广州港诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

广州港

(601228)

总市值：221.81亿

PE(静)：26.99

PE(2026E)：--

总股本：75.45亿

PB(静)：1.03

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.34%，历来生意回报能力不强。去年的净利率为7.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.68%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为3.34%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.6%/3%/2.6%，净经营利润分别为13.2亿/11.81亿/10.71亿元，净经营资产分别为371.05亿/387.51亿/408.57亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0/0.03/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2489.73万/4.35亿/11.83亿元，营收分别为131.94亿/141.91亿/139.08亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到30.2%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-171.51亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：调研交流情况如下：

答：需求方面，中国与各国家的贸易往来展现出较强韧性，东南亚、非洲、中东红海及印度次大陆航线保持快速增长。珠三角腹地中大型企业2025年出口货量实现较好增长，白色家电和汽车出海带动KD件出口等带动箱量增长。

供给方面，克拉克森数据显示，2025年集装箱船总计交付270艘、2454.6万载重吨、218.3万TEU，拆解11艘、不到1万TEU，2025年集装箱船总运力增长约7.1%。广州港受益于长期布局珠西腹地货源及一带一路航线，以及集装箱运力快速增长，带动了外贸集装箱箱量增长。

问集装箱吞吐量的增量主要来自哪些货类/航线？

南沙港区“一带一路”和RCEP航线密度持续提升，新增航线中连接新兴市场的东南亚、非洲、印度和红海的航线占比较高。叠加现有航线运营船型进一步升级，东南亚、非洲、中印红航线在南沙港区总体舱位均得到明显提升。此外南美、北美电商快航实现突破，带动南沙港区外贸集装箱吞吐量实现高速增长。

问公司2025年度装卸、物流、贸易业务营收占比及毛利情况？

公司2025年度营业收入139.08亿元。其中，装卸及相关业务营业收入71.35亿元，约占总营收51.30%，毛利率33.49%；物流及港口辅助业务营业收入33.50亿元，约占总营收24.09%，毛利率20.37%；贸易业务营业收入29.82亿元，约占总营收21.44%，毛利率0.99%。

问南沙新增产能的投产节奏？

广州港加快推进南沙港区国际通用码头工程、南沙港区五期工程建设施工，分阶段稳步推动产能释放。南沙港区国际通用码头预计在2027年部分投入试运行，预计2029年完成智能化改造后将进一步释放产能。南沙港区五期工程预计2030年部分投入试运行，预计2032年全面投产。

问平陆运河全面进入有水调试阶段，通航后对广州港的影响？

平陆运河是承载国家战略的世纪工程，承载着通江达海、向海图强的使命，对优化国家水运格局、推动西南区域经济发展具有深远意义，同时西南地区经济的发展，也将为广州港带来新的发展机遇。

平陆运河开通后，广州港的港口腹地将愈加纵深至大西南地区，通过海铁联运与江海联运双轮驱动，有望吸引更多货源选择经广州港出海。从货主角度出发，物流全链条的便利性、时效性与经济性始终是其核心关注因素，广州港凭借南沙港区的枢纽优势及航线网络密度，仍将成为西部陆海新通道的关键出海口，为货主提供更具竞争力的综合物流选择。

总体而言，平陆运河通航可能在短期内带来部分散杂货的分流，但长期利好趋势，更好地服务西南区域经济。

问广东港口整合的进度如何？

公司没有收到相关的信息。

问公司自动化码头建设情况？

广州港南沙四期全自动化码头已全面投产，南沙三期同步实施智能化升级，通过投放无人驾驶集卡、远程操控等举措，稳步提升现有码头自动化水平。南沙港区国际通用码头、南沙港区五期工程两大在建项目均采用兼顾近期落地应用与远期升级迭代的自动化码头技术路线。公司同步搭建一体化信息系统统筹各码头生产作业，形成存量码头改造提效、新建自动化项目扩容增量的发展格局，持续提升港区作业效率与综合吞吐能力。

问公司在市值管理方面采取的措施？

公司董事会、管理层高度重视市值管理工作，制定了市值管理相关制度。公司始终聚焦提升企业内在价值和长期盈利能力，认为扎实做好主业、提升盈利能力才是最好的市值管理。一是抓实港口生产经营，2025年，全年共完成货物吞吐量5.83亿吨，集装箱吞吐量2714.5万标箱，同比分别增长2.6%和7.7%；全年完成外贸集装箱吞吐量1411.2万标箱，增长19.9%。外贸箱量首次超过内贸，占比达52%，货源结构持续优化，经营质量稳步向好。二是加速推进重大项目投资建设，推动南沙国际通用码头、南沙港区五期工程等重大项目建设进度，全面夯实港口硬件服务能级。三是加强企业内部管理，持续强化风险防控体系。通过精细化管控，推进“两金”压降等措施，持续优化公司的财务成本。从股东报看，公司自上市以来连续多年保持30%以上的分红比例，2024年度现金分红2.94亿元、分红比例30.51%，2025年度拟派发现金红利2.49亿元、分红比例30.3%，用实际行动报投资者。公司基本面稳健向好，公司会继续聚焦核心业务，运用好市值管理的工具，用持续稳健的业绩馈投资者。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询