美迪西生物医药诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

美迪西生物医药

(688202)

总市值：144.98亿

PE(静)：-86.38

PE(2026E)：106.86

总股本：1.34亿

PB(静)：7.23

利润(2026E)：1.36亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-14.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.07%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为-15.71%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额16.43亿元，累计分红总额1.58亿元，分红融资比为0.1。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-3321.06万/-3.31亿/-1.68亿元，净经营资产分别为17.76亿/17.63亿/14.91亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.49/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.08亿/5.03亿/3.52亿元，营收分别为13.66亿/10.38亿/11.63亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为104.5，其中净金融资产3.21亿元，预期净利润1.36亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司如何看待实验用猴市场价格未来的变化趋势？

答：随着全球创新药研发行业持续复苏，市场需求逐步暖，供需结构变化导致2026年以来实验用猴价格呈上行趋势，整体供应偏紧。公司已积极采取丰富采购渠道、深化与实验动物供应商的合作等多项措施保障公司实验动物，特别是实验用猴的供应稳定，能够满足经营需求。根据市场发展的情况，公司对实验用猴相关业务采取更加灵活的报价策略，以保障公司的盈利能力和持续发展能力。

2、问题目前公司整体产能利用情况？

随着行业需求暖，公司各业务板块的订单处于增长态势，公司整体产能利用率持续稳步提升。目前，公司已投入使用共计超过9.2万平方米的研发办公场地，分别位于张江高科技园区、川沙经济园区、南汇美迪西新药创新中心以及在美国波士顿的研发中心。同时，位于公司南汇园区的募投项目“药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目”已根据实际业务情况逐步投入装修使用，进一步提升新药研发服务规模与水平。

未来公司将结合业务发展前景与战略规划，按计划逐步推进项目投入使用，在提升现有产能利用率的同时，提前开展产能盘点与前瞻性布局，以保障未来业务稳步发展。

3、问题今年的人员扩张计划？

作为人才密集型企业，公司高度重视技术人才队伍及管理人才队伍的建立。2026年公司根据业务发展需求，围绕“适配业务、提质增效”的目标，通过系统性的人才盘点与配置优化，动态制定人员招聘计划，重点引进与业务匹配的专业技术人才和管理人才，持续完善内部人才培养与晋升机制，以支撑公司战略实施和长期发展。截至2026年6月末，公司员工共2,780人，同比增长22.52%。其中本科及以上学历2,436人，占员工总数的比例为87.63%，较去年同期提升2.26个百分点；硕士及博士763人，占员工总数的比例为27.45%。

公司的人才招聘计划会结合业务发展目标合理配置岗位，确保人才供给与项目需求同步，同时，公司持续深化提质增效管理，推动人效稳步提升，以保障未来业务的发展以及项目的顺利实施，支撑公司战略实施和长期发展。

4、问题海外业务的拓展情况以及战略规划？

为推进全球化战略，公司已在美国波士顿投入使用约2,000平方米的研发办公场地，服务范围涵盖化学、生物、动物实验，已投入使用并实现创收。美国波士顿研发中心已提供了多项符合国际标准的临床前研发服务，且于2026年6月顺利通过LC认证，运营成效逐步显现。2026年上半年，公司海外市场拓展取得良好成效，境外新签订单同比增长45.96%。订单储备充足，为公司全球化业务布局夯实发展基础。

公司海外运营体系日趋成熟，在核心管理团队统筹支持下，公司引进专业人才担任海外商务负责人，持续完善海外实验室运营以及BD团队的建设。波士顿实验室将充分依托公司国内研发中心积累的丰富运营管理经验、强大的研发团队以及较高的服务能级，不断提升实验室能力建设以及商务团队的拓展能力。致力于为海外客户提供符合国际标准、更灵活、高质量、高效率的临床前CRO服务，力争逐步提升公司的海外业务规模，为公司全球化发展注入新动能。

5、问题公司的毛利率提升的原因及展望？

2026年上半年，全球创新药研发持续复苏，行业需求逐步暖，需求增长带动业务量和定价稳步提升，订单储备充足；同时公司持续深化提质增效，加快全球化战略布局，充分发挥一体化研发平台资源和优势，实现营业收入稳步增长，产能利用率与人效稳步提升，成本结构优化，利润端实现扭亏为盈，综合毛利率同比提升10.36个百分点至31.60%，盈利能力稳步改善。未来公司将持续深化提质增效管理，优化运营效率与成本结构，推动盈利能力持续稳步提升。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华西证券崔文亮的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，美迪西生物医药的合理估值约为--元，该公司现值107.91元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

美迪西生物医药需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师崔文亮对其研究比较深入（预测准确度为28.17%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

1.49
2027E

3.91
2028E

5.93

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-6.97%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

11.79%

--
净利率

-14.42%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

16.70%
有息资产负债率(%)

6.01%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

17.89%
经营现金流/利润(%)

-6.30%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.49%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.23%
流动比率

1.83%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

6.17%
货币资金/流动负债(%)

77.06%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

41.91%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

-6.30%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
吴兴武

广发医疗保健股票A

2128469
楼慧源

交银医药创新股票A

1294484
杨冬

广发多因子混合

1157458
郑磊

汇添富医药保健混合

1136224
李佳存

招商医药健康产业股票

969683

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行业相对指标