中山公用
(000685)
总市值：159.54亿
PE(静)：8.48
PE(2026E)：7.43
总股本：14.68亿
PB(静)：0.82
利润(2026E)：21.45亿
研究院小巴
公司去年的ROIC为7.35%，历来生意回报能力一般。然而去年的净利率为40.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.34%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为5.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
公司上市29年以来，累计融资总额45.65亿元，累计分红总额51.01亿元，分红融资比为1.12。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。公司预估股息率4.04%。
公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.6%/26.1%/27.2%，净经营利润分别为9.85亿/12.11亿/18.76亿元，净经营资产分别为45.56亿/46.32亿/68.97亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.22/-0.15/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-11.29亿/-8.25亿/1.6亿元，营收分别为51.99亿/56.78亿/46.12亿元。
详细数据
研究院小巴
靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。
公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到3.2%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为4.02，其中净金融资产73.32亿元，预期净利润21.45亿元。
详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据国信证券刘汉轩的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，中山公用的合理估值约为13.94元，该公司现值10.87元，现价基于合理估值有28.27%的低估
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
中山公用需要保持3.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
100%
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
分析师刘汉轩对其研究比较深入（预测准确度为72.87%）其最新研报预测如下：
(亿元)
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年份值
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2026E21.45
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2027E23.78
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2028E25.71
财报摘要
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项目2025评级
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ROIC7.34%
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利润5年增速5.63%--
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营收5年增速16.13%--
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净利率40.67%
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销售费用/利润率4.01%
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股息率3.32%
财报体检
财务排雷 综述：财务风险可能较大。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)--
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有息资产负债率(%)27.92%
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财费货币率(%)0.11%
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应收账款/利润(%)119.14%
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存货/营收(%)3.39%
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经营现金流/利润(%)15.83%
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)47.73%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)84.06%
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流动比率0.59%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)2.95%
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货币资金/流动负债(%)21.87%
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盈利质量瑕疵数2
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)12.95%
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应收账款/利润3年变动比例(%)43.42%
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存货/营收环比(%)86.16%
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在建工程/利润(%)51.84%
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在建工程/利润环比(%)1.21%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)11.25%
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经营性现金流/利润(%)15.83%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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王喆 陈薪羽国联智选先锋股票A251900
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于成曜华夏聚鑫优选六个月持有混合(FOF)A37900
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于成曜华夏聚信一年持有混合(FOF)A10400
行业相对指标
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