础上，妥善解决各类风险事项。

业务开展方面，公司继续依托现有资源和业务基础，适时调整经营策略，优化业务布局，专注煤炭品种海外市场，继续推进全球市场的维护和拓展，重点关注印度尼西亚、澳洲、日本、韩国及东南亚核心区域业务，保障境外业务的稳健运营。可再生资源业务正搭建交易体系、拓展战略合作客户。农产品加工业务正推进增加经营模式，计划通过与第三方合作开展代加工业务，待原料供应稳定后落地复工，全力盘活核心资产。感谢您的关注。

2、问面对当前退市风险，公司是否考虑通过债务重组、引入战投等方式应对？目前是否有相关进展或计划？

尊敬的投资者，您好！公司始终将维护全体股东合法权益作为核心要务，正积极研究改善经营状况及化解当前风险的相关措施。感谢您的关注。

3、问请问白秘（1）瑞茂通目前的经营状况如何？采取了哪些措施保证公司的正常经营？（2）对于瑞茂 01 和瑞茂 02的如期兑付，公司采取了哪些措施保证如期兑付？（3）请公开债权人与公司进行有效沟通的方式，包括但不限于电话、邮箱、微信等通讯方式。

尊敬的投资者，您好！公司结合目前的经营现状，分析行业发展趋势和公司内外部环境，积极采取有力措施，以“业务聚焦、降本增效”为指导，以“风险处置、稳健复苏、合规经营”为核心主线，扭转目前的经营困境，努力提高公司经营质量。公司将积极通过采取以下措施，努力保障持续经营，稳定业务开展。

（1）聚焦现有资源、稳定业务开展。公司将继续依托现有资源和业务基础，适时调整经营策略，优化业务布局，专注煤炭品种海外市场，继续推进全球市场的维护和拓展，重点关注印度尼西亚、澳洲、日本、韩国及东南亚核心区域业务，保障境外业务的稳健运营。国内市场业务推进根据公司实际情况灵活调整。受公司经营环境的影响，公司大豆采购及加工销售业务面临阶段性困难，公司增加经营模式，计划通过与第三方合作开展代加工业务，力争在保障资产安全的前提下，维持农产品业务的基本运转。

（2）持续推进资产盘活、积极应对债务风险。公司将持续梳理存量资产，探索可行的资产盘活路径，争取缓解流动性资金压力。同时，公司将积极与相关债权人沟通协商，争取在兼顾各方利益的基础上，妥善解决各类风险事项，最大限度减少其对公司正常经营产生的不利影响。

（3）强化公司内部管理，降低公司运营成本。公司将进一步强化内部管理，以提升管理水平为抓手使得管理更加精细化，提升企业运营效率，降低公司运营成本。通过加强对运营成本的精细化、节约化管理降低公司的各项成本费用。感谢您的关注。

4、问您好，公司是否正在与河南省内大型国资煤炭企业或产业投资人接触，推进战略投资、债务重组、资产盘活或控股权变更？如存在接触，目前处于初步沟通、意向协议、尽调还是方案设计阶段？是否达到信息披露标准？

尊敬的投资者，您好！公司将严格按照规则要求及时履行信息披露义务。感谢您的关注。

5、问尊敬的万总，您好！请问（1）对瑞茂通未来的经营有何计划和安排？（2）对瑞茂 01和瑞茂 02 的售期和到期兑付采取了哪些措施？

尊敬的投资者，您好！2026年，公司将继续依托现有资源和业务基础，适时调整经营策略，优化业务布局，专注煤炭品种海外市场，继续推进全球市场的维护和拓展，重点关注印度尼西亚、澳洲、日本、韩国及东南亚核心区域业务，保障境外业务的稳健运营。可再生资源业务正搭建交易体系、拓展战略合作客户。国内市场业务推进根据公司实际情况灵活调整。受公司经营环境的影响，公司大豆采购及加工销售业务面临阶段性困难，公司增加经营模式，计划通过与第三方合作开展代加工业务，力争在保障资产安全的前提下，维持农产品业务的基本运转。公司正积极协调资源及有关方面商讨处理债券事宜。感谢您的关注。 6、

问尊敬的瑞茂通领导，你们好！贵公司于 2026 年 2 月5日通过管理人北京和通天下平台给 24瑞茂 01和 24瑞茂 02债券持有人发布的公告。公告称积极筹措资金，安排债券的到期兑付。目前，时隔三个月，贵公司的资金筹措情况如何，债券到期支付兑现安排计划是怎样。我们急切想知道具体措施落地情况。

尊敬的投资者，您好！根据相关规定，公司发行的债券为非公开发行公司债券，仅面向专业投资者。如您为基金投资人，敬请直接与相关基金管理人联系，以获取进一步信息。公司正积极协调资源及有关方面商讨处理债券事宜，感谢您的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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