上海瀚讯诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

上海瀚讯

(300762)

总市值：139.72亿

PE(静)：-112.78

PE(2025E)：60.50

总股本：6.28亿

PB(静)：5.90

利润(2025E)：2.31亿

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生意好坏

去年的净利率为-34.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.98%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-6.58%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额15.43亿元，累计分红总额5925.63万元，分红融资比为0.04。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司在 G60 星座项目中承担何种角色

答：公司是千帆星座通信分系统供应商及 G60 星座载荷相关通信设备的核心承研单位之一，负责该星座通信分系统的保障与支撑，研制并供给相关卫星通信载荷、信关站、卫星通信终端等关键通信设备。同时，公司也组织了专门研发团队，进行卫星相关业务的研究。谢谢。

2.年报中有一笔收投资现金 1.5 亿元，请问这是什么项目收的投资现金？

公司收投资收到的现金主要系公司使用闲置自有资金和募集资金在报告期内购买银行结构性存款所致，公司确保本金安全的前提下，努力提高收益，为投资者创造价值。感谢您的关注。 3.近日巴西总统访华，卫星出海，巴西此前表示希望引入上海垣信作为其卫星服务商。上海瀚讯是上海垣信实施的“千帆星座“G60 星链计别中载荷的唯一供应商，为其提供星上基站、相控阵天线等关键设备。山西证券通信研报说 2025 年 4 月 14

日，上海瀚讯中标上海垣信“一体化信关站系统采购项目”，上海瀚讯中标价为 249.7 万元/套，若分别按 50%份额计算，则对应合同金额分别约 1.5 亿元。请问数据可靠吗？建议贵公司以后多发些中标的公告。多谢！

公司中标的“一体化信关站系统采购项目”，仍在推进中，尚未签署正式合同。公司一贯坚持按规定履行信息披露义务，维护各位股东合法权益，如果金额达到交易所披露标准，公司将遵照有关规定进行信息披露，请关注公司定期报告及相关公告。谢谢。

4. 上海微小与联和投资近期纷纷大额减持公司股份，是为了避免降低关联交易，还是不看好公司与千帆星座的合作？

减持是股东基于投资和报的正常市场行为。公司目前经营状况良好，我们会一如既往地履行信息披露义务，同时坚持技术创新和可持续发展，坚定维持公司基本面稳中向好。谢谢。

5.请问公司截止目前低轨卫星相关业务的订单情况？大概有多少金额？主要是哪些产品？

2024 年公司加大了低轨卫星载荷系统及终端的研发投入和建设相关的生产制造环境，且成功中标相关低轨卫星载荷系统、星座地基基站与测试终端研制项目。公司 2024 年度低轨卫星相关业务大约金额为 1.5 亿元，详见公司 2024 年年度年报。谢谢。 6.公司 24 年的研发投入中与低轨卫星行业相关的项目比较多，预计未来能够对公司营收产生较大影响的有哪些？

公司目前与低轨卫星行业相关的研发项目有一体化信关站系统、TP 载荷分系统、VDES 载荷分系统研制、千帆一代地面系统、千帆一代在轨验证平台、手机直连卫星 5G 产品，这些业务方向未来可能会对公司营收产生部分影响。谢谢。

7.公司 24 年年报中所提到的 3.11 亿元已签订但尚未履行完毕的合同主要包括哪些(类)产品，各占比大概是多少？

公司 2024 年年报中提及的已签订但尚未履行完毕的合同，主要系公司核心业务领域的产品订单，主要包括宽带通信设备和低轨卫星相关产品。具体情况，请参考公司定期报告及相关公告。公司将持续加强主营产品的交付执行，推动订单履约转化，切实提升经营业绩和股东报。感谢您的关注。

8.公开资料显示，垣信卫星由微小卫星与格思航天总装生产，请问公司是否有计划争取进入微小卫星供应链体系？

感谢您的关注。我们会以市场为导向，努力与更多潜在客户建立合作关系，促进公司产品的更广泛应用。

9.招标网上显示在垣信应用终端设备相关招标中中标的企业有成都中科星辰等企业，请问公司为何没有直接参与这块招标？成都中科星辰又是公司的关联企业，是否存在损害上市公司利益的嫌疑？

成都中科星辰是独立运营的公司法人，有独立的产品开发队伍，其依法依规参与招投标项目系自主决策。瀚讯仅作为其参股股东，不涉及对该等事项的重大影响。就成都中科星辰的项目参与成果，瀚讯公司亦可作为股东享有收益，不存在损害上市公司及股东利益的情形。公司在所有经营活动中始终严格遵守相关法律法规和监管要求，公司管理层始终高度重视全体股东利益。感谢您的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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