云天励飞诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

云天励飞

(688343)

总市值：204.52亿

PE(静)：-53.38

PE(2025E)：-78.66

总股本：3.55亿

PB(静)：5.08

利润(2025E)：-2.60亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-75.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将加大。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司情况介绍

答：Deep Edge10芯片是云天励飞自主研发的面向边缘I的高性能SoC芯片，采用国产14nm Chiplet工艺，内含国产RISC-V核。

基于DeepEdge10芯片平台打造的DeepEdge10 Max拥有32核64位通用处理器内核，单芯片可提供64Tops算力，32GB DDR容量和120GB/s的内存带宽，能高效支持Transformer模型中的矩阵乘法运算，可为大模型推理提供强大动力。

基于自主研发的“算力积木”I芯片架构，通过D2D Chiplet技术、C2C Mesh技术和C2C Mes Torus技术，云天励飞将标准计算单元像搭积木一样，封装成不同算力的芯片，覆盖8T-256T算力应用，可实现7B、14B、130B等不同参数量大模型在边缘端的高效推理。

目前，DeepEdge10系列芯片已完成Deep Seek R1系列模型适配、Flash ML适配和国产鸿蒙操作系统的适配，可支持包括Transformer模型、BEV模型、CV大模型、LLM大模型等各类不同架构的主流模型，并在机器人、边缘网关、服务器等领域实现商业化应用，为深空探测实验室的自主可控星载计算提供支撑。未来，云天励飞将持续加大研发力度，推动芯片在国产化领域取得更大突破，为国产I生态建设贡献更多力量。

2、公司大模型训推一体机的业务情况如何？

在大模型领域，云天励飞与华为的合作起步较早。在2023年，云天励飞就联合华为推出了大模型训推一体化产品——云天天书大模型训推一体机。在DeepSeek获得大规模关注之前，云天励飞已经基于华为昇腾I基础软硬件平台，在深圳等地的打造了一系列“I+”标杆项目，为国产I生态构建树立典范。双方基于昇腾I在多地打造了边缘智算中心，为产业数智化发展提供澎湃国产算力支持，加速边缘I向全场景渗透。2024年9月的华为全联接大会上，云天励飞与华为共同发布了多项行业智能化解决方案。这些方案包括数字政务、深智I视频分析、深海警务大数据、电动车治理等，涵盖数字政务、城市管理、公共安全等领域，方案已在深圳、成都等多地落地应用，充分展现了昇腾技术在助力行业转型中的广泛适配性和深度赋能能力。

在近期的案例中，公司联合华为，基于昇腾服务器实现DeepSeek-R1全尺寸模型（6710亿参数）FP16精度的本地化部署，并配合客户实现了相关应用，应用包含但不限于湛江市政务云平台、龙岗区政务平台、“南山通”小程序等。云天天书大模型训推一体机成功适配DeepSeek后，双方将合力推动一体机在政务、交通、教育、城市治理等多个领域的应用。

3、公司去年签署的智算业务合同进展如何？未来是否会有新增订单？

公司与德元方惠签署的合同目前在有序推进中，客户已按照合同条款按时付款，预计将持续为公司提供稳定的收入来源，同时，公司中标的天府智算中心等相关项目合同也正在有序推进中。公司自研千亿级大模型“云天天书”，并在大模型的研发过程中积累了一系列算力调优、提升模型训练效率的技术平台和相应工具。将上述技术沉淀运用在I算力服务中，可帮助客户提升模型训练及算力利用效率。此外，公司将持续投入自研大模型研发及优化工作，并持续看好大模型进入成熟商业化阶段后推理需求的爆发，在公司大规模异构高性能算力集群中将其自研推理卡与高性能训练算力相结合，为自研推理卡落地打开场景触角、搭建生态。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券徐涛的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，云天励飞的合理估值约为--元，该公司现值57.59元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

云天励飞需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师徐涛对其研究比较深入（预测准确度为67.28%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2024E

-5.31
2025E

-2.60
2026E

0.35

更多>

财报摘要

项目

2023

评级
ROIC

-14.34%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

30.62%

--
净利率

-75.90%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

32.33%
有息资产负债率(%)

2.60%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

88.71%
经营现金流/利润(%)

--
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-0.33%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

3.22%
流动比率

4.07%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-117.64%
货币资金/流动负债(%)

487.80%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

9.84%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

--

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
唐屹兵

博时上证科创板100ETF

2477919
崔蕾

南方中证1000ETF

2049975
苏俊杰

鹏华上证科创板100ETF

2030612
华龙

华夏中证机器人ETF

1830084
马君张亦驰

银华上证科创板100ETF

1569151

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行业相对指标