梦百合诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

梦百合

(603313)

总市值：50.44亿

PE(静)：-33.31

PE(2025E)：18.15

总股本：5.71亿

PB(静)：1.34

利润(2025E)：2.78亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-2.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.33%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为-2.08%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2025年半年报简要解读：

答：二、问环节

1、在全球环境和关税政策不太稳定的情况下，如何进一步发挥公司的增长潜力？

如果特朗普坚决对家具加征关税，那么东南亚国家的产能将会受到很大影响。我们在美国本土有产能布局，可以根据关税政策灵活调整产线（比如在美国工厂布局功能沙发、智能床生产线，泰国工厂则转向美国出口薄床垫），我们会持续关注政策变化，并做好应对。此外，美国海关的严查将抵制一些转口贸易，这对我们美国本土产能的提升也有正向作用。同时，我也希望大家看到梦百合其他趋势性的变量，比如国内业务改善、美国MOR改善、欧洲业务稳定等等，谢谢！

2、请问公司未来海外制造和海外品牌的协同性会不会进一步强化？

今年上半年，境外线上保持高速增长，美东工厂+美西一厂的产能利用率和盈利能力都在提升，这只是全球制造+全球品牌协同的其中一个方面。我相信，公司未来跨区域、多平台、一体化的品牌运营一定会跟全球产能布局产生更强的协同效应，谢谢！

3、公司未来如何考虑国内自主品牌的发展和经营效率的平衡？

我们坚持做难而正确的事。对于国内市场，我们会按照既定的战略推进，该投入的资源还会投，比如渠道布局（开店）及品牌推广等，我们不会通过砍掉亏损业务去减少亏损，而是通过组织能力提升及管理颗粒度精细化去提高经营效率。可以看到，今年上半年，我们国内自主品牌营收增长的同时亏损在收窄，这是一个积极信号，我相信当业务规模达到一定临界点后，规模效应会释放出来，谢谢！

4、过去一年，公司跨境电商业务增长很快，在跨境电商品牌和运营上有哪些优化？展望下半年或明年，跨境电商盈利的拐点何时能出现？

长期主义、坚定信念、稳定的供应链是我们跨境电商快速发展的三个关键词，当前，公司跨境电商增长在加速，投入增长在放缓，进入“此消彼长”阶段，边际效益改善需要一定时间，谢谢！

5、结合美国市场情况，请倪总谈一谈公司功能沙发和智能床业务的发展如何？

功能沙发市场竞争激烈，该品类目前不是公司的核心战略，但我们会考虑在美国进行功能沙发生产测试。

在新技术应用、功能升级及健康睡眠的推动下，国内智能床逐渐被市场认可。梦百合凭借产品、供应链、渠道等先发优势，已经获得艾媒咨询2024年度“全国智能床销量第一”、“中国智能床第一品牌”、“全国智能床销量领先”三项市场地位确认，谢谢！

6、请倪总谈一谈对未来智能睡眠和健康睡眠的看法和思考？

新技术的发展和应用是为了让人们生活更美好，我认为健康睡眠是前提，然后才是智能睡眠。当前睡眠舒适的问题还没有得到解决，所以我认为“改变中国人睡硬床”这件事要比智能睡眠更重要。当然，公司也具备较强的产品研发能力，会积极探索并研究新技术在公司产品应用的可能性，谢谢！

7、在效率和成本方面，公司美国工厂跟美国本土制造企业相比优势如何？

跟美国本土制造企业相比，我们的优势在于全球供应链和资源、全球产能布局、规模化生产以及生产设备定制化等方面，跟大家分享一个案例，美国有一家电商平台自营床垫产品在跟我们合作之后排名提升并实现了盈利，这说明我们的产品不仅质量过硬，而且有成本优势，谢谢！

注公司严格遵守信息披露相关规则与投资者交流，如涉及公司战略规划等意向性目标，不能视为公司或管理层对公司业绩的保证或承诺，敬请广大投资者注意投资风险。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据海通证券郭庆龙的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，梦百合的合理估值约为--元，该公司现值8.84元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

梦百合需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师郭庆龙对其研究比较深入（预测准确度为25.06%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.34
2026E

2.82
2027E

--

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-0.11%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

17.13%

--
净利率

-2.11%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

10.39%
有息资产负债率(%)

25.71%
财费货币率(%)

0.27%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

19.44%
经营现金流/利润(%)

859.86%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.08%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

33.82%
流动比率

1.06%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

30.05%
货币资金/流动负债(%)

37.43%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

0.18%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

859.86%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
石雨欣陆奔

华安安康灵活配置混合A

9827790
沈楠

交银瑞思混合(LOF)

4100000
何以广

兴全社会责任混合

4050992
史博

南方绩优成长混合A

3610080
陆奔

华安兴安优选一年混合A

3581700

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行业相对指标