美迪西诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

美迪西

(688202)

总市值：107.62亿

PE(静)：-64.12

PE(2026E)：79.32

总股本：1.34亿

PB(静)：5.24

利润(2026E)：1.36亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-14.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.07%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为-15.71%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额16.43亿元，累计分红总额1.58亿元，分红融资比为0.1。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-3321.06万/-3.31亿/-1.68亿元，净经营资产分别为17.76亿/17.63亿/15.49亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.49/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.08亿/5.03亿/4.35亿元，营收分别为13.66亿/10.38亿/11.63亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为76.45，其中净金融资产3.9亿元，预期净利润1.36亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司整体产能使用情况及后续规划？

答：随着行业需求暖，公司各业务板块的订单处于增长态势，公司整体产能利用率持续稳步提升。目前，公司已投入使用共计超过9.2万平方米的研发办公场地，分别位于张江高科技园区、川沙经济园区、南汇美迪西新药创新中心以及在美国波士顿的研发中心。同时，位于公司南汇园区的募投项目“药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目”已根据实际业务情况逐步投入装修使用，进一步提升新药研发服务规模与水平。

未来公司将结合业务发展前景与战略规划，按计划逐步推进项目投入使用，保证订单接单和交付合理匹配。在提升现有产能利用率的同时，提前开展产能盘点与前瞻性布局，以保障未来业务稳步发展。

2、问题公司人员扩张的情况？

作为人才密集型企业，公司高度重视技术人才队伍及管理人才队伍的建立。2026年公司根据业务发展需求，围绕“适配业务、提质增效”的目标，通过系统性的人才盘点与配置优化，动态制定人员招聘计划，重点引进与业务匹配的专业技术人才和管理人才，持续完善内部人才培养与晋升机制，以支撑公司战略实施和长期发展。截至2026年6月末，公司员工共2,780人，同比增长22.52%。其中本科及以上学历2,436人，占员工总数的比例为87.63%，较去年同期提升2.26个百分点；硕士及博士763人，占员工总数的比例为27.45%。

公司的人才招聘计划会结合业务发展目标合理配置岗位，确保人才供给与项目需求同步，同时，公司持续深化提质增效管理，推动人效稳步提升，以保障未来业务的发展以及项目的顺利实施，支撑公司战略实施和长期发展。

3、问题如何看待实验用猴市场价格未来的变化趋势？

随着全球创新药研发行业持续复苏，市场需求逐步暖，供需结构变化导致2026年以来实验用猴价格呈上行趋势，整体供应偏紧。公司已积极采取丰富采购渠道、深化与实验动物供应商的合作等多项措施保障公司实验动物，特别是实验用猴的供应稳定，能够满足经营需求。根据市场发展的情况，公司对实验用猴相关业务采取更加灵活的报价策略，以保障公司的盈利能力和持续发展能力。

4、问题公司新签订单的项目执行周期？

公司主要有三种服务模式产品定制模式、设计研发模式和联合攻关模式，三种模式所需要的周期有所不同。产品定制模式中，化学服务、生物学服务和原料药制剂研究服务大概1-3个月，药效学研究服务1-10个月；设计研发模式，根据具体约定服务内容，所需周期存在差异，约半年到两年半；联合攻关模式（FTE），根据合同具体约定，通常情况是半年或1年。

5、问题公司的毛利率的预期展望？

随着全球创新药研发持续复苏，行业需求逐步暖，需求增长带动业务量和定价稳步提升，订单储备充足。2026年前三季度，公司持续深化提质增效，加快全球化战略布局，充分发挥一体化研发平台资源和优势，在推动营业收入增长的同时，推动产能利用率与人效稳步提升，优化成本结构，营业成本增速明显低于营业收入的增长幅度，综合毛利率同比提升10.38个百分点至30.72%，盈利能力稳步改善，推动业绩实现扭亏为盈。公司将持续深化提质增效管理，优化运营效率与成本结构，推动盈利能力持续稳步提升。

6、问题公司在新技术平台的布局？

2026年前三季度，公司研发投入合计7,977.72万元，同比增长3.90%。公司紧密跟踪创新药物研发前沿动态以及基于客户创新研发需求，持续加大药物研发关键技术研究，推进和完善了多项聚焦药物研发热点的新技术平台，包括OC药物研发平台、大环肽药物研发服务平台、In Vivo CR-T治疗药物服务平台、人工智能驱动的重大疾病相关小核酸药物新靶点发现、智能设计和优化平台、基于人工智能技术的创新药药物发现研发服务平台、双载荷DC药物合成平台、小核酸药物多型缀合体系研究等热点研发服务平台。在技术创新方面的持续投入，不断增强公司的研发服务能力与竞争优势。

公司布局I药物发现和I-DMET服务平台，与二十多年的药物研发经验相结合，可提供蛋白结构预测与模拟、靶点结合位点解析、药物分子生成式设计、信息提取与清洗、定制化数据库构建、成药性预测等技术服务，提升研发效率。未来公司将结合自身业务，密切关注新技术的应用与发展，逐步深化相关技术在研发业务中的应用，不断增强公司的研发服务能力与竞争优势，从而更好地服务于全球医药研发的创新需求。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华西证券崔文亮的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，美迪西的合理估值约为--元，该公司现值80.10元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

美迪西需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师崔文亮对其研究比较深入（预测准确度为28.17%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

1.49
2027E

3.91
2028E

5.93

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-6.97%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

11.79%

--
净利率

-14.42%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

17.76%
有息资产负债率(%)

5.75%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

24.30%
经营现金流/利润(%)

-6.30%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.33%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.23%
流动比率

1.91%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

6.31%
货币资金/流动负债(%)

84.53%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

35.79%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

-6.30%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
李佳存

招商医药健康产业股票

1753064
吴兴武

广发医疗保健股票A

1496778
郑磊

汇添富医药保健混合A

977635
蔡强

南方医药保健混合A

847374
楼慧源

交银医药创新股票A

674029

更多>

行业相对指标