海油发展诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

海油发展

(600968)

总市值：386.27亿

PE(静)：9.94

PE(2026E)：8.83

总股本：101.65亿

PB(静)：1.28

利润(2026E)：43.73亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为12.13%，生意回报能力强。去年的净利率为7.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.37%，投资回报也较好，其中最惨年份2016年的ROIC为4.51%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司预估股息率4.36%。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为24.5%/29.7%/26.6%，净经营利润分别为31.68亿/37.56亿/39.84亿元，净经营资产分别为129.56亿/126.65亿/149.55亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0/0/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.41亿/5065.75万/32.44亿元，营收分别为493.08亿/525.17亿/503.63亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的裘孝锋预测准确率为87.56%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是5.83元，公司股价距离该估值还有53.44%的上涨空间，估值回归空间大，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为7.87%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为7.59，其中净金融资产54.37亿元，预期净利润43.73亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：近期股价走弱的原因是什么？

答：近期股价走弱主要是市场风格切换，资金流出传统稳健板块及油价预期波动所致。公司基本面平稳，当前业绩确定性较强，经营保持稳健。

Q22025年度，能源技术服务产业收入下降、利润增长的原因？

公司推动资源投入到优势主业，提高成本投入产出效率。能源技术服务产业收入下降3.1%，主要是受低盈利水平的非常规油气业务作业量同比下降影响。海上油气业务作业量总体保持平稳。

Q3近期地缘政治风险及国际油价波动对公司海外项目执行的影响有哪些？

近期中东地缘政治冲突对区域内供应链的影响具有普遍性。从风险与机遇并行的视角看，客户在价格容忍度和交付时效方面的预期有所调整，这也为公司优质产品和服务进入中东区域市场创造了窗口期。

Q4公司的分红政策及账面现金管理情况？

公司高度重视股东报，始终坚持稳定和可持续的现金分红政策。公司将持续保持稳健的股息政策，积极传递市场信心，力争在分红比例、每股股利等方面实现稳定增长。公司始终将资金安全性和流动性置于首位，在确保日常经营资金需求和风险可控的前提下，通过配置低风险理财产品提高闲置资金使用效率。

Q52024年，海洋石油116受台风影响，保险理赔进展及对未来保费的影响？

公司正在全力推动保险理赔工作，结合以往结案的大额保险理赔案例，理赔周期在1至3年不等，具体赔款时间尚不确定。公司将积极推进理赔事项，力争尽早款，取得相关保险赔款将对当期的损益产生正向影响。

Q6公司业绩增长特征与驱动因素是什么？

2025年，公司实现营收503.63亿元，归母净利润38.8亿元；“十四五”期间归母净利润复合增速达31.90%，且利润增幅持续高于收入增幅。公司业绩主要受益于国家能源安全战略及“增储上产”政策驱动，来源于新增海上油气开发及存量油气田稳产、增产技术支持，油价波动对公司业务影响有限。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司裘孝锋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，海油发展的合理估值约为5.83元，该公司现值3.80元，现价基于合理估值有53.43%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

海油发展需要保持0.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师裘孝锋对其研究比较深入（预测准确度为87.55%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

43.21
2027E

45.20
2028E

--

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

12.13%
利润5年增速

24.60%

--
营收5年增速

8.68%

--
净利率

7.91%
销售费用/利润率

7.44%
股息率

3.18%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

15.32%
有息资产负债率(%)

5.48%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

220.21%
存货/营收(%)

3.12%
经营现金流/利润(%)

130.72%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.43%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.31%
流动比率

1.75%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

128.92%
货币资金/流动负债(%)

157.09%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-11.44%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-45.09%
存货/营收环比(%)

46.90%
在建工程/利润(%)

43.56%
在建工程/利润环比(%)

8.95%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-3.78%
经营性现金流/利润(%)

130.72%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
焦巍

银华富裕主题混合A

22740400
苗梦羽

国泰中证油气产业ETF

14109691
罗文杰

南方中证500ETF

13808347
孙鲁闽柯达元

南方宝裕混合A

749200
黄俊鲁炳良

南方养老目标日期2035三年持有期混合(FOF)A

560100

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行业相对指标