时代新材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

时代新材

(600458)

总市值：131.11亿

PE(静)：29.47

PE(2025E)：19.21

总股本：9.31亿

PB(静)：1.69

利润(2025E)：6.82亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.15%，生意回报能力一般。去年的净利率为2.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.75%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-3.98%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的60.6%分位值，距离近十年来的中位估值还有6.48%的下跌空间。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：新材料业务前三季度卖了多少？离全年4亿元的目标还差多少呀？

答：尊敬的投资者，您好！

公司新材料业务2025年年初截至三季度，共计对外销售1.5亿元。

感谢您的关注！

2.看到存货同比翻了一倍还多，说是为生产备货，这些存货主要对应哪些产品的订单？

尊敬的投资者，您好！

公司目前存货的增加主要是风电叶片产品，主要客户为头部风电主机厂。

感谢您的关注！

3.定增募资到账让货币资金增加了，这笔钱现在用在哪些业务上了呀，有具体进展吗？

尊敬的投资者，您好！

公司定向增发所募资的资金主要用于风电叶片、汽车零部件的产能建设以及轨道交通及工业工程板块的智能化制造基地建设。其中智能化制造基地今年建成投产，风电叶片、汽车零部件的产能建设预计明年完成所有项目的建设投产。

感谢您的关注！

4.公司风电叶片海外业务是如何布局的？越南工厂的投产计划如何？

尊敬的投资者，您好！

公司风电叶片海外业务以亚非拉为主要目标市场，欧洲市场作为补充，目前国内主机厂在亚太市场已具备较强竞争力，公司作为零部件供应商将持续加强配套供应。

越南工厂方面，公司正加快推进构建涵盖人力（如当地校企联合定向培养人才）、投资、客户、供应链、财务的完整系统，预计投产时间为2026年4月份，目前该区域订单需求旺盛，越南工厂基地有望快速实现满产交付。

感谢您的关注！

5.越南风电基地说明年上半年投产，现在客户对接得怎么样了

尊敬的投资者，您好！

公司越南基地一期预计配置6至8套模具，目前该模具工位基本已被客户锁定。

感谢您的关注！

6.应收账款增加了 26%，公司在款上有什么新措施，能保证资金周转吗？

尊敬的投资者，您好！

公司高度重视应收账款管理，已将其列为管理重点。通过完善客户信用评估机制、强化定期对账与债权确认、动态跟踪月度款计划、落实清收责任等一系列专项举措，持续推进应收账款管控工作，目前已取得一定成效。

在保障资金周转方面，公司将继续加强应收账款清收力度，优化存货周转效率，改进付款方式，全面提升经营性现金流。同时，公司积极拓展多元化融资渠道，持续优化债务结构，以有效保障长期资金流转，并增强短期偿债能力。

感谢您的关注！

7.明年风电行业的整体行业趋势如何？公司风电叶片产能供应及盈利情况怎么样？

尊敬的投资者，您好！

预计风电行业明年国内外装机量仍有大幅增长，行业马太效应明显，市场份额向头部主机厂客户集中，海外市场需求增长尤其明显。

公司风电叶片产能供应方面，国内现有80余个工位，在考虑换型和新产品开发的基础上，理想产能约5000套/年，未来将通过现有工厂扩产满足国内新增需求；新建新基地计划主要聚焦海外市场，为海外市场需求增长做好准备。经营改善方面，公司主要通过工厂运营效率提高和产能规模效应，实现盈利能力改善，随着下半年新增产能的逐步释放，年度盈利将得到同比提升。

感谢您的关注！

8.您好，请问贵司新材料业务相关产品的商业化推广进展如何？产能供应情况怎么样？

尊敬的投资者，您好！

公司新材料业务相关产品均已实现对行业头部客户的稳定供应，且提高了各类产品体系化配套水平，如电池PCK结构封装产品与功能封装产品，实现了对多客户的成套供应。聚氨酯材料制品在市场销售端，协同公司汽车零部件业务、风电叶片业务共同推进，国产替代效应显现，产品市场份额进一步提升。

目前，新材料业务各项产品市场需求旺盛、订单充沛，公司正加快推进产能爬坡及新建。其中，株洲基地产能爬坡超预期，并加紧增设产线及设备；宜宾基地一期项目预计年底完成建设且投产，并基于客户定点需求同步启动宜宾基地二期、长三角基地建设计划。

感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券陈旺的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，时代新材的合理估值约为--元，该公司现值14.08元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

时代新材需要保持28.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师陈旺对其研究比较深入（预测准确度为61.87%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

6.73
2026E

9.09
2027E

10.31

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

5.14%
利润5年增速

21.53%

--
营收5年增速

11.05%

--
净利率

2.16%
销售费用/利润率

91.35%
股息率

1.90%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

8.42%
财费货币率(%)

0.02%
应收账款/利润(%)

1518.55%
存货/营收(%)

21.45%
经营现金流/利润(%)

256.79%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

5.29%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

16.19%
流动比率

1.22%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

6.05%
货币资金/流动负债(%)

36.24%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

21.66%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-24.22%
存货/营收环比(%)

16.72%
在建工程/利润(%)

192.77%
在建工程/利润环比(%)

-0.60%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

17.95%
经营性现金流/利润(%)

256.79%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
蔡振

招商中证1000指数增强A

929700
柳预才

汇安多因子混合A

409800
李君海

民生加银新兴成长混合

406100
耿帅军

中金中证500指数增强A

185000
李君海

民生加银智造2025混合

125200

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行业相对指标