XD宁水集诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

XD宁水集

(603700)

总市值：22.80亿

PE(静)：24.41

PE(2026E)：--

总股本：2.00亿

PB(静)：1.38

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.66%，生意回报能力一般。去年的净利率为5.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为23.83%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.19%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.1%/5%/7.2%，净经营利润分别为1.31亿/5225.31万/9326.15万元，净经营资产分别为10亿/10.39亿/12.96亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.33/0.4/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.95亿/5.99亿/8.1亿元，营收分别为17.89亿/15.01亿/17.43亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到37.8%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产5.21亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2026年5月21日（星期四）13:00-14:00，公司通过文字互动方式在上海证券交易所“上证e互动”平台的“上证e访谈”栏目召开2025年度暨2026第一季度业绩说明会，与投资者进行沟通和交流。主要内容如下：

答：1尊敬的投资者您好！本期净利润同比有所下降主要系上期处置子公司慈溪宁水所致，本期公司扣非归母净利润呈同比正向增长态势。感谢您的关注！

问题22025年全年业绩预增，其中转让子公司股权贡献了部分利润，目前公司主营业务的增长动力主要来自哪里？

2尊敬的投资者您好！2025年公司全年营业收入实现增长，主要系国内市场方面公司精准把握周期换表等市场窗口与政策机遇，持续加大市场开拓力度，有效稳固经营基本盘，行业领先地位进一步巩固。海外市场方面，公司加速全球布局，增长势头强劲，同比增长21.25%，已成为公司持续发展的重要增长板块。与此同时，公司智慧水务价值生态全链条加速构建，水务数字化服务转型项目加快落地，正不断转化为公司高质量发展的战略驱动力。感谢您的关注！

问题3年报中提出了分红预案，请问公司对保持长期稳定的分红政策有什么规划？

3尊敬的投资者您好！公司高度重视对投资者的合理投资报，上市以来始终认真落实相关法律法规及《公司章程》中有关利润分配的相关要求，努力保持利润分配政策的连续性和稳定性。未来，公司也将继续推进稳健经营，努力提升报投资者的能力和水平，结合行业发展趋势、公司战略规划以及实际经营情况，以切实行动馈投资者的信任与支持，实现公司与全体股东的双向共赢。感谢您的关注！

问题4公司海外业务的发展规划是怎样的？如何进一步拓展海外市场？

4尊敬的投资者您好！海外市场正迎来良好的发展机遇，一方面东南亚、南美、非洲等市场正处于基础设施建设加速期，在基础设施建设、水利投资、城市更新等方面仍具备较大需求空间；另一方面，欧美等发达市场正处于存量表计升级与智能计量改造加快推进的需求释放窗口，围绕漏损控制、用水精细化管理和远程抄读升级，对远传、超声等高端表计及配套系统解决方案的需求正稳步释放。公司始终密切关注并积极把握国际市场机遇，积极探索兼具潜力与韧性的海外拓展路径，2025年海外营收突破3.40亿元、再创新高，同比增长超20%。未来，公司也将持续推进全球化战略布局，依托丰富的产品线、成熟的技术积淀与制造优势，积极开拓海外市场。感谢您的关注！

问题5请问公司目前生产情况如何？产能有多少？

5尊敬的投资者您好！公司深耕供水计量与测量领域60余年，在生产管控方面构建了自身独特优势与核心竞争力。2025年公司智能制造体系建设取得卓越进展，凭借“宁水集团智能水表智能工厂”项目，成功入选浙江省经济和信息化厅评定的“2025年度浙江省智能工厂”项目名单。公司围绕智能工厂建设，全面提升水表核心制造能力智能水表制造厂SMT自制项目全面落地，同时生产车间广泛引入自动化产线、GV物流系统及视觉检测设备，全面提升生产节拍与制造效能；深化生产信息化建设，实现对生产策略的动态优化与供应链全程可视化管控，强化了生产效率和订单交付能力。公司目前已具备年产1,600万台水表的生产保供能力，有力地支撑了客户对高品质、交付时效的需求，持续巩固在表计行业的领先制造优势。感谢您的关注！

问题6董秘您好！新《供水条例》的出台与实施对行业有什么影响？

6尊敬的投资者您好！国家对供水事业的政策支持持续加码，新修订的《供水条例》为行业发展提供了更加清晰严格的规范框架，推动行业向更高质量、更可持续的方向发展。条例首次将城市供水和农村规模化供水纳入统一管理；明确规定地方政府应更新改造供水设施；要求加强管网运行维护，通过管网更新改造、压力调控和智能化管理等措施严格控制供水管网漏损等，相关政策要求预计将为行业扩容升级注入新动能。未来，公司将密切跟踪政策动态，充分发挥自身技术与业务优势，精准把握市场机遇。感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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