绿城水务诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

绿城水务

(601368)

总市值：43.88亿

PE(静)：46.08

PE(2026E)：--

总股本：8.83亿

PB(静)：0.90

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为2.71%，历来生意回报能力不强。去年的净利率为3.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.21%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为2.71%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.4%/0.5%/0.4%，净经营利润分别为7351.59万/8793.46万/9467.42万元，净经营资产分别为179.88亿/192.21亿/218.36亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.03/0.08/0.75，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6234.49万/1.93亿/18.67亿元，营收分别为23.32亿/24.78亿/25.03亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到39.9%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-150.17亿元，预期净利润--元。

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该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括金元顺安基金的缪玮彬，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为15.76亿元，已累计从业9年140天。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：（一）公司一边应收账款长期越积越多，计坏账大增，一边借款、债券不见压缩，财务费用居高不下，长期严重影响公司发展，侵蚀公司利润，公司股票长期低于净资产，低位运行，股东权益受损，请公司对应收帐款有什么措施，如何压降应收帐款、财务费用，升公司效益，如何加强市值管理。

答：公司高度重视应收账款管理，多举措加大污水处理服务费催收力度，持续强化收考核机制。同时，密切关注国家化债政策进展，积极争取政策支持，并与政府积极沟通对接，促进应收账款收，全力维护公司及股东利益。在加强市值管理方面，公司将提升投资价值纳入战略规划，聚焦主业，推进重点项目建设，扩大产能和规模。实施精益管理和技术创新，提升核心竞争力及经营质效。秉承积极报投资者理念，统筹企业持续发展与股东报，制定合理利润分配方案。强化投资者关系，提升信息披露质量，通过投资者热线、官网、上证e互动等平台构建沟通机制，并完善业绩说明会常态化机制。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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