XD鲁北化诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

XD鲁北化

(600727)

总市值：38.16亿

PE(静)：99.71

PE(2026E)：--

总股本：5.29亿

PB(静)：1.17

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为1.19%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为0.58%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报30份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.5%/9%/2.4%，净经营利润分别为1.57亿/3.59亿/1.08亿元，净经营资产分别为35.02亿/39.73亿/45.59亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/0.07/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2551.47万/4.21亿/2.96亿元，营收分别为49.94亿/57.46亿/50.89亿元。

详细数据

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的15.79%分位值，距离近十年来的中位估值还有35.17%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-15.98亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：鲁北化工总经理冯祥义：1：2025年报披露采购75万吨硫酸，493.43元/吨，这是从上市公司之外采购而不包含石膏制酸吗？还是说这只是内部核算价格而非真的全部从外部采购？2：上市公司石膏制酸装置2025年全年、2026年一季度实际生产了多少硫酸？3：2023.6的《山东鲁北化工股份有限公司工业石膏综合利用装置协同处置废硫酸升改造项目环境影响报告书》及将40万吨石膏制酸装置扩大为60万吨，建成投产了吗？

答：尊敬的投资者您好，2025年硫酸外部采购和内部采购合计75.18万吨，平均价格（不含增值税）493.43元/吨。公司2025年硫酸产量19.16万吨，2026年一季度硫酸产量4.95万吨。公司工业石膏综合利用装置协同处置废硫酸提升改造项目为公司储备项目，公司将持续关注市场动态，积极推动该项目的落地。感谢您对公司的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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