京源环保诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

京源环保

(688096)

总市值：20.72亿

PE(静)：-83.78

PE(2025E)：--

总股本：2.36亿

PB(静)：2.32

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为0.58%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-5.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.63%，投资回报也较好，其中最惨年份2012年的ROIC为-6.65%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2024年公司营收增长，利润方面虽然减少了亏损，但是依然没能扭亏为盈，亏损的主要原因是什么？公司能否解决导致亏损的问题？

答：2024年公司亏损的原因主要包括：①2024年度可转债募投项目购买的厂房投入使用，部分产线已竣工验收转固，计提管理折旧与摊销金额2,336万元；②计提可转债利息2,040万元，财务费用较去年增长458万元；③报告期内公司对应收票据、应收账款、其他应收款计提减值准备935万元。固定资产折旧费用方面，随着可转债募投项目的投产与产能利用率的提升，产能转化为营收和利润，能够一定程度上抵消折旧摊销的影响，这将取决于公司具体经营情况；可转债产生的财务费用方面，公司将致力于持续改善业绩提振股价，促进可转债转股，从而减少后续的账面财务费用。截至2025年3月31日，“京源转债”共有人民币115,649,000元已转换为公司股票，占“京源转债”发行总量的35%，目前仍在持续转股中；应收款项减值准备方面，公司2024年度的回款工作已有成效，我们将继续落实应收款项催收的各项措施，尽可能减少计提的减值准备。另外，除了全方位做好环保业务的经营，公司将全力推动“环保+AI”新业务的开展，为业绩创造新的增长动力。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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