炼石航空诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

炼石航空

(000697)

总市值：116.43亿

PE(静)：-22.47

PE(2026E)：--

总股本：13.96亿

PB(静)：3.57

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-27.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-9.22%，中位投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-38.45%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份12次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市29年以来，累计融资总额44.61亿元，累计分红总额4973.02万元，分红融资比为0.01。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-2.63亿/-2.63亿/-5.18亿元，净经营资产分别为21.07亿/25.6亿/26.17亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.47/0.46/0.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.08亿/8.12亿/9.9亿元，营收分别为15.16亿/17.5亿/18.74亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产10.03亿元，预期净利润--元。

公司财报乍一看不是价投关注的公司，如若感兴趣需要深入研究其成长性。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：近期经营情况介绍？

答：通过司法重整，公司累计压降债务本息合计约 25.58 亿元，市场化募集资金 12.38 亿元，增厚净资产约 38 亿元，公司资产负债率下降至约28%。公司顺利实施重整并执行完毕重整计划后，公司已彻底摆脱高额债务压力，资产负债率显著优于行业平均水平，具备轻装上阵、高质量发展的基础条件。

2026 年 1季度，公司合并口径实现营业收入 5.81 亿元，同比增加 33.93%；净利润 121.92 万元，实现扭亏为盈。在航空发动机与燃气轮机领域，全资子公司成都航宇超合金技术有限公司具备“高温合金熔炼—单晶叶片铸造—精密加工—表面涂层”全流程制造能力，持续加大研发投入、扩大产能规模、深化核心客户合作，积极拓展燃气轮机及维修保障市场，多款重点型号叶片完成交付并进入扩产放量阶段。在商用飞机零部件制造领域，全资子公司 Gardner 持续稳固空客核心供应商地位，大力推进存量订单涨价谈判、亏损工作包战略性退出、高成本产能向成都、印度、波兰等低成本地区转移，同时积极开拓客改货、eVTOL、MRO 等新兴业务，加德纳成都工厂重点设备已完成验收并投产，通过空客、NDCP 等 100 余项工艺认证，成功承接 20、30、50、20 等境外转移及境内增量项目，与沈飞民机建立战略合作关系并实现产品批量交付。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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