养元饮品诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

养元饮品

(603156)

总市值：553.26亿

PE(静)：43.91

PE(2026E)：36.30

总股本：12.60亿

PB(静)：6.30

利润(2026E)：15.24亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为12.59%，生意回报能力强。去年的净利率为23.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为30.72%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为11.32%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市8年以来，累计融资总额42.36亿元，累计分红总额183.55亿元，分红融资比为4.33。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为14.67亿/17.22亿/12.6亿元，净经营资产分别为-8.76亿/-10.17亿/-3.6亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.3/-0.34/-0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-18.27亿/-20.43亿/-14.14亿元，营收分别为61.62亿/60.58亿/53.36亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到35.4%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为32.08，其中净金融资产64.41亿元，预期净利润15.24亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者出的及公司回复情况

答：尊敬的投资者您好，2026年公司将有序推进产品创新升级、品牌建设及营销体系建设等重点工作。在产品端，有序推进结构升级，迭代高端植物奶系列，强化家庭早餐、日常饮用等刚需场景适配，同时紧抓高考、升学宴等核心消费节点，通过场景氛围打造与精准触达实现产品与细分场景深度绑定，有效激活消费潜力；在品牌端，积极探索生成式I搜索场景下的品牌传播新路径，优化品牌信息触达能力，并围绕核心消费群体深化礼赠、家庭消费及年轻群体中的心智认知，不断提升品牌活跃度与用户粘性；在营销体系建设方面，深化营销精细化管理，强化陈列标准化与促销资源配置，加强对经销商的服务支持与库存动态监测，并基于区域市场差异实行分档分级管理，合理匹配营销资源，推动各区域市场均衡发展，全面夯实营销网络整体竞争力。

2.姚董事长您好！很高兴看到公司上半年营收大增41.97，但财报也指出这主要受春节时点后移的旺季延后影响。请问管理层如何看待主业核桃乳在经历多年缩水后，当前真实的内生增长动力？在“稳存量、创增量”战略下，除了红牛代理业务，公司在培育高毛利“第二主业”（如新型植物奶）方面，是否有更清晰的长期战略规划与资源倾斜？

尊敬的投资者您好，公司将以产品创新为核心驱动，持续推进产品体系的优化升级，进一步巩固核心产品地位、提升市场份额；推进全域深度分销与bC一体化C端运营，构建起灵活适配的渠道新生态，实现存量激活与增量突破。

3.你好。我想问问贵公司投资的长江存储的股票。如果长江存储上市了，这些长江存储股票上市第一天就可以在二级市场抛售吗？还是有一年锁定期，要锁定一年才可以在二级市场抛售呀？

尊敬的投资者您好，该项投资为财务性投资，具体锁定期请持续关注长存控股后续上市公告文件。

4.马总您好！财报显示上半年扣非净利润增速（25.03）显著高于归母净利润增速（14.80），且二季度利润下滑与补缴税款及滞纳金有关。请问公司在日常税务合规及内控流程上是否存在管理短板？未来将如何完善合规体系，避免非经营性因素造成利润大幅波动？此外，针对持有的长江存储股权，在IPO获受理背景下，这笔投资将对公司未来的资产结构产生怎样的实质性影响？

尊敬的投资者您好，公司通过芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业（有限合伙）对外投资的项目通过其他权益工具投资核算，其公允价值变动计入其他综合收益，主要影响公司净资产。

5.近年来白酒销量持续下跌，啤酒却逆势上涨，年轻人喝白酒的越来越少，但喝啤酒的却越来越多。大部分啤酒都有点偏苦，口感上如果能把苦味淡化销量肯定不差。公司是否考虑收购啤酒公司，进军啤酒市场？凭借公司的销售渠道很容易打开销路，开启第二增长线。

尊敬的投资者您好，公司暂无相关计划，感谢您的建议。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东吴证券苏铖的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，养元饮品的合理估值约为21.35元，该公司现值43.90元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有51.36%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

养元饮品需要保持35.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师苏铖对其研究比较深入（预测准确度为74.97%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

15.24
2027E

17.17
2028E

18.68

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

12.58%
利润5年增速

1.78%

--
营收5年增速

3.80%

--
净利率

23.61%
销售费用/利润率

51.60%
股息率

3.09%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

46.97%
有息资产负债率(%)

7.90%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

1.61%
存货/营收(%)

14.39%
经营现金流/利润(%)

155.07%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.52%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.01%
流动比率

1.95%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

52.73%
货币资金/流动负债(%)

164.38%
盈利质量瑕疵数

1

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-64.89%
应收账款/利润3年变动比例(%)

55.57%
存货/营收环比(%)

45.98%
在建工程/利润(%)

2.11%
在建工程/利润环比(%)

-1.83%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

33.32%
经营性现金流/利润(%)

155.07%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
孙浩

汇添富中证主要消费ETF

6887468
沙川

天弘中证食品饮料ETF

1973500
徐猛

华夏中证细分食品饮料产业主题ETF

1964837
罗文杰龚涛

南方中证500ETF

1602544
曹璐迪

富国中证价值ETF

1256075

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行业相对指标