海亮股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

海亮股份

(002203)

总市值：437.27亿

PE(静)：46.36

PE(2026E)：22.82

总股本：22.92亿

PB(静)：2.56

利润(2026E)：19.15亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.72%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.19%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为3.11%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市18年以来，累计融资总额41.24亿元，累计分红总额28.10亿元，分红融资比为0.68。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.6%/1.7%/2.5%，净经营利润分别为10.02亿/4.52亿/8.85亿元，净经营资产分别为217.73亿/268.55亿/356.7亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.17/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为104亿/144.5亿/238.61亿元，营收分别为755.89亿/873.87亿/832.05亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到44.2%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为27.42，其中净金融资产-87.9亿元，预期净利润19.15亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者参观了海亮股份展厅，董事会秘书童莹莹女士向投资者介绍了海亮股份的发展历程、使命愿景、产品服务、全球布局、对外投资、未来展望等。

答：I 应用铜基材料是公司业务发展的新兴方向，已经拥有良好的产品研发基础、客户基础。未来，公司将密切跟进行业发展动向，持续在新材料、新工艺方向突破，拓展高增长场景。感谢您对公司的关注！

问题七、公司在港股上市（H股）的进展如何，有何战略意义？

您好！公司已于 2026 年 1月 30日向香港联交所递交H股上市申请，目前处于正常审核流程中。本次H股上市旨在构建 +H双融资平台，对接国际资本，提升全球品牌影响力与公司治理水平，助力全球化战略落地。感谢您对公司的关注！

问题八、请问公司上半年业绩预期怎样？

您好！公司上半年经营情况及业绩数据，将按照相关规则要求履行信息披露义务，请您持续关注公司后续公告。

问题九、公司近期发布员工持股计划相关公告，本次激励计划主要考量及核心目标是什么？

您好！本次推出股权激励计划，是结合公司中长期发展战略制定。计划面向核心员工与骨干团队，旨在深度绑定员工与公司利益，充分调动团队积极性与创造力。

同时该计划也有助于稳定核心人才队伍，完善长效激励约束机制，助力公司在铜加工主业、高端新材料等领域持续深耕，推动经营业绩稳步增长，实现公司与股东、员工的共赢发展。感谢您对公司的关注！

风险提示

本次调研涉及公司未来发展展望、目标等均不构成本公司的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券敖翀的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，海亮股份的合理估值约为--元，该公司现值19.08元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

海亮股份需要保持44.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师敖翀对其研究比较深入（预测准确度为40.39%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

19.67
2027E

25.56
2028E

32.43

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.72%
利润5年增速

15.18%

--
营收5年增速

12.36%

--
净利率

1.19%
销售费用/利润率

30.05%
股息率

0.71%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

9.04%
有息资产负债率(%)

50.50%
财费货币率(%)

0.07%
应收账款/利润(%)

1307.02%
存货/营收(%)

14.65%
经营现金流/利润(%)

-178.01%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-16.62%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-20.94%
流动比率

1.42%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-6.99%
货币资金/流动负债(%)

20.83%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

32.65%
应收账款/利润3年变动比例(%)

158.71%
存货/营收环比(%)

3.54%
在建工程/利润(%)

183.63%
在建工程/利润环比(%)

8.28%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

15.80%
经营性现金流/利润(%)

-178.01%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
曾英捷

景顺长城精锐成长混合A

12145400
张靖

景顺长城策略精选灵活配置混合A

7165900
唐家伟

财通周期优选混合A

6192895
张靖

景顺长城景气进取混合A

4527534
谢天卉

创金合信新材料新能源股票A

3297400

更多>

行业相对指标