ST瀚川诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

ST瀚川

(688022)

总市值：15.51亿

PE(静)：48.00

PE(2026E)：--

总股本：1.70亿

PB(静)：2.33

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.89%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.36%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-45.25%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额16.49亿元，累计分红总额6383.61万元，分红融资比为0.04。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/2.6%，净经营利润分别为-9280.73万/0/3231.29万元，净经营资产分别为18.18亿/11.09亿/12.37亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.66/0.19/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.91亿/8877.68万/2.05亿元，营收分别为13.39亿/4.78亿/7.58亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-7.78亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：交流互动内容

答：尊敬的投资者，您好！截止目前，关联方已通过现金清偿 3,240.38 万元，剩余 3,245.94 万元拟通过以资抵债方式解决，该方案尚需公司股东会审议批准。针对内控问题，公司已全面推进整改前期会计差错已全面追溯调整，并于 2026 年 4月30 日完成更正；关联方以资抵债方案尚需公司股东会审议批准，公司将于 2026 年 9 月 21 日召开第三次临时股东会审议相关议案。后续进展将及时履行信息披露义务，敬请关注。感谢您的关注！

Q2请问管理层，公司在提升主营业务盈利能力方面有哪些具体措施？核心主业毛利率的修复节奏如何展望？

尊敬的投资者，您好！连接和传感智能装备业务为公司核心业务，公司将持续聚焦该业务赛道，集中优势资源构筑核心竞争力，密切跟踪汽车装备领域市场机遇，把握市场发展机会。目前，公司已明确将经营重心聚焦于利润、款与现金流，持续优化业务结构与订单质量，综合毛利率有望稳步修复。感谢您的关注！

Q3公司上半年现金流改善较好，请问原因是什么？

尊敬的投资者，您好！上半年公司经营活动产生的现金流量净额为 15,715.10 万元，较上年同期增加 18,432.50 万元，实现由负转正，主要得益于采购成本降低、人员结构优化及加大应收账款催收力度。公司将持续聚焦利润、款与现金流，巩固现金流改善成果。感谢您的关注！

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，ST瀚川的合理估值约为--元，该公司现值9.10元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

ST瀚川需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘晓旭对其研究比较深入（预测准确度为9.40%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.88%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

4.67%

--
净利率

4.26%
销售费用/利润率

101.13%
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

44.99%
财费货币率(%)

0.22%
应收账款/利润(%)

385.94%
存货/营收(%)

59.82%
经营现金流/利润(%)

-77.93%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-5.06%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.18%
流动比率

0.70%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-14.62%
货币资金/流动负债(%)

11.86%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-45.67%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-67.05%
存货/营收环比(%)

-0.21%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-15.47%
经营性现金流/利润(%)

-77.93%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
华龙

华夏中证机器人ETF

3380900
祁世超

天弘中证机器人ETF

1310940
李自悟

海富通中证2000增强策略ETF

15200

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行业相对指标