川能动力诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

川能动力

(000155)

总市值：184.06亿

PE(静)：25.32

PE(2025E)：--

总股本：18.46亿

PB(静)：1.75

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.31%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为23.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.92%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为4.31%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市25年以来，累计融资总额65.69亿元，累计分红总额8.39亿元，分红融资比为0.13。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的32.92%分位值，距离近十年来的中位估值还有37.75%的上涨空间。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：答交流环节

答：一、问交流环节

1、公司基本情况介绍

公司聚焦绿色能源核心产业，主营业务包括新能源发电和锂电业务，其中新能源发电业务主要为风力发电和光伏发电项目开发、建设和运营，以及垃圾焚烧发电项目的投资运营及环卫一体化；锂电业务主要为碳酸锂、氢氧化锂产品的生产和销售，以及李家沟锂矿采选。

新能源发电方面，公司目前已投产新能源装机总量约145 万千瓦。其中，风电光伏装机总量 129.77 万千瓦，2024年平均利用小时数约 3,240 小时，发电量为 40.15 亿千瓦时；垃圾发电装机规模 15.65 万千瓦，日处理量超 6800 吨，2024年发电量为 10.64 亿千瓦时。

锂电方面，公司控股拥有李家沟锂矿采矿权，其探明矿石资源储量 3,881.2 万吨，平均品位 1.30%，生产规模为年产原矿 105 万吨，年产精矿约 18 万吨；鼎盛锂业年产 1.5万吨锂盐项目 2024 年全年以代加工和自产相结合共生产锂盐产品 1.13 万吨；德阿锂业年产 3 万吨锂盐项目已实现机械竣工，正开展系统动态调试。

2、公司在 2025 年新能源发电业务的装机容量规划是怎样的，相比 2024 年有哪些变化与调整？现有风电场和光伏电站有升级改造计划吗？

公司目前已投产风电光伏装机总量 129.77 万千瓦，在建及待建的风电光伏装机总量 207.08 万千瓦，其中会东淌塘三期、小街二期、堵格二期、美姑沙马乃托二期、四季吉二期、通江兴隆、理塘高城等共计 177.08 万千瓦的 7 个风电光伏项目已全部开工建设，公司将加快项目建设力争早日投产实现收益。现有风电场和光伏电站暂无升级改造计划。

3、与电网公司合作模式有变化吗，对售电收入有何影响？

结算方式未发生变化，对公司目前的售电收入暂无影响，但是根据国家发改委 2025 年 136 号文的要求，未来新能源电价将进行市场化改革，具体如何执行还需根据当地的实施方案来确定，公司也将积极跟踪相关政策情况，研究应对措施。 4、当下川矿的开发政策以及运营环境是否一定变化？

锂矿作为战略性矿产资源，一直受到各界的关心与重视，目前锂资源开发的政策环境相对稳定。而对于企业运营来说，锂作为高度市场化和强周期的产品，公司除了抓好自身的生产经营管理以外，锂产品的销售受市场价格影响较为明显。

5、公司预计李家沟项目什么时候达到满产的？

公司李家沟锂矿项目于 2024 年第四季度开始采选尾联动试车，已生产出合格锂精矿。后续将全力推进试运行装置消缺、产能爬坡等工作，做好专项验收工作，具体达产时间还需根据试运行和产能爬坡实际情况而定。

6、公司 2025 年预计锂精矿产量能达到多少？

公司 2025 年锂矿产量取决于李家沟项目试运行情况。

7、目前公司或者国资方面是否有市值管理的相关要求？

前期公司推动了控股股东增持公司股份，增持金额约 3 亿元，2024 年公司还向全体股东实施了现金分红 2.95亿元。后续，公司将积极贯彻国资监管相关政策要求，结合实际情况研究市值管理措施。

二、其他说明

接待过程中，公司严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。

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