海利尔诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

海利尔

(603639)

总市值：36.40亿

PE(静)：20.00

PE(2026E)：11.30

总股本：3.50亿

PB(静)：1.03

利润(2026E)：3.22亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.86%，生意回报能力不强。去年的净利率为4.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.56%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为3.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

融资分红

公司预估股息率4.39%。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.9%/5.7%/5.3%，净经营利润分别为4.73亿/1.81亿/1.82亿元，净经营资产分别为29.8亿/31.73亿/34.6亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/0/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8175.11万/635.41万/3.03亿元，营收分别为43.98亿/39.08亿/42.03亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到21.2%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为13.12，其中净金融资产-5.55亿元，预期净利润3.22亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：恒宁二期计划三年，时间已到，什么时候完成？能不能完成？

答：尊敬的投资者您好！青岛恒宁生物科技有限公司二期项目于2022年开工建设，其中二期项目2000吨/年唑虫酰胺原药及1500吨/年呋虫胺原药已于2024年试生产。公司于2025年4月28日召开第五届董事会第八次会议、第五届监事会第八次会议审议通过了《关于全资子公司新增投资项目的议案》，计划新增投资项目产品规模6000吨/年溴虫腈、5000吨/年氟吡菌酰胺、6000吨氟唑菌酰胺、3000吨联苯吡菌胺等原料药及10000吨/年二氟吡唑酸等中间体，目前正在建设氟唑菌酰胺、联苯吡菌胺等原药项目。感谢您的关注。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东方证券万里扬的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，海利尔的合理估值约为--元，该公司现值10.41元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

海利尔需要保持21.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师万里扬对其研究比较深入（预测准确度为22.09%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

3.22
2027E

4.40
2028E

5.14

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.86%
利润5年增速

-15.37%

--
营收5年增速

5.42%

--
净利率

4.32%
销售费用/利润率

130.48%
股息率

2.33%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

17.50%
有息资产负债率(%)

13.45%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

670.04%
存货/营收(%)

22.59%
经营现金流/利润(%)

227.22%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.69%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

3.01%
流动比率

1.19%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

22.78%
货币资金/流动负债(%)

50.14%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

11.81%
应收账款/利润3年变动比例(%)

203.08%
存货/营收环比(%)

17.36%
在建工程/利润(%)

128.27%
在建工程/利润环比(%)

105.40%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

19.32%
经营性现金流/利润(%)

227.22%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
尹晓红蔡振

招商安盈债券A

199300
蔡振

招商红利量化选股混合A

179800
周剑

人保红利智享混合A

112000
马芳

国金量化精选A

96600
马芳姚加红

国金量化多因子A

96200

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行业相对指标