石头科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

石头科技

(688169)

总市值：339.57亿

PE(静)：24.90

PE(2026E)：16.50

总股本：2.60亿

PB(静)：2.25

利润(2026E)：20.57亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为8.63%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为7.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.64%，投资回报也很好，其中最惨年份2016年的ROIC为-15.05%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额45.19亿元，累计分红总额15.99亿元，分红融资比为0.35。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为349.2%/244.1%/32.4%，净经营利润分别为20.51亿/19.77亿/13.63亿元，净经营资产分别为5.87亿/8.1亿/42.09亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.04/-0.03/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3.19亿/-3.99亿/26.24亿元，营收分别为86.54亿/119.45亿/186.95亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为14.02，其中净金融资产51.2亿元，预期净利润20.57亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司是否收到了北美关税退税？北美关税退税对三季度以及全年的具体影响有多大？

答：尊敬的投资者，您好！公司已通过2026年半年度报告和第三季度报告对北美关税退税情况进行了披露。截至2026年9月30日，公司累计收到北美关税退还款项约3,987万美元，其中前三季度共计入当期损益约3,119万美元。关税退税事项属于阶段性、非经常性因素，不属于正常业务经营的情况。从在本地区的业务经营情况来看，北美地区是公司发展较早的重要市场之一，当前稳中有增，尤其是线下渠道发展较快，此外，得益于产品结构的完善、销售渠道的拓展以及运营效率的提升，公司在北美地区的盈利能力环比有所提升。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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