爱丽家居诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

爱丽家居

(603221)

总市值：29.08亿

PE(静)：169.26

PE(2026E)：--

总股本：2.45亿

PB(静)：1.82

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为0.42%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.68%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-2.33%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.9%/7.9%/0.1%，净经营利润分别为6169.47万/1.28亿/264.97万元，净经营资产分别为15.75亿/16.15亿/18.15亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.15/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.57亿/1.93亿/2.91亿元，营收分别为11.76亿/13.09亿/11.27亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-1.84亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：美国工厂和墨西哥工厂目前运营情况如何？

答：美国工厂在持续产能爬坡中，其中2025年下半年实现了开业以来月度产量最大，公司计划持续加大2026年的产能利用率；墨西哥工厂自投建以来，受到大客户的高度重视，目前墨西哥工厂产销都较为顺畅，月度产量大于美国工厂，好于预期。针对墨西哥工厂瓶颈工序的产能扩建正在紧张进行中，预计在今年三月份形成有效产能，成品的产能会因此有30%以上的提升。

问题二公司大客户是如何看待墨西哥工厂的？

目前公司产品主要销往美国市场，部分销往欧洲市场。美国的关税政策对全球贸易体系、产业链供应链和世界经济发展造成深远影响，同时也反向重塑全球经济格局与国际合作态势，在此背景下，我们认为外部经营情况的不确定性与墨西哥产能的稀缺性，会有利于公司墨西哥工厂的发展；同时公司数智化智能化在行业内的领先水平也为墨西哥工厂提供更多生产保障及效率优先。

问题三墨西哥工厂瓶颈工序的产能扩建是怎么事？

为确保墨西哥工厂产能最大化，公司及大客户在墨西哥工厂投产后，对产线的运行情况高度重视。经过研究，扩建现有产能的瓶颈工序，可以有效提高该工厂的月度产量、降低单位产品的生产成本、有效提高生产效率。为达成这一目标，瓶颈工序的产能扩建已在积极推进，完成后将对墨西哥工厂的影响将更为积极正向。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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