茶花股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

茶花股份

(603615)

总市值：39.15亿

PE(静)：611.17

PE(2026E)：--

总股本：2.42亿

PB(静)：3.40

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为0.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.69%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.9%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.6%/--/0.7%，净经营利润分别为469.45万/-3750.47万/640.58万元，净经营资产分别为7.88亿/6.26亿/9.47亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.37/0.26/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.45亿/1.43亿/5.88亿元，营收分别为6.57亿/5.6亿/12.69亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产5.65亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：肖独董您好，作为中小股东，我非常关注公司的治理结构与资产安全性。我注意到公司在2025年年报中对信用和资产都进行了计减值（其中资产减值约773万元，信用减值约27万元）。请董事会及审计委员会在审核这些减值计时，是如何评估其合理性与充分性的？这是否意味着公司在拓展新业务或管理旧资产时面临较大的回收风险？

答：您好，公司根据《企业会计准则》以及公司会计政策相关规定，结合公司的实际情况，本着谨慎性原则，公司对预期可能发生信用减值损失和资产减值损失的相关资产计提减值准备，符合《企业会计准则》和公司相关会计政策的规定。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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