中原高速诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中原高速

(600020)

总市值：95.51亿

PE(静)：10.84

PE(2025E)：10.27

总股本：22.47亿

PB(静)：0.80

利润(2025E)：9.30亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.77%，历来生意回报能力不强。然而去年的净利率为12.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为3.03%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司预估股息率4.22%。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到26.3%，才能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：从地区业务来看，各路段收入表现不一，公司如何评估不同地区业务的增长潜力，计划如何优化资源配置？

答：尊敬的投资者您好，公司从三方面评估不同地区业务增长潜力一是分析车流量及收入增速等核心数据，判断路段活力。二是考量路产质量、剩余收费年限及扩建升级潜力。三是结合区域经济及交通枢纽优势预判长期动力。公司优化资源配置主要围绕一是聚焦主业，处置非核心资产，并购优质项目。二是推行主副站、集中监控模式，优化人力成本。三是推进智慧高速与路衍经济，以科技赋能提升运营效率与收入。感谢您的关注！

2.公司旗下的房地产资产现在是公司巨大的包袱，严重拖累公司的健康发展，不符合聚焦交通主业规划，公司未来是否会剥离这部分业务？

尊敬的投资者您好，公司执行聚焦主业的战略规划，2024年对房地产业务进行了内部股权划转，以促进房地产业务的发展和成本控制。公司将持续优化业务结构，以符合公司经营管理需要，同时提升公司的核心竞争力和投资价值。公司会根据市场情况和战略规划审慎决策，并及时向股东披露相关信息。感谢您的关注！

3.郑洛高速按照最新的进展，何时能够通车？明年中还是明年底？此项目的IRR（内部收益率）是多少？

尊敬的投资者您好，郑洛高速作为公司重点建设项目，预计于2026年底建成通车。根据郑洛高速可行性研究报告，40年收费期下，项目资本金税后财务内部收益率为6.12%，高于经营性公路项目资本金税后内部收益率基准值6%，具有一定的盈利能力。感谢您的关注！

4.中原高速现在的股息支付率大概是40%左右，请问未来是否会响应监管号召，提高股息支付率以馈中小投资者？

尊敬的投资者您好，中原高速认真践行“以投资者为本”的发展理念，高度重视投资者报。未来，公司将以良好的经营业绩为基础，实施积极的分红政策，未来三年每年分红率不低于40%。加大现金分红力度，增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，提高投资者报。感谢您的关注！

5.请阐述公司未来的发展战略，包括业务拓展、市场布局、技术创新等方面。

尊敬的投资者您好，公司在巩固主业根基的基础上拓展多元业务布局。依托数智科创子公司强化科技创新赋能，完善顶层设计与蓝图规划，加大研发经费投入力度，建立自主立项机制，设立科技研发专项基金，全面激发科技创新活力。感谢您的关注！

6.注意到公司计提了资产减值准备，未来资产质量是否会进一步恶化？公司有何应对措施？

尊敬的投资者您好，公司基于谨慎性原则并结合实际情况计提资产减值准备，真实反映了公司财务状况。后续，公司将持续跟踪分析宏观经济环境、国家政策等对经营业务的影响，密切关注资产质量变化，严格遵循信息披露准则，及时、准确、完整地向市场传递最新动态。感谢您的关注！

7.三季度非经常性损益项目对公司净利润有一定影响，未来这类损益是否会持续或增加？公司如何管理这类风险？

尊敬的投资者您好，公司非经常性损益主要涵盖政府补助、对非金融企业收取的资金占用费及其他营业外收支等项目。针对政府补助管理，公司将持续统筹规划并规范使用相关资金；同时，通过优化资产结构、提升资产运营效率等举措，降低对非经常性损益的整体依赖，着力增强盈利能力的稳定性与可持续性。谢谢您的关注！

8.当前政策环境对公司业务有哪些影响？公司如何应对政策变化带来的挑战和机遇？

尊敬的投资者您好，国家宏观经济及行业政策对高速公路建设和运营有重要影响。一方面，客车流量增长与车辆保有量和出行频次相关，而货车流量增长依赖于社会物流总额和单车装载率，更容易受经济周期波动的影响。另一方面，《收费公路管理条例（修订稿）》未正式出台，收费公路到期后的收费、运营、养护等方面存在不确定性。针对这些影响，公司采取了以下应对策略一是加强宏观经济研判，持续分析经济形势和调控目标，聚焦主业优势的同时，延伸产业链，推进ESG管理提质，提升整体抗风险能力。二是加强与政府有关部门的联系和沟通，争取政策支持。三是盘活路域资源，通过开发利用可盘活沿线土地服务设施等资产，提升通行服务质量，增加经营收益。感谢您的关注！

9.公司在环境保护和可持续发展方面有哪些具体举措和成效？

尊敬的投资者您好，公司积极响应绿色发展号召，主动将应对气候变化纳入战略规划，多管齐下助力交通领域低碳转型。具体举措和成效主要体现在以下几个方面1.坚持绿色发展理念公司在建项目郑洛高速秉持“绿色、低碳、智慧、科技”的建设理念，在规划中充分融入高速公路“建、管、养、运”一体化运营思维。2.科技创新赋能公司通过全面推广应用“四新”技术与“三微改”成果，同步推进科技攻关以精进工程品质，促进环境保护和可持续发展。3.环境信息披露公司依照相关法律法规，对环境信息进行依法披露，确保环境信息的透明度。4.环境风险管理公司关注宏观经济环境变化可能带来的风险，特别是对车流量和通行费收入的影响，通过建立预警体系，聚焦主业优势的同时，延伸产业链，以应对环境变化带来的挑战。感谢您的关注！

10.贵公司这2年一直在进行剥离非主业资产，请问是否有具体的规划？哪年完成剥离？

尊敬的投资者您好，根据公司披露的《估值提升计划》，未来将充分发挥资本市场平台作用，提升上市公司资产质量，加快“两非两资”盘活处置，将非主业非优势业务、低效无效企业和参股股权等纳入处置范围，优化产业投资结构。感谢您的关注！

11.建造服务业务收入同比增长，且成本同步增长，该业务的毛利率未来是否会有显著变化？

尊敬的投资者您好，根据《企业会计准则解释第14号》要求，公司对在建高速公路项目，按已投入成本（不含借款费用）结合履约进度，采用投入法确认建造服务收入，并同步结转建造服务成本，该类业务毛利率为零。感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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