国投中鲁诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

国投中鲁

(600962)

总市值：76.04亿

PE(静)：185.82

PE(2026E)：--

总股本：2.62亿

PB(静)：8.02

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.53%，生意回报能力不强。去年的净利率为3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.06%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-3.83%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.2%/1.5%/2.7%，净经营利润分别为6726.92万/3764.4万/5945.14万元，净经营资产分别为20.79亿/24.35亿/22.07亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.9/0.86/0.7，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.35亿/17.12亿/13.88亿元，营收分别为14.87亿/19.87亿/19.84亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-8.63亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：昨天，针对筹划重大资产重组（收购中国电子工程设计院），贵公司就交易所的询进行了回复。有两个需要进一步了解：1.在经营性现金流方面，目前贵公司现有果汁业务经营性现金流表现存在明显波动，而中国电子工程设计院的最新一年度经营性现金流为负，如收购顺利进行，下一步将如何改善企业的造血能力？如何解决电子院的“账面富贵”？2.果汁业务与电子工程设计赛道存在明显差异，在推动业务协同和实现发展方面，是否做了人才及管理的相关预案准备，目前形成了哪些思路和安排？

答：感谢您的提问。本次重组标的公司电子院近年经营态势稳健，其2023年及2024年经营活动现金流均为正，2025年1-11月经营活动现金流为负主要系客户款一般集中在年底，1-11月经营性应收项目较多、经营活动款较少所致。本次交易完成后，上市公司将形成电子信息产业专业服务和浓缩果蔬汁（浆）业务的“双主业”格局，未来将在保障浓缩果蔬汁（浆）业务稳定经营与正常发展的前提下，以电子信息产业专业服务业务为核心主业，结合上市公司整体资金状况、各业务板块项目与生产经营推进节奏、市场需求变化情况等因素，分阶段、有序、合理进行资金与人员配置，持续推进各业务板块的发展。通过本次重组，将有力提升上市公司整体资产规模与盈利能力、强化上市公司核心竞争力和可持续发展能力。

问题2面对浓缩果汁行业原料成本波动、市场售价承压的现状，公司将通过哪些成本管控与差异化竞争举措稳定毛利率、增厚盈利空间？

作为国内浓缩苹果汁加工企业的先行者，公司始终以经营管理提效为核心，持续创造企业内在价值。为此，公司围绕战略规划，积极优化产能布局，提升精益管理水平，不断降本增效。同时，公司紧扣市场需求，坚持研发创新，为发展筑牢根基。同时，坚持以客户为中心，从服务优化、质量管控、产品创新等方面持续提升客户黏性；积极巩固传统市场、拓展新兴市场，不断强化品牌优势与市场地位。

问题3双主业如何进行有效的公司治理？未来收购后经理层如何安排？

感谢您的提问。本次交易完成后，上市公司将在保障浓缩果蔬汁（浆）业务稳定经营与正常发展的前提下，以电子信息产业专业服务业务为核心主业，结合上市公司整体资金状况、各业务板块项目与生产经营推进节奏、市场需求变化情况等因素，分阶段、有序、合理进行资金与人员配置，持续推进各业务板块的发展。上市公司治理层层面，本次交易完成后，上市公司将结合交易后的股权结构及业务发展需要，在符合相关法律法规及《公司章程》的前提下，推进董事会改组工作，以持续完善法人治理结构，提升经营管理效能，并及时履行信息披露义务。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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